В июле-августе инвесторам должны прийти финальные дивидендные выплаты по итогам 2024 г. Это может оказать поддержку российскому рынку акций. Посмотрим, кто из компаний сколько может заплатить.

Нефтегазовые компании

«Роснефть» выплатит финальные дивиденды по итогам 2024 г. на уровне 14,68 руб./акцию (3,5% див. доходности к текущей цене), див. отсечка – 20 июля. Всего с учетом free float (11%) поступления дивидендов на рынок составят 17 млрд руб. 

«Газпромнефть» распределила финальные дивиденды по итогам 2024 г. в размере 27,21 руб./акцию (5,1% див. доходности), див. отсечка была 8 июля. Всего с учетом free float (4%) поступления дивидендов на рынок составят 6 млрд руб.

«Лукойл» и «Татнефть» уже выплатили дивиденды по итогам 2024 г. в июне (всего 206 и 31 млрд руб. соответственно).

Банковский и финансовый сектор

Сбер выплатит финальные дивиденды по итогам 2024 г. на уровне 34,84 руб./акцию (11% див. доходности к текущей цене), див. отсечка – 18 июля. Всего с учетом free float (48%) поступления дивидендов на рынок составят 361 млрд руб.

В прошлую среду в офисах ЮГК прошли обыски, и тогда мы говорили, что пролив в ценах облигаций — это возможность купить бумаги для инвесторов с повышенным аппетитом к риску. С тех пор цены ещё снизились и стабилизировались с 4 июля.

Почему мы так думаем?

• Выручка компании в 2025 году может вырасти на ~40% г/г из-за повышения цен на золото и объемов продаж, а скорр. EBITDA — на 45-50% на фоне снижения темпов операционных затрат. В это году должна восстановиться добыча на Уральском хабе (после приостановки Ростехнадзором в августе прошлого года) и увеличиться добыча в Сибирском хабе (компания подтвердила гайденс с начала года).

• Выплат дивидендов за 1П 2025 может не быть, т.к. свободный денежный поток в 2025 году может уйти в зону отрицательных значений из-за высоких процентных расходов и кап. затрат. Но для владельцев облигаций сдержанная дивидендная политика — это позитив.

• Во второй половине декабря в капитал ЮГК вошли структуры Газпромбанка. Это дает надежду, что корпоративное управление улучшится и компания будет следовать дивидендной политике. Однако так это или нет мы сможем увидеть только по результатам за 1П25.

В новом выпуске программы «Вот такие Пироги» обсуждаем темы, которые помогут подготовиться к торговле на предстоящей неделе:

• В США индекс переписывает вершины, это еще потянется
• В России акции копят силы для рывка выше, действия ЦБ этому способствуют, а вот структура индекса — нет
• Доллар и нефть: разбираем ближайший и среднесрочный расклад на этих рынках (с учетом ОПЕК и DXY)
• Бычий тренд в одной половине акций и все еще медвежий в другой: разбираемся в причинах и когда это изменится
• DXY, USDRUB, золото, Полюс: всех их объединяет точка бифуркации в DXY

В общем и целом, довольно много интересных сетапов:

1. Завершение сбора ликвидности в IMOEX

2. Новый хай и коррекция в S&P

3. Потенциальный Вульф в DXY

Будем все это торговать. Желаю вам приятного просмотра!

Выпуск доступен на следующих площадках:
YouTube
VK

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

На фоне перемирия между Израилем и Ираном 1 июля цены на газ в Европе скорректировались к 411/тыс. куб. м по сравнению с 460/тыс. куб. м 17 июня. Что будет с ценами дальше и какие факторы сейчас доминируют — об этом поговорим в статье.

Пополнение запасов газа в Европе

Несмотря на то, что после прекращения транзита газа из РФ через Украину ЕС заменил российский газ на СПГ, текущий уровень заполненности хранилищ в регионе сейчас ниже, если сравнивать с прошлым годом. По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), 29 июня 2025 г. подземные хранилища газа (ПХГ) ЕС были заполнены примерно на 59%, в них находилось 62,68 млрд куб. м газа. Это на 17 п. п. ниже, чем было в аналогичном периоде в 2024 г. (76,0%).

Средняя цена газа в Европе по итогам 1-го полугодия 2025 г. выросла на 40% г/г, до $464/тыс. куб. м.

Однако в июне темпы закачки газа в Европе выросли и достигли максимальных значений за три года. За сутки 29 июня 2025 г. уровень в ПХГ повысился на 0.41 п. п. Если динамика сохранится, то ЕС может заполнить хранилища до целевого значения 90% уже к середине сентября.

Softline — международный поставщик IT-решений и сервисов в сфере цифровой трансформации, облаков, кибербезопасности и лицензирования. В статье обсудим текущее финансовое положение компании, наши прогнозы и планы менеджмента по IPO субхолдинга.

Финансовое положение компании

В 1 кв. 2025 г. оборот группы вырос на 12% г/г, до 24 млрд руб. (замедление с 32% г/г в среднем за 2024 г.). Из общего показателя оборот сторонних решений составил 15 млрд руб. (+0% г/г), а оборот собственных решений — 9 млрд руб. (прирост на 40% г/г)

При этом без учета эффекта M&A органический темп роста оборота группы составил всего 6% г/г, а собственных решений — 22% г/г. Органически компания растет медленнее рынка (прогноз по году — 11-12% г/г). Замедление в 1 кв. произошло из-за негативной конъюнктуры на рынке ИТ (заказчики сокращают ИТ-бюджеты) и перехода части партнеров в сегмент собственных решений.

EBITDA выросла на 3% г/г, до 2 млрд руб., рентабельность снизилась с 8,2% до 7,6%. Негативный эффект на динамику оказала индексация заработных плат разработчикам, а также сезонность новых бизнесов: расходы понесены сейчас, а доходы ожидаются ближе к концу года. Менеджмент ожидает, что к концу года рост EBITDA догонит выручку.

С 14-15 июня 2025 г. конфликт Ирана с Израилем резко обострился. 24 июня страны объявили о перемирии и режиме прекращения огня. Цены на нефть отреагировали незамедлительно: стоимость нефти Brent повысилась с $70,2/барр. на 12 июня до $78,6/барр. на 19 июня 2025 г., а к 25 июня скорректировались до $68,5/барр. Поговорим о том, как ирано-израильский конфликт может повлиять на рынок нефти.

Роль Ирана на нефтяном рынке

Иран — крупная нефтедобывающая страна. Она добывает 4,7 млн барр./сутки, что соответствует 4% от объема добычи нефти в мире. Экспортирует Иран около 2,3 мбс нефти (по данным на июнь 2025 г.). Кроме того, эта страна контролирует Ормузский пролив, через который идет около 20% мировых поставок нефти (около 13 мбс), а также 30% мировых поставок СПГ (123 млн т).

Эскалация конфликта и угроза блокировки Ормузского пролива

После ударов вооруженных сил США по ядерным объектам Ирана 22 июня 2025 г. иранский парламент призвал закрыть Ормузский пролив. Окончательное решение должен был вынести Совет нацбезопасности исламской республики. Однако действий не последовало, так как Иран и Израиль заключили перемирие. То есть по факту Иран не снизил поставки нефти и не блокировал Ормузский пролив.

В новом выпуске «Вот такие Пироги» говорим про нефть, Иран и рынки. Он состоит из двух частей:

1. Пояснение, откуда у нас глобальная нестабильность и почему российские активы тут скорее в выигрыше.

2. Обзор ситуации с нефтью и эффект на наш рынок.

Видео доступно по ссылкам:
Youtube
VK

А у себя в сервисе мы разбираем эти и другие события и рассказываем, как их торговать.

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

Компания «Роснефть» представила отчетность за 1 квартал 2025 года — ключевые финансовые показатели оказались под давлением. На фоне снижения мировых цен на нефть, падения объемов добычи и роста издержек прибыльность компании снизилась. Однако в долгосрочной перспективе фокус на масштабные проекты, такие как «Восток Ойл», по-прежнему делает «Роснефть» привлекательным игроком сектора.

Производственные показатели

Объем добычи нефти «Роснефти» снизился на 5% г/г, до 44,6 млн т, на фоне сокращения общей добычи нефти в России с 10,83 млн барр./сутки в 1 кв. 2024 г. до 10,43 млн барр./сутки в 1 кв. 2025 г. (на 4% г/г). Объем нефтепереработки «Роснефти» уменьшился на 2% г/г, до 19,5 млн т.

Выручка и цены на нефть

Выручка снизилась на 12% г/г (или на 8,5% кв/кв), до 2 283 млрд руб. Основные факторы — снижение цен на нефть и объемов добычи. Рублевая цена на нефть Urals опустилась с 6173 руб./барр. в 1 кв. 2024 г. до 5736 руб./барр. в 1 кв. 2025 г. (на 7% г/г).

Курс USDRUB закрепился ниже 80. При этом продажи валюты со стороны крупнейших экспортеров в мае снизились до $7,3 млрд (-27% м/м), однако отчасти это было связано с меньшим количеством рабочих дней по сравнению с апрелем. Получается, что при снижении предложения курс все равно остается в диапазоне 78-79 руб. / долл.

Причина кроется в том, что спрос на валюту упал еще сильнее из-за высокой реальной рублевой ставки. Как следствие, начала замедляться деловая активность, а вместе с ней и импорт, поскольку импорт, как промежуточный, так и конечный, снижается при уменьшении совокупного спроса (со стороны частного сектора и домохозяйств).

Также спрос на валютные сбережения могли абсорбировать размещения квази-валютных облигаций. Для их покупки не требуется твердая валюта, т.е. потребность в валюте удовлетворяется без фактического оттока капитала. Банк России не видит большого спроса на такие бумаги со стороны населения. Как правило, основная движущая сила — это HNWM-клиенты (люди с большим капиталом), которые работают через доверительное управление (ДУ). ДУ и физ. лица купили почти 70-75% всех квази-валютных размещений. Поэтому этот тезис имеет место быть.

В начале прошлой недели ТМК объявила о том, что планирует перейти на единую акцию в результате присоединения восьми ключевых подконтрольных обществ к материнской компании. Акционеры подконтрольных обществ смогут обменять свои акции на акции ТМК, а не согласные с изменениями смогут предъявить свои акции к выкупу.

Детали перехода на единую акцию

В перечень подконтрольных обществ, которые планируется присоединить к материнский компании, входят крупнейшие производственные активы группы: ООО «ТМК-ТР», АО «ТД ТМК», АО «ВТЗ», АО «СинТЗ», АО «СТЗ», АО «ТАГМЕТ», АО «ПНТЗ», АО «ЧТПЗ»

Миноритарные акционеры присоединяемых обществ, которые согласятся на предлагаемые изменения, смогут обменять свои акции на акции ПАО «ТМК». Для этого ТМК проведет дополнительную эмиссию акций. По предварительной оценке компании, ее размер не превысит 5% уставного капитала ТМК. Акционеры, не согласные с присоединением к ТМК, смогут предъявить свои акции к выкупу. Коэффициенты конвертации и цены выкупа будут рассчитаны для каждого общества на рыночной основе, которая, согласно российскому законодательству, предполагает проведение независимой оценки рыночной стоимости акций присоединяемых обществ.