📉 «Хрупкий щит: как акции США проваливают защиту от инфляции»

📉 «Хрупкий щит: как акции США проваливают защиту от инфляции»
(Chart 1: US Equities are a poor inflation hedge in most environments)

⚠️ Как и обещали, начинаем публикацию ключевых фрагментов исследования Schroders plc — одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами (штаб-квартира в Лондоне).
Исследование посвящено инфляции и антиинфляционным активам. Работа масштабная, публикация постов займёт несколько дней. Но это принципиально важно — особенно на фоне грядущего снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое несёт в себе инфляционные риски для рубля и экономики.

🔥 Chart 1, приведённый выше, показывает, что инфляционная бета (реакция акций на изменения инфляции) по индексу S&P с 1950-х годов была в основном отрицательной. Даже при пятилетних скользящих окнах, акции не хеджировали инфляцию, а чаще падали на фоне её ускорения.

📊 В 1970-е, когда среднегодовая инфляция превысила 6,9%, акции давали жалкие 5,2% годовых — при волатильности почти 3%. Падение мультипликаторов и реакция рынка на неопределённость съедали даже номинальный рост прибыли.

А в 2000-х, при снижении инфляции до 2,6%, акции вовсе ушли в минус: –1,7% в год.

🧠 Как объясняет это Мохамед Эль-Эриан (ex-PIMCO, 2010):
“Инфляция действует на акции не как ветер в паруса, а как шторм — пугает инвестора, меняет поведение, снижает мультипликаторы и увеличивает спрэды”.
📌 Выводы:
— Акции — не универсальный инфляционный щит.
— Особенно уязвимы высоко оценённые секторы.
— В периоды инфляционного давления разумнее делать ставку на реальные активы — сырьё, материалы, компании с экспортной выручкой.

Наш ТГ канал: t.me/+CTcbcRXcqBY1MWIy