Сейчас рубль находится на максимальных значениях с конца 2022 года: 71–72 рубля за доллар. Будет ли откат назад?
Фундаментально на текущий момент ситуация следующая:

1. Продажи валюты находятся на максимуме. Стоимость нефти Urals сейчас примерно такая же, как в апреле....Читать далее

Совет директоров «Газпрома» ожидаемо рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
Разумеется, никакого смысла в этом нет и не было. Главная задача для газового гиганта — провести деливеридж. То есть насколько возможно сократить свой чистый долг, который на конец 2025 года для всей группы составил 6,1 трлн рублей....Читать далее

Wildberries анонсировал начало экспорта российских товаров в Китай по B2B-схеме.
Почему это важно.
Продукт с высокой добавленной стоимостью
Китай — не тот рынок, куда можно сбыть что угодно. Это один из самых конкурентных рынков мира. То, что Wildberries запускает туда поток из России (а не просто закупает у китайцев, как в 2023 году), говорит о сформированном спросе....Читать далее

«Газпром нефть» опубликовала отчетность по РСБУ за первый квартал.
Данная компания является одной из моих ставок на долгосрочное перекрытие Ормузского пролива. Макростратегия идет по плану: разрешения ситуации не предвидится, дефицит нефти, газа и других ресурсов нарастает....Читать далее

Одна из самых популярных страшилок последнего года — возможное банкротство крупных российских девелоперов. Особенно часто подобные разговоры идут вокруг компаний с высокой долговой нагрузкой вроде ГК «Самолет». Логика простая: высокая ключевая ставка, падение продаж, рост стоимости обслуживания долга — значит, кто-то обязательно «сложится»....Читать далее

В программном интервью «Ведомостям» Александр Новак заявил следующее:
Позитивной тенденцией стал постепенный сдвиг от банковского финансирования к выпуску облигаций — их доля в долговом финансировании выросла с 20% в 2021 г. до 24% в 2025 г. Но немногие компании готовы сделать следующий шаг — перейти от долгового к долевому финансированию, выйти на рынок капитала....Читать далее

В конце апреля группа «Озон» представила операционные и финансовые результаты за первый квартал 2026 года. В самом начале нужно сделать поправку на то, что январь-февраль отличались нетипичными календарными факторами: отдыхали на самом деле много. Статистически по экономике в целом это стало одной из ключевых причин заметного снижения показателей....Читать далее

На днях ВТБ представил отчет по МСФО за первый квартал. Он важен особенно тем, что является финальным перед объявлением дивидендов за 2025 год. От этого в инвестиционной истории ВТБ зависит многое. В комментариях по итогам квартала первый зампред банка Дмитрий Пьянов заявил, что вне зависимости от уровня выплаты (от 25% до 50%) допэмиссия не потребуется....Читать далее

Офлайн-ритейл продолжает сдавать позиции и катиться в кризис.
Ранее я последовательно подвергал критике M&A-стратегию «Ленты». Вместо того чтобы платить дивиденды и ускоренно развивать онлайн, компания сделала ставку на приобретение других сетей (в том числе — непрофильных вроде OBI или «Улыбка радуги»), а также на агрессивное открытие новых магазинов (преимущественно — формата «у дома»)....Читать далее

Вчера «Газпром» опубликовал отчетность по РСБУ за первый квартал. В отличие от МСФО, результаты по РСБУ отражают деятельность преимущественно газового ядра (за небольшим исключением). То есть не консолидируются показатели «Газпром нефти», «Газпромбанка», газохимических проектов и «Сахалина-2»....Читать далее