Цены на арматуру резко выросли и уже превысили уровни первой половины 2024 года. При этом производство стали продолжает падать:

2024 год: –6,6%
2025 год: –4,4%
Первое полугодие 2026 года: –8,4% г/г

Обычно металл дорожает при росте строительства и инвестиций. Сейчас действует обратная механика. Слабый спрос и дорогие кредиты несколько лет давили на цены. Предприятия теряли маржу, сокращали выпуск и консервировали мощности.

Высокая ставка сначала уничтожила прибыль. Затем начала уничтожать само предложение.

Спрос на сталь сильнее не стал. Однако доступного объёма продукции стало меньше. Производители получили возможность пересматривать цены, чтобы по свободному денежному потоку выйти хотя бы в плюс.

Для «Северстали» это потенциально важный разворот. За полугодие EBITDA компании упала на 46% – до 42,3 млрд рублей, а свободный денежный поток составил минус 70,2 млрд. Чистый долг вырос до 88,4 млрд рублей. Если повышение цен перейдет в фактические продажи, компания сможет восстановить маржу, сократить потребность в наращивании долга и приблизиться к возвращению дивидендов, хоть это пока не такая близкая перспектива.

( Читать дальше )