Большинство ненавидят понедельники. И действительно, по статистике в понедельник происходит больше аварий на дорогах и прочих инцидентов, да и на работу идти нужно тоже.

Но, казалось бы, все это не имеет отношения к рынкам, ведь рынок рационален и по большей части логичен. Но нет. Фондовый рынок ненавидит понедельник так же сильно, как и все остальные.

Так, начиная с 1928 года, на рынках наблюдается интересная закономерность — понедельник стабильно худший день для индекса S&P 500. Обратим внимание на таблицу ниже.

Как все знают, среднестатистический день на рынке закрывается в плюсе, однако понедельник — единственный день недели, где обычным результатом является минус, -0.08%. Для сравнения, в четверг, второй самый слабый день, средний рост в 0.04%. Лучший день — среда, в этот день индекс в среднем дорожает уже на 0.08%.

Наконец к нам на стол попал отчёт Fix Price за первую половину 2021. Как обычно, постараемся объективно оценить прогресс компании с нашего предыдущего разбора (доступен здесь), посмотрим на финансовые показатели, обстановку вокруг компании и порассуждаем о привлекательности цены. Впрочем, обо всем по порядку.

Собственно сами результаты:

— Выручка продолжила стремительный рост и достигла 106.1 млрд рублей (+28.1% г/г).

— Общее количество магазинов увеличилось на 418 до 4 585 (+ 10%), что даже быстрее плана.
— Общая торговая площадь магазинов увеличилась на 94.4 тыс. кв. м и составила 983.9 тыс. кв. м (рост на 22.7% по сравнению с прошлым годом). По площади Fix Price сравнялся с Детским Миром и примерно в 2 раза меньше МВидео и Ленты. Но по сравнению с Магнитом и Х5 ещё в 7 раз меньше.

— LFL продажи поднялись на 11.9% (13.3% в I полугодии 2020 г.)
— LFL трафик вырос на 9.0%
— LFL средний чек вырос на 2.6% благодаря введению новых прайс-поинтов

На днях в Сенате США одобрили инфраструктурный план на $1 трлн. Отвечаем на главные вопросы об одном из крупнейших планов госрасходов в истории США

Зачем нужен инфраструктурный план? Администрация Байдена считает, что для устойчивого роста экономики США необходимо обновить инфраструктуру — от дорог, школ и больниц до проведения высокоскоростного интернета. Также предлагается “вернуть” производство из развивающихся стран обратно в США и решить проблему с доступностью жилья. Все пункты плана обойдутся в 6-12% ВВП CША.

Как будет финансироваться план? Источники финансирования ещё предстоит согласовать, но финансировать план предлагается за счёт: 1) роста налоговой нагрузки для физических лиц и корпораций; 2) перераспределения средств из текущего бюджета; 3) взимания платы за использование отдельных объектов инфраструктуры (например, дорог).

Кто потенциально выиграет от инфраструктурного плана? Очевидно, строительный сектор: $CAT, $LECO, $MLM, $J, $GVA, $TEX и др.

Сегодня разберём одну из самых хайповых историй на бирже СПБ — Coinbase Global (COIN). На чем зарабатывает Coinbase? Что с перспективами? Есть ли риски? Для этого посмотрим на свежую отчётность за первый квартал после IPO и порассуждаем стоит ли добавлять акции компании в свой инвестиционный портфель. 

Coinbase — популярная американская онлайн-биржа по обмену криптовалютой. Компания предоставляет клиентам возможности по купле/продаже крипты, переносу средств, конвертации и даже возможность помайнить за “небольшую” плату. В первую очередь известна тем, что стала первой публичной криптовалютой биржей. В наши дни занимает доминирующее положение на рынке и активно развивается.

Путь Coinbase к IPO был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. За это время платформа стала одной из самых удобных на рынке и в наше время пытается быть “Амазоном на рынке криптовалют”, предлагая доступ к более 142 различным криптоактивам.

Уже много лет мы то и дело слышим, что UBER вот-вот выйдет в прибыль. И вот опять пресса пестрит заголовками о первой прибыли UBER за 13 кварталов. Не уж то компания и правда нашла способ избавиться от многомиллионных издержек? Давайте изучим отчётность за второй квартал 2021 и решим, изменилась ли ситуация с нашего прошлого взгляда на компанию?

UBER  — бенефициар от открытия экономики и наконец смог зарегистрировать рост валового бронирования (общая стоимость поездок на платформе) после пяти кварталов снижения, на 114% год к году.

Выручка UBER за квартал выросла на 105% год к году и 35% квартал к кварталу, достигнув $3.93 млрд и обогнав прогнозы на $190 млн. Как видно на графике ниже сказался эффект низкой базы с 2020 года.

Главным источником роста во втором квартале стало ожидаемое восстановление спроса на такси, а доставка начала выходить на постпандемийное замедление спроса. Так по сравнению с прошлым кварталом выручка сектора Mobility выросла на 90%. В это же время доставка, ставшая за время пандемии главным источником роста бизнеса, подросла всего на 12%.

Сегодня в 15:30 по московскому времени выходят данные по индексу потребительских цен в США за июль 2021г. Прошлые данные (июнь 2021г) показали рекордные значения с 1991 года: +5.4% к прошлому году. Консенсус прогноз аналитиков инвестиционных домов сейчас закладывает продолжение роста, но с некоторым замедлением: ожидание на уровне +0.5% к прошлому месяцу (против +0.9% в июне).

Действительно, рост некоторых компонентов, таких как поддержанные автомобили, проживание в гостиницах и авиабилеты, должен замедлиться. Тем не менее, общей динамической картины растущей инфляции это не изменит. Федрезерв сумел убедить рынки, что резкий рост в инфляции — это временный/переходящий фактор, связанный с открытием экономики. И это действительно так! Ключевой вопрос здесь немного в другом — «как долго инфляция будет выше среднего таргета ФРС ~2%?».

Примеров такого объема фискальных стимулов (основная причина роста цен) история ещё не видела. Однако, с позиции нашего опыта — структурные изменения, связанные со стоимостью «энергии», аренды недвижимости и ростом заработных плат, могут продолжаться дольше, чем сейчас закладывает рынок. Рекордное количество упоминаний об этом в отчетах компаний — яркое подтверждение данному тезису.

Что объединяет такие компании как Asos, TeamViewer, Logitech и Just Eat? Все они хорошо заработали в период локдаунов, и все они обвалились по итогам свежих квартальных результатов:

Asos -18% (интернет-магазин одежды)
TeamViewer -10% (софт для удалённого управления компьютерами)
Logitech -9.9% (компьютерная периферия)
Just Eat -9% (онлайн-доставка)

И это только пара примеров. В игровой индустрии, очевидном бенефициаре пандемии, дела ещё хуже: Ubisoft -39% с начала года, Take-Two Interactive -23%, Zynga -19%. Показывать рекордные темпы роста теперь гораздо сложнее, даже несмотря на бушующий дельта-ковид. Из-за этого менеджмент вынужден снижать прогнозы по выручке/прибыли на 2021-2022 года, что и приводит к массовому исходу инвесторов из данных акций.

Дальше — веселее. Nasdaq 100 сейчас на исторических хаях (TTM P/E 37.69), европейский индекс техов Stoxx 600 сейчас стоит в два раза дороже по P/E чем обычный Stoxx Europe 600. Сейчас любой промах по квартальным результатам или по прогнозу по прибыли может обойтись технологическим компаниям

Новая неделя началась с внезапного обвала цен на золото и серебро. Утром на азиатских торгах, когда ликвидность находилось на низком уровне, цена золота в момент упала с $1760 сразу к $1680 или 4.5%. Это минимум с апреля. Сейчас цены восстановились примерно до -1% от закрытия торгов прошлой недели.

Основным триггером для обвала стала статистика по рынку труда, вышедшая в пятницу (писали об этом здесь). Отчёт получился значительно сильнее ожиданий. Уровень безработицы понизился с 5.9% в июне до 5.4% в июле, а число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 943 тысяч.

Причём тут хороший отчёт по рынку труда?

Как обычно все сводится к ожиданиям роста процентной ставки. Дело в том, что рынок труда — одна из главных метрик ФРС. Хорошие данные сильно увеличивают вероятность анонса ужесточения монетарной политики на традиционном августовском симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Скандалы, интриги, расследования и падение котировок. Примерно так можно описать историю последних пары кварталов Activision Blizzard. Но все ли так плохо на самом деле? В этой статье посмотрим на перспективы компании в разрезе отчета за второй квартал и порассуждаем, стоит ли далее удерживать акции проблемной компании.

Несмотря на все громкие скандалы последних месяцев, с финансовой точки зрения дела корпорации идут неплохо:

— Выручка за квартал составила почти $2.3 миллиарда, что на $150 млн больше прогнозов и на 19% больше прошлого года.
— Одни только внутриигровые покупки принесли компании $1.32 миллиарда в этом квартале.
— Операционная прибыль достигла $0.96 млрд, увеличившись на 28% годовых.
— Прибыль подскочила до $959 миллионов или $1.12 на акцию, что на 49% больше ожиданий.
— Компания увеличила расходы на разработку из-за чего операционная маржа упала с 48.5% до 40.5%.
— Цифровые продажи остались на прежнем уровне в 88%.
— Менеджмент обновил прогноз выручки за год до $8.52 миллиарда, на 2% больше, чем прогнозировалось ранее.

Многочисленные выступления членов ФРС сумели убедить инвестиционное сообщество в том, что рост инфляции является временным и причина этому — открытие экономики. Первые значительные данные по индексу потребительских цен в США ('CPI') вышли 12 мая, рост продолжился и в следующие месяцы. При этом пик по инфляционным ожиданиям был достигнут 17 мая. С тех пор доходность 10-летних государственных облигаций США начала свой нисходящий тренд и в моменте была ниже 1.20%.

Вывод — единственный показатель, способный развернуть доходности вверх на текущий момент, это улучшение рынка труда. Вместе с этим должен последовать новый виток роста в циклических/стоимостных акциях — то есть преобладание Russell2000 перед индексами Nasdaq и S&P500.

Сегодня выходят данные по рынку труда в США за июль 2021г — в 15:30 по московскому времени. Консенсус прогноз аналитиков составляет +880 тыс. новых рабочих мест — даже с учетом подобных 'хороших данных' (в прошлом месяце было +850 тыс.), рынок труда будет далек от полного восстановления ~на 5.84 млн. американцев, которые остаются без работы по сравнению с уровнем до-пандемии.