🔺Три месяца роста подряд: инфляция в США оживает

📈 Инфляция в США растёт третий месяц подряд. CPI:
🔹Апрель: +0.2% м/м;
🔹Май: +0.1%;
🔹Июнь: +0.3% — максимум с января.

Годовой CPI за июнь достиг 2.7%, по сравнению с 2.3% в апреле (данные BLS). Рост цен ускоряется на фоне тарифной политики, подорожания продуктов (кофе, мясо, яйца), и резкого увеличения цен на жильё.

🔍 ФРС официально заявила, что «тарифы усиливают инфляционное давление» (John Williams, июль 2025). При этом ставка остаётся на уровне 4.25–4.5%, что означает временную паузу в снижениях.

📌Вывод: инфляция в США не ушла. Сценарий «побеждённой инфляции» отложен. Давление на потребителя и бизнес растёт — и рынки это учитывают.

Наш ТГ канал: t.me/+CTcbcRXcqBY1MWIy

📉 «P/E не врёт: инфляция убивает переоценённые рынки»
(по Chart 2: CPI vs. P/E ratio)

Chart 2, представленный выше, демонстрирует жёсткую обратную зависимость между инфляцией и мультипликатором P/E. На графике — исторические значения CPI и средней оценки фондового рынка США. Видно, что чем выше инфляция, тем ниже инвесторы готовы платить за будущие прибыли компаний (сильная отрицательная корреляция: R² = 0.62).

📉 Инфляция — это не просто рост цен. Это и падение доверия к будущим денежным потокам.
Рост CPI → рост неопределённости → увеличение ставки дисконтирования → снижение текущей стоимости бизнеса.

🔍 Пример: в 1980 году CPI превысил 13%, а средний P/E по S&P рухнул ниже 8 — минимум за два десятилетия.
При этом реальные доходы по акциям ушли в минус, несмотря на рост корпоративной прибыли.

📣 Джереми Сигел, профессор Wharton, ещё в 2003 году писал:
“Инфляция воздействует на оценку акций не через прибыль, а через дисконт будущего. Высокий CPI — это высокий риск, а значит, низкая цена”.

( Читать дальше )

📉 «Хрупкий щит: как акции США проваливают защиту от инфляции»
(Chart 1: US Equities are a poor inflation hedge in most environments)

⚠️ Как и обещали, начинаем публикацию ключевых фрагментов исследования Schroders plc — одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами (штаб-квартира в Лондоне).
Исследование посвящено инфляции и антиинфляционным активам. Работа масштабная, публикация постов займёт несколько дней. Но это принципиально важно — особенно на фоне грядущего снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое несёт в себе инфляционные риски для рубля и экономики.

🔥 Chart 1, приведённый выше, показывает, что инфляционная бета (реакция акций на изменения инфляции) по индексу S&P с 1950-х годов была в основном отрицательной. Даже при пятилетних скользящих окнах, акции не хеджировали инфляцию, а чаще падали на фоне её ускорения.

📊 В 1970-е, когда среднегодовая инфляция превысила 6,9%, акции давали жалкие 5,2% годовых — при волатильности почти 3%. Падение мультипликаторов и реакция рынка на неопределённость съедали даже номинальный рост прибыли.

( Читать дальше )