Согласно финальной оценке Bureau of Economic Analysis (BEA), во 2-м квартале 2025 года рост реального ВВП США SAAR составил 3,8%. Это значительно выше, чем первичная (3%) и вторичная (3,3%) оценки. Может показаться, что экономика США активно ускоряется, на что указывает и прогноз GDPNow по 3-му кварталу 2025 года (+3,9%). Однако есть нюансы, которые не дают однозначно сделать такой вывод. Ускорение экономики США — иллюзия или нет?

Причины роста

Белый дом заявил, что рост ВВП во 2-м квартале — это результат «экономического возрождения Америки» под талантливым руководством Трампа, а также следствие его повестки, связанной с пошлинами, налогами, дерегулированием и энергетикой.

На деле картина обстоит немного иначе, и ключевые компоненты расчета ВВП показывают разрозненную динамику.

Исходя из данных, представленных BEA, основной положительный вклад в рост ВВП (почти 5%) внесла динамика чистого экспорта (= экспорт – импорт). Это связано с резким снижением импорта во 2-м квартале после массовых закупок перед пошлинами в 1-м квартале (тогда как раз дефицит торгового баланса послужил причиной падения ВВП).

В новом выпуске программы «Вот такие Пироги» радуемся за акции в РФ, осторожничаем в США. Главное, не терять голову.

Российский рынок очень нас порадовал и закрылся сильно по итогам недели. В новом выпуске обсуждаем:

1. В глобальном смысле это переход в тренд? И что с ним делать?

2. Негативные сигналы по деловой активности в мире, снижение сырья.

3. Тактика по рынку: как быть с разными группами акций, какие лучше держать в портфеле долго, а какими спекулировать? Стоит ли в FOMO брать нефтянку или держать понятный Сбербанк?

4. Пара идей: что еще, на мой взгляд, принесет прибыль в следующие 3 месяца.

Выпуск доступен на площадках:
Youtube
VK

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

На повестке дня — глобальная экономика, санкции, доллар, золото, облигации и инвестиционные стратегии на фоне нестабильности рынков. В новом выпуске программы «Вот такие Пироги»:

• Обсудил для вас экономическую повестку США: тарифную политику Трампа, санкционное давление и его влияние на российский экспорт.
• Дал прогноз по мировым рынкам и поделился инвестиционной тактикой в условиях глобальной неопределенности.
• Доллар: разобрал перспективы дальнейшего движения.
• Ну и, конечно, не забыл про российский рынок.

Наши дальнейшие действия в подписке и на фондах буду обсуждать подробнее 7 августа в эфире.

Смотрите новый выпуск на следующих площадках:
Youtube
VK

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

Стартовал летний сезон отчетностей в США. От предыдущих он отличается тем, что во 2-м квартале тарифы Трампа уже влияли на цены — средняя эффективная ставка была примерно 10%. Рассмотрим, чего ждут аналитики в плане предстоящих отчетностей, и озвучим нашу позицию.

Прогнозы на 2 кв. 2025 г.

Более 90% американских компаний отчитаются по итогам 2-го квартала до 8 августа. Пока что отчетности опубликовали приблизительно 12% компаний. Основные опасения рынка, помимо падения потребительской активности и повышения вероятности рецессии, касаются сокращения рентабельности. Бизнес будет вынужден принять часть удара на себя, чтобы не убить спрос.

Аналитики Goldman Sachs ранее ожидали, что бизнесу удастся переложить на потребителя ~70% издержек, связанных с пошлинами. Пока что эта цифра, по оценке GS, ближе к 40%. Но она, вероятно, будет увеличиваться (что приведет к росту инфляции).

Прогнозы по EPS S&P 500 на 2-й квартал заметно снизились после введения тарифов. Консенсус-прогноз — за рост на 4,9% г/г (источник — Factset) против 9,4% в конце марта. Если он сбудется, то это будут самые медленные темпы с 4 кв. 2023 г. (4%). Хотя текущие мультипликаторы сигнализируют о том, что рынок в целом ждет более позитивных результатов.