dmytriy klimov, математически все же дает, но в большинстве случаев пренебрежимо мало (если портфель не миллиардами исчисляется) и на практике вообще не оценить из-за огромного кол-ва переменных. При этом согласен с вами, что самый дальний выпуск может дать лучший эффект. Как итог мы скорее находимся в плоскости психологического комфорта инвестора.

MarshalTX, провел моделирование по сценариям: есть условно Х сумма, мы ее вкладываем:
1. Либо 1 бумагу с 6-мес купоном и реинвестируем в саму себя,
2. Либо в сопоставимые 6 бумаг (с разным НКД) вкладываем равную сумму, затем реинвестируем по 3-м сценариям:
а) купоны инвестируем в равной сумме во все 6 бумаг
б) купоны инвестируем в выпуск без НКД
в) купоны инвестируем в выпуск с большим НКД

Результаты:
1 год: реинвест в выпуск с НКД (2б) на 100% сошелся с реинвестом портфеля из 1 бумаги (1), остальные (2а и 2в) проиграли на 0,003%
2 год: стратегия 2а +0,015%, 2б +0,024%, 2в +0,133% относительно стратегии 1
3 год: стратегия 2а + 0,025%, 2б +0,038%, 2в +0,365%

Возможно, пренебрежимо мало, однако факт есть факт. 

В реальности же неизвестных так много, что мы не сможем достоверно предсказать лучшую стратегию. Так что вопрос скорее в том, как комфортнее инвестору. Или надо усложнять расчеты и считать с учетом разных сроков погашения.

UnembossedName, я провел моделирование по сценариям: есть условно Х сумма, мы ее вкладываем
1. Либо 1 бумагу с 6-мес купоном и реинвестируем в саму себя,
2. Либо в сопоставимые 6 бумаг (с разным НКД) вкладываем равную сумму, затем реинвестируем по 3-м сценариям:
а) купоны инвестируем в равной сумме по все 6 бумаг
б) купоны инвестируем в выпуск без НКД
в) купоны инвестируем в выпуск с большим НКД

Результаты:
1 год: реинвест в выпуск с НКД (2б) на 100% сошелся с реинвестом портфеля из 1 бумаги (1), остальные (2а и 2в) проиграли на 0,003%
2 год: стратегия 2а +0,015%, 2б +0,024%, 2в +0,133% относительно стратегии 1
3 год: стратегия 2а + 0,025%, 2б +0,038%, 2в +0,365%

Возможно, пренебрежимо мало, однако факт есть факт. 

В реальности же неизвестных так много, что мы не сможем достоверно предсказать лучшую стратегию.

Федорино Горе, если мы посмотрим график, то увидим, что колебания ЗПИФ Парус зачастую меньше, чем у длинных ОФЗ, то есть ведут они себя более стабильно. А вот ухода навеса быстро я бы не ждал, они так и не могут распродать запланированную эмиссию уже длительное время судя по данным на сайте. К тому же есть риск снижения выплат (альтернатива — будут палить резервы, то есть снижать СЧА на пай).

Владимир С., еще есть избыток предложения, гос-во цену продавливает рекордными размещениями.

Владимир С., смотрел, пока не нахожу привлекательным. У них сейчас на память 30-35% в депозитах лежит под высокий процент. А недвигу они покупают с доходностью ~10%, может чуть больше. Во-первых непонятно, когда они все же потратят на недвигу оставшиеся деньги, во-вторых получается денежный поток упадет, если они с депозитов с высокой ставкой переложатся в недвигу под меньший доход, либо с падения ключевой ставки все равно упадет часть дохода, которую генерят депозиты. Как не посмотреть, на первый взгляд не сильно мне  нравится этот фонд по текущим ценам.

Владимир С., логично, но так далеко не всегда бывает. Плюс есть свои нюансы в расчете вариационной маржи.

dmytriy klimov, ну и в чем тогда смысл вашего мысленного эксперимента, если вы сами пишите, что то, что там в реальной жизни не важно? Велью какой-то мы можем извлечь из него?

dmytriy klimov, мне чисто интересно, в ваших расчетах из 6 облигаций одного выпуска, первый купон полугодовой вы инвестируете в 0,3 облигации или оставите лежать нереинвестированным?)))

MarshalTX, вы совершенно правы, когда говорите, что это весьма сложные расчеты, к сожалению, некоторые комментаторы пытаются все нереалистично упростить. Позже проведу расчеты и поделюсь результатом, увы, их быстро не сделать. Там вообще будут вероятнее всего нелинейные выводы, зависящие от многих вводных.

dmytriy klimov, ну так продемонстрируйте свои расчеты, подискутируем.

dmytriy klimov, это как вопрос: ускорение свободного падения 9,8м/сек, с какой высоты спрыгнуть, чтобы достичь скорость света? Да ни с какой, в реальном мире тело с ненулевой массой не достигнет скорости света. Так и тут, вы хотите подискутировать над выдуманным вами кейсом, от которого 0 толка, его не существует.

dmytriy klimov, я принимаю решения о реальном вложении денег. Считать сферического коня в вакууме вы можете самостоятельно. На рынке очень редко бывают школьные задачки. Я вам про реальность, а вы пытаетесь все упростить до несуществующей ерунды, вам заняться нечем?

dmytriy klimov, у вас уже в самом условии ошибка. У меня, допустим, 10 млн свободных денег. Я могу купить на них например 10 тыс облиг с НКД 0 или ~9524 облиги с НКД 50. И так, если я равномерно распределю 10 млн в Х выпусков с разным НКД, то начну получать разные суммы каждый месяц и могу покупать или больше бумаг без НКД или меньше с НКД при реинвесте, это реальность, а еще я жду переоценку вверх или вниз. Так что выгоднее не в сферической задаче, а в реальном примере? Это контр-интуитивная задача, требующая расчетов. Могу написать статью с расчетами.

Оля «Hare»… (заяц)..., однако все поняли, что можно иметь портфель ОФЗ, который генерирует ежемесячный денежный поток. В чем проблема?

dmytriy klimov, Во-первых у вас будет немного разный результат, если вы будете реинвестировать поступающие купоны в облигации без НКД, равномерно распределять или реинвестировать в бумагу, по которой в самое ближайшее время ожидается выплата. Сможете посчитать разницу в эксель на горизонте года, двух, трех...? Результат может заставить задуматься.

Во-вторых есть разница ожидаем ли мы падение или рост бумаги. Если мы ожидаем в скором времени переоценку вверх (но мы точно не знаем когда), то мы ожидаем, что нам выгоднее фиксировать стоимость бумаги по лучшей цене как можно чаще.

UnembossedName, вы пытаетесь объяснить сферического коня в вакууме в отрыве от реальных портфелей человеку, но при этом не забываете обратить внимание на ник.

И так:

Во-первых у вас будет немного разный результат, если вы будете реинвестировать поступающие купоны в облигации без НКД, равномерно распределять или реинвестировать в бумагу, по которой в самое ближайшее время ожидается выплата. Сможете посчитать разницу в эксель на горизонте года, двух, трех...? Результат может заставить задуматься.

Во-вторых есть разница ожидаем ли мы падение или рост бумаги. Если мы ожидаем в скором времени переоценку вверх (но мы точно не знаем когда), то мы ожидаем, что нам выгоднее фиксировать стоимость бумаги по лучшей цене как можно чаще.

MarshalTX, это может быть контр-интуитивно, но если посчитаете в эксель, со 2-го года вложения в облигацию с ближайшим купоном дает чуть больше доходности, но этим можно пренебречь, если бы не главная фишка, если я жду, что облигация вырастит в цене, мне важно как можно раньше купить ее по текущей цене, ведь через пол года уже может произойти переоценка вверх.

Доктор, математически обосновать сможете?

dmytriy klimov, с чего бы?