⛽️Стоит ли обращать внимание на Татнефть в условиях санкционного давления?

Выручка Татнефти в 2024 году превысила 2 трлн руб. (+25% г/г) за счет роста реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке и в странах дальнего зарубежья. Как рынок оценивает бумаги и какие можно ждать дивы?

Приобретение нефти, газа и нефтепродуктов обошлось на 45% дороже и составило 445 млрд руб. Расход по НДПИ увеличился с 494 до 583 млрд руб. При этом компания получила 319 млрд руб. в качестве демпферных выплат (+14% г/г).

🔴EBITDA достигла 478 млрд руб. (+22% г/г). Рентабельность по EBITDA — 23,5%.

Процентные доходы превысили 42 млрд руб. (+72%) при процентных расходах 32 млрд руб. Все из-за отрицательного чистого долга в 117 млрд руб.

🔴Татнефть получила 306 млрд руб. (+6%) чистой прибыли на акционеров после расхода по отложенному налогу на прибыль в 32 млрд руб.

Операционный денежный поток вырос на 30% г/г — до 425 млрд руб. из-за корректировки на разовые статьи.

📊 Оценка Татнефти по мультипликаторам

Сильные результаты компании за III квартал

▪️Выручка +28,3% (+28% к предыдущему кварталу при росте Себестоимости на 20%).
▪️Операционная Прибыль +42,5% (+81% кв/кв).
▪️Чистая Прибыль +151,5% (+3% кв/кв).

Чистая денежная позиция продолжает расти. По результатам III квартала — 311 млрд руб. Учитываем и долгосрочные финансовые вложения.

🛢Чистая прибыль Татнефти

За 9 месяцев — 208,4 млрд руб.
За III квартал — 80,3 млрд руб.

💰Дивиденды и их политика

Компания платит дивиденды 3 раза в год: за полугодие, III квартал и финальные годовые.
В 2023 уже выплатили два раза: 27,54 и 17,26 рублей.
В сумме за весь год можем увидеть дивы на уровне 70 рублей на акцию, что составит 11,6% дивдоходности.

⭐️Мнение GIF

Отчет ориентирует на сильные результаты по сектору во 2 полугодии 2023 года, в котором у нас есть свои фавориты — Лукойл, Сургутнефтегаз и Башнефть.