Средства технологического сбора планируют направлять в «Интегральные системы» – структуру Сбера, которая должна стать базой объединённой микроэлектронной компании. Об этом сообщил Денис Мантуров. Сбор вводится с 1 декабря 2026 года, поступления будут зачисляться в федеральный бюджет.

До 2030 года предполагается направить на эту цель 1 трлн рублей: 750 млрд от технологического сбора и еще 250 млрд доложит нам Сбер. В дальнейшем микроэлектронные подразделения планируют поддерживать за счёт доходов предприятий, выпускающих готовую радиоэлектронную продукцию.

В этом году госбанк стал крупнейшим акционером «Элемента» – одного из ведущих российских производителей микроэлектроники. Сейчас банку принадлежит 49,8%.

Считаю такую консолидацию ресурсов правильной. Оборудование, материалы и освоение технологий требуют огромных расходов при долгих сроках окупаемости.

❗️Если не удастся выйти на достаточный объём выпуска, отдельные проекты могут вообще не стать прибыльными.

( Читать дальше )

В августе по МСФО были получены следующие показатели:

▪️ Чистые процентные доходы: 71,9 млрд (+103,7% г/г)
▪️ Чистые комиссионные доходы: 32,8 млрд (+26,2% г/г)
▪️ Прочие операционные доходы: 25,2 млрд (+265,2% г/г)
▪️ Расходы на персонал и административные: 43,7 млрд (+0,9% г/г)
▪️ Расходы на резервы: 23 млрд (годом ранее — восстановление на 0,4 млрд)
▪️ Чистая прибыль: 49,2 млрд (+106,7% г/г)

За январь — август:

▪️ Чистые процентные доходы: 551,9 млрд (+148,9% г/г)
▪️ Чистые комиссионные доходы: 243,4 млрд (+23,5% г/г)
▪️ Прочие операционные доходы: 146,6 млрд (−54,1% г/г)
▪️ Расходы на персонал и административные: 380,9 млрд (+13,5% г/г)
▪️ Расходы на резервы: 166,7 млрд (+40,6% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 314,8 млрд (−4% г/г)

Опережающий рост чистых процентных доходов продолжается. Правда, чистая процентная маржа так и остаётся уже который месяц на уровне 2,6% и дальше вверх идти не хочет. Но всё равно это обеспечивает кратный темп, пусть и на фоне низкой базы прошлого года.

Отлично выглядят чистые комиссионные доходы. Напомню, ВТБ является основным банком по проведению внешнеторговых платежей. Рост цен на энергоносители и восстановление импорта определяют увеличение объёма транзакций и, следовательно, комиссий за них + обмен валюты. Так что ВТБ — тоже бенефициар роста цен на нефть, газ, уголь и всё остальное.

( Читать дальше )

«Газпром» увеличил продажи газа. Но экспортные рынки показали разную динамику

В первом полугодии «Газпром» добыл 216,55 млрд кубометров газа – на 3,4% больше, чем годом ранее. Продажи на внутреннем и внешних рынках выросли на 4,4%, до 193,2 млрд кубометров.

Главный фактор роста добычи – более холодная зима и увеличение потребления в России. В январе и феврале поставки российским потребителям из Единой системы газоснабжения достигли рекордных для этих месяцев уровней.

А вот экспорт нельзя описать одной цифрой. Поставки трубопроводного газа в ближнее зарубежье выросли на 29%, прежде всего за счёт Казахстана. Но цена продажи там не такая высокая и вряд ли превышает $220-250 за тысячу кубометров.

В Китай по «Силе Сибири» также отправили больше, чем в первом полугодии 2025 года, но насколько именно – «Газпром» не раскрыл. Рост на 29% к китайскому направлению не относится.

На западных маршрутах картина разнонаправленная. Турция за полугодие получила 10,47 млрд кубометров российского газа – на 5% меньше, чем год назад.

( Читать дальше )

В выходные съездили в Екатеринбург и Челябинск в гости к девелоперу АПРИ. Посмотрели стройки своими глазами, поговорили с топ-менеджментом и сопоставили увиденное с цифрами компании.

И поездка получилась особенно интересной: масштаб того, что сегодня строит и проектирует АПРИ, по одной финансовой отчётности оценить довольно сложно.

Что показывают цифры?

АПРИ сегодня уже сложно воспринимать исключительно как регионального жилого застройщика.

В портфеле компании 19 проектов в шести регионах России, земельный банк превышает 2,5 млн кв. м, а с 2014 года введено в эксплуатацию почти 980 тыс. кв. м жилья и коммерческих помещений. По данным ЕРЗ, АПРИ занимает первое место по объёму текущего строительства в Челябинской области.

При этом стратегия компании строится не на гонке за вводом квадратных метров любой ценой, а на сохранении высокой маржинальности. Один из инструментов — реализация объектов на более поздних стадиях строительства, когда цена квадратного метра выше. Дополнительную устойчивость этой модели должна обеспечивать региональная диверсификация.

( Читать дальше )

В новом выпуске «Про важное» обсуждаем с экспертом по технологиям Николаем Турубаром российский 5G: почему выбрали диапазон 4,6–4,9 ГГц, сколько придётся инвестировать операторам и что получит обычный пользователь.

Главный эффект новой сети может оказаться не в смартфонах, а в промышленности: беспилотные грузовики, роботизированные производства, добыча, логистика и частные сети способны окупать 5G намного быстрее.

Отдельно – отечественные базовые станции, поддержка N79 в смартфонах, проблемы iPhone, перспективы 6G и искусственного интеллекта. Разбираемся, где Россия действительно отстаёт, а где сохраняет сильные позиции.

Таймкоды

00:00 – зачем России 5G
01:28 – проблема частот
03:02 – почему сеть станет дороже
03:51 – что получит пользователь
06:13 – почему B2C не окупается
09:06 – 5G для бизнеса
12:34 – беспилотники и логистика
14:41 – ставка МТС на 5G
15:57 – отечественные станции
23:24 – смартфоны и N79
30:29 – нужен ли России 6G

( Читать дальше )

17 февраля 2025 года Россия и ОАЭ подписали соглашение об устранении двойного налогообложения. Оно вступило в силу 18 июля того же года, а к доходам, выплачиваемым с 1 января 2026 года, применяется ставка налога у источника не выше 10% на дивиденды и проценты.

Соглашение распространяется в том числе на физических лиц — налоговых резидентов ОАЭ. Теперь Минфин предлагает с 2027 года облагать аналогичные доходы российских резидентов по пятиступенчатой шкале до 22%.

Возьмём инвестора с портфелем российских корпоративных облигаций на 100 млн рублей. При купонной доходности 17% он получит за год 17 млн рублей. Если других облагаемых доходов нет, сейчас НДФЛ с купонов составит 2,502 млн рублей. По предложенной шкале — 2,862 млн рублей: 13% с первых 2,4 млн дохода, 15% со следующих 2,6 млн и 18% с оставшихся 12 млн. Налог вырастет на 360 тысяч рублей.

Резидент ОАЭ, имеющий право на применение соглашения, заплатит с тех же купонов в России не более 1,7 млн рублей. Разница с российским резидентом по предложенным правилам — 1,162 млн рублей в год.

( Читать дальше )

По расчётам FinTechno, на три банка платформ (WB, «Озон» и «Яндекс») приходится лишь 1,55% средств физических лиц, но они обеспечили 32,8% общего прироста за полугодие. Весь рынок вырос на 1,6%, эта тройка – на 50,2%.

По РСБУ за первое полугодие:

Чистая прибыль WB Банка: 72,2 млрд рублей
Чистая прибыль Ozon Банка: 18,8 млрд рублей
Чистая прибыль Яндекс Банка: 8 млрд рублей

Впрочем, нужно понимать, что РСБУ – лишь банковское ядро, которое включает в себя классический банкинг. Прибыль от различных финтех-продуктов в это значение может не попадать.

WB Банк – транзакционный контур. Комиссионные доходы достигли 93,8 млрд рублей при активах 287,2 млрд. Платежи и эквайринг маркетплейса проходят через собственный банк, оставляя комиссию внутри группы. Но эта модель зависит от оборота Wildberries, который с середины июля по всем известным причинам сократился.

Озон Банк – ближе к универсальному банку. Активы превысили 1 трлн рублей – в 3,5 раза больше, чем у WB. Процентные и комиссионные доходы почти равны: 55,2 и 51,9 млрд рублей. Основная модель «Озон Банка» — размещение бесплатных остатков селлеров и покупателей под процент.

( Читать дальше )

Акционеры «Т-Технологий» одобрили консолидацию до 100% АО «Точка» через допэмиссию. Расчёт акциями позволяет сохранить деньги группы, но доля нынешних владельцев в её краткосрочном результате уменьшится.

Максимальный выпуск – 550 млн акций. Совет директоров ожидает, что потребуется около половины. Причём примерно треть фактического выпуска должна остаться внутри группы в квазиказначейском пакете. Поэтому считать весь лимит оплатой внешним продавцам и мерой размытия нельзя.

Есть и вторая поправка: «Т-Технологиям» уже экономически принадлежат 32% «Точки» через «Каталитик Пипл». Именно с этой долей связан будущий квазиказначейский пакет. Следовательно, записывать всю прибыль «Точки» в новый результат от покупки тоже было бы ошибкой.

Цена допэмиссии пока не определена. Однако известно, что весной VK продал «Интерросу» 25% «Точки» за 21,2 млрд рублей. То есть вся оценка банка составила 84,8 млрд. Думаю, в ходе текущей сделки цена будет примерно сопоставима, что дает P/E (26) в 4-4,5x. Для нормального рынка недорого.

( Читать дальше )

В российской авиации впервые за долгое время начинает складываться сильная история. ОАК наращивает производство и рассчитывает завершить 2026 год с положительным финансовым результатом. «Аэрофлот», в свою очередь, уже законтрактовал обновление флота на годы вперёд.

И именно в этот момент государство решило вернуться к вопросу приватизации перевозчика.

Росимущество выбрало организатора для продажи 23,76% акций «Аэрофлота». Юридически сделка подготовлена. Минфин допускает проведение SPO как в 2026-м, так и в 2027 году. Всё будет зависеть от рыночной конъюнктуры: продавать пакет по любой цене государство не собирается. При этом даже после реализации всей заявленной доли контроль над компанией сохранится.

Но здесь возникает более фундаментальный вопрос: зачем государству вообще продавать акции «Аэрофлота» сейчас?

Я уже писал о втором контракте «Аэрофлота» на поставку 90 МС-21. Первые восемь машин по предыдущему договору перевозчик ожидает в конце 2027 года, ещё десять – в 2028-м. Затем начнётся исполнение нового контракта: 90 самолётов должны поступить в 2029–2032 годах.

( Читать дальше )

«Яндекс» представил собственную базовую модель Alice AI Foundation, на которой будут строиться новые рассуждающие и агентные функции Алисы.

Компания превращает огромную аудиторию Алисы в деньги. Во втором квартале чатом Алисы AI еженедельно пользовались 33,2 млн человек – на 39% больше, чем кварталом ранее. Монетизация строится сразу по трём направлениям:

Реклама
Объявления в Алисе уже показывались более чем 460 тыс. рекламодателей. По данным компании, стоимость привлечения клиента на ИИ-поверхностях уже сопоставима с классическим поиском. Яндекс пытается перенести свою главную денежную машину из поисковой строки прямо в диалог с ИИ.

Покупки
Каждую неделю около 11 млн пользователей ищут товары через Алису. Более 6000 ритейлеров уже подключили оформление покупки непосредственно внутри чата. Алиса уже становится потенциальной точкой сделки.

Подписка
В сентябре запущена Алиса AI для бизнеса. Ассистент подключается к почте, документам, CRM, 1С и другим корпоративным системам. Монетизация строится через подписку и дополнительную оплату потребления.

( Читать дальше )