— Сегодня просматривал популярные блоги (да-да, я тоже кого-то читаю😅). Большое количество людей не понимало связи между падением рынка США и России. В итоге, все списали на реакцию нерезидентов.

— Корреляция очень проста. Если рынок обособлен, это не значит, что бизнес тоже обособлен. Высокая инфляция провоцирует рост ставок, которые ведут к удорожанию займов, что не дает развиваться компаниям и рефинансировать долг. Это приводит к массовым увольнениям и росту безработицы, провоцируя снижение нормы потребления во всем мире.

— Приведу простой пример. В США снизилась норма потребления, люди стараются больше сберегать, а в Китае или Индии уволили рабочего с завода. Этот завод закупал нефть из России, а теперь такое количество нефти не требуется, так как производство сократилось. Поэтому пока существует глобальная экономика эти взаимосвязи постоянно будут откликаться, даже на обособленном рынке!

Всем привет! В пятницу Московская Биржа опубликовала список стратегических компаний, которыми не разрешается торговать нерезидентам начиная с 12 сентября. В своем Телеграмм-канале я уже дал краткую характеристику этому списку, и все же я хочу дать более развернутый комментарий по поводу того, почему какие-то компании в этом списке присутствуют, а какие-то (и это очень странно) отсутствуют. Однако, прежде чем приступить к самой статье, напомню:

Московская Биржа заявляет, что список носит информационный характер, не является финальным и не может служить единственным источником информации о списке предприятий, на которые распространяются ограничения.

— Сегодня Банк Канады (ВоС), поднял ставку на 75 бп до уровня в 3.25% годовых. Более того, регулятор обозначил вероятность дальнейших шагов по ужесточению своей ДКП на ближайших заседаниях. Данное решение очень сильно повлияло на нефтяные котировки, которые впервые с 18 февраля опустились ниже 90 долларов за бочку (https://www.tradingview.com/x/phEAlwp3/).

— Решение регулятора Канады не является таким существенным для рынка, однако, закладывает ожидания по решению ФРС США на ближайшем заседании. Дело в том, что ДКП Банка Канады практически идентична политике ФРС США, поэтому от брата близнеца кленовых тоже стоит ожидать повышения ставки на ближайшем заседании на 75 бп.

— Повышение процентных ставок в США и укрепление доллара, а также ожидания замедления глобального экономического роста продолжают оказывать давление на нефтяной рынок. Вдобавок сегодня стало известно о том, что Индия думает о присоединении к «потолку цен» на российскую нефть. Все эти факторы способствуют снижению цены. Вопрос остается только в одном, когда Саудовская Аравия вновь вмешается в ситуацию, все ведь помнят, что для саудитов 90 долларов за бочку являются бенчмарком, ниже которого они не хотят опускать цену на нефть.

— Сегодня произошло событие, которое многие сочли не важным. Речь о решении ОПЕК+ сократить добычу на 100 б/с с октября. Несмотря на незначительный объем сокращения добычи, это решение недвусмысленно дает понять всему мировому сообществу, как теперь будет проходить игра «нефтяное ценообразование».

Лирическое отступление:

📌 Исторически так сложилось, что страны ОПЕК, а впоследствии и ОПЕК+ являются развивающимися странами с сырьевыми экономиками. Напомню, что в ОПЕК входят следующие страны: Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак, Иран, Габон, Алжир, Венесуэла, Нигерия, Ливия, Кувейт, Ангола, Конго и Экваториальная Гвинея.

📌 Позднее, комитет стран экспортеров нефти был расширен до формата ОПЕК+. В ОПЕК+ добавились следующие страны: Россия, Азербайджан, Бахрейн, Бруней, Казахстан, Малайзия, Мексика, Оман, Судан и Южный Судан. Таким образом, мы видим, что развитых стран тут нет.

Само решение ОПЕК+ несет в себе два тезиса:

💥 Организация извлекла урок из кризисного 2020 года, когда котировки уходили до отрицательных значений и нефть была никому не нужна. Из-за перспективы глобальной рецессии, ОПЕК+ заранее реагирует на ситуацию, посылая директивный сигнал рынку, что как в 2020 уже не будет, ОПЕК+ будет играть на опережение и если понадобится сократит добычу настолько, насколько того потребует ситуация.

— Эта неделя получилась для рынка максимально странной. Неожиданное решение Газпрома, рост Лукойла и коллег без новостей и многое другое. По индексу Московской Биржи мы достигли уровня 2470 пунктов (https://www.tradingview.com/x/MDPxZwBw/), где находится сильное сопротивление. В совокупности, за неделю рынок показал доходность 9%, а с 5 августа доходность составила 20,5%, поэтому август полностью остался за быками. Сложилось впечатление, что Россия вышла из кризиса, а санкции отменили. Однако, для многих компаний ситуация по-прежнему осталась без изменений. Например, $SGZH из-за валютного курса работает в операционной безубыточности (https://t.me/investmentgenerationz/1985) или даже убытке. Таких компаний много, страдает не только $SGZH. Весь сектор черной металлургии чувствует себя аналогично, однако за неделю $CHMF выросла на 8,8%, $NLMK на 6,5%, а $MAGN на 9,8%.

— Чудесным образом для всех инвесторов разрешилась (почти) ситуация с дивидендами Газпрома ($GAZP). Лично я не сомневаюсь в итоговом решении Собрания Акционеров, иначе это будет конец фондового рынка РФ. Более конкретно раскрыл свое мнение в статье (https://t.me/investmentgenerationz/1993). Акционеры Лукойла ($LKOH), тоже обрадовались такому решению, ведь у компании может быть не менее жирный дивиденд. Однако, никакой информации ни в четверг вечером, ни на протяжении пятницы мы не получили. Зато спекулянты в пятницу нашли новый объект интереса — обычка Сургутнефтегаза ($SNGS), а также оставшиеся без внимания Роснефть($ROSN) и Газпромнефть($SIBN). А вот Татнефть ($TATN) не попала в этот список счастливчиков, думаю, что это повод посмотреть на их акции в понедельник.

Всем привет! Вы на канале «Инвестиции Поколения Z» и сегодня мы посмотрим на впечатляющие результаты компании Лукойл, которые она опубликовала в отчетности по РСБУ, а также разберемся, стоит ли рассчитывать на выплаты дивидендов от Лукойла.

Прежде всего, чтобы сбить эйфорию инвесторов по поводу результатов компании, скажу, что РСБУ не равняется МСФО. В РСБУ представлены результаты только материнской компании, в МСФО представлены консолидированные результаты по группе. Это значит, что позитивные результаты в РСБУ не гарантируют нам такого же итога по МСФО.

Вы знаете, что я люблю копать бизнес достаточно глубоко, однако, даже мне не хватает данных, чтобы экстраполировать результаты РСБУ на МСФО. Дело в том, что РСБУ, действительно, можно перевести в МСФО, проведя определенные корректировки, однако, без внутренней документации это невозможно сделать. Мы с вами можем оперировать лишь грубыми мазками. Надеюсь, я вас немного образумил, что к любой аналитике нужно подходить трезво, без лишнего оптимизма или пессимизма, а теперь приступим.

Рынок развернулся или нет?

Как и обещал, описываю ситуацию на нашем рынке. К сожалению, сегодня не было времени последить хотя бы одним глазом за ходом торгов, но глядя на график сейчас, могу сказать, что торговля была очень нервная и я во многом не ожидал, что мы достигнем таких отметок и у меня сработают тейки по тем бумагам, которые я указал выше.

В целом, ситуация опасная, поэтому буду говорить как есть. Сильный рубль вредит сырьевикам — это неоспоримый факт. Да, где-то вывозят высокие цены на ресурсы, но многим бизнесам пришлось индексировать фонд оплаты труда в связи с высокой инфляцией, поэтому рублевые затраты увеличились, а выручка в рублевом эквиваленте стала ниже, как итог, по 2022 году мы увидим довольно низкие показатели по маржинальности сырьевиков. Добавьте к этому индивидуальные проблемы каждой компании, поголовно перечислять названия не буду, но с кем-то продолжают работать, с кем-то ограничили взаимодействие, а от кого-то вовсе отказались и нашли замену. Все эти проблемы как раз сейчас прайсит рынок. Добавьте сюда сегодняшний отказ ММК платить дивиденды, очередная компания, которая отказалась их платить, и у вас получится суп из не очень вкусных ингредиентов!

— На конец 13 мая совокупная доля 5-топ компаний в индексе Московской биржи составила 54,31%.
— Слишком высокая концентрация индекса в руках топ-5 компаний может существенно увеличить его потери при негативных новостях.
— Особое внимание стоит акцентировать на Газпром, который в ближайшее бремя должен объявить свое решение о дивидендах. Газпром занимает 17,61% индекса Московской Биржи, что может существенно отразиться в виде каскада распродаж на рынке из-за переоценки рынком ожидаемых дивидендов!

Подписывайтесь на Телеграмм канал!