Банк России заявил о необходимости более жесткой денежно-кредитной политики для охлаждения перегревающегося спроса и снижения инфляции. Высокие ставки, как пояснил Андрей Ганган, глава департамента денежно-кредитной политики, являются ответом на быстрый рост кредитования и масштабные бюджетные расходы.

На заседании 20 декабря ЦБ рассмотрит повышение ключевой ставки с текущего уровня 21% до 23%. Аналитики Сбербанка прогнозируют, что в феврале 2025 года ставка может достичь 25%, а ее снижение отложено до 2026 года. При этом инфляция в 2024 году ожидается на уровне 9,5%.

Ганган отметил, что эффект от ужесточения монетарной политики проявляется постепенно, но регулятор намерен добиться снижения инфляции уже в следующем году. Риски массовых банкротств компаний на фоне высоких ставок ЦБ не ожидает, так как большинство заемщиков имеют умеренную долговую нагрузку.

ЦБ также отверг идею активного использования валютных интервенций для поддержки рубля, подчеркнув, что такой подход может быстро истощить золотовалютные резервы, которые нужны для защиты финансовой стабильности.

С 2025 года доля субсидий государства на кредитные ставки будет ограничена 5 процентными пунктами, а с 2027 года — 3 п. п., что сократит расходы федерального бюджета. Сейчас субсидии покрывают до 13 п. п. ставок в ряде программ, а общие обязательства оцениваются в 15,6 трлн рублей.

Изменение направлено на координацию политики Минфина и Центробанка: рост льготного кредитования снижает эффект от повышения ключевой ставки, которая сейчас составляет 21%. Приоритетом стало снижение денежного предложения для борьбы с инфляцией.

Сокращение субсидий снизит нагрузку на бюджет, рассчитанный на более низкие ставки (в 2025 году учтена средняя ставка 15,1%). Ожидается, что ограничение субсидий увеличит охват программами, но привлекательность кредитов для бизнеса сохранится только при снижении ключевой ставки.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7363255?from=doc_lk

Биржевая стоимость бензина в России снизилась на 6–8% с конца ноября, достигнув уровня июня. Бензин АИ-92 подешевел на 8% (до 54 426 руб. за тонну), а АИ-95 — на 6% (до 58 819 руб. за тонну). Зимнее дизтопливо упало в цене на 5% (до 70 545 руб. за тонну). Причины снижения — рост нефтепереработки (+2,3% в ноябре) и сезонный спад спроса.

Снятие ограничений на экспорт с 1 декабря, по мнению экспертов, не оказало значительного влияния на цены. Однако розничные цены на бензин с начала года выросли на 8,4–8,6%, что превышает уровень инфляции. Ожидается, что в январе рост продолжится из-за повышения акцизов.

Эксперты прогнозируют дальнейшее снижение оптовых цен до февраля, после чего возможен новый запрет на экспорт в связи с подготовкой к летнему сезону. Тем временем розничные операторы стремятся компенсировать предыдущие периоды низкой маржи, что не позволит потребителям ощутить снижение цен в опте.

Источник: www.rbc.ru/business/10/12/2024/6757003d9a794733c7e100b4?from=newsfeed

Расходы федерального бюджета России за 11 месяцев 2024 года достигли 33,04 трлн рублей, превысив уровень прошлого года на 23,7%, а доходы составили 32,65 трлн рублей, увеличившись на 25,8%. За ноябрь расходы составили 3,15 трлн рублей при доходах в 2,98 трлн рублей, что привело к месячному дефициту в 168 млрд рублей.

Ненефтегазовые доходы (ННГД) за отчетный период выросли на 25,8%, достигнув 22,31 трлн рублей, благодаря превышению поступлений налогов, таких как НДС, над плановым уровнем. Нефтегазовые доходы (НГД) составили 10,34 трлн рублей, увеличившись на 25,7% из-за роста цен на нефть марки Urals.

Дефицит бюджета за 11 месяцев составил 389 млрд рублей (0,2% ВВП), что почти вдвое меньше аналогичного показателя прошлого года. Ожидается, что в декабре расходы могут достичь 7,5–8 трлн рублей, вдвое превысив ноябрьский показатель. Итоговый годовой дефицит прогнозируется на уровне 3,3 трлн рублей (1,7% ВВП).

Эксперты отмечают, что растущие расходы бюджета создают инфляционное давление. При сохранении текущих объемов дефицит может привести к превышению целевой инфляции в 4% на 2 процентных пункта.

Аналитическое агентство «Автостат» прогнозирует снижение продаж новых легковых автомобилей в России в 2025 году на 10% до 1,43 млн машин по базовому сценарию. В негативном варианте рынок сократится на 20% до 1,27 млн единиц, а в оптимистичном останется на уровне 2024 года – 1,59 млн автомобилей.

Продажи в 2024 году, по данным агентства, выросли в полтора раза по сравнению с 2023 годом благодаря реализации отложенного спроса и низкой базе прошлого года. Однако в ноябре 2024 года зафиксировано первое с июля снижение продаж: -29% к октябрю, до 121 884 автомобилей. Основные причины – рост стоимости автокредитов и ограничения по долговой нагрузке заемщиков.

Негативное влияние в 2025 году окажут высокая инфляция, повышение утилизационного сбора, увеличение ставок ЦБ и снижение доступности кредитов. Среди положительных факторов – стабилизация экономики и рост доходов через военно-промышленный комплекс.

Продажи легких коммерческих автомобилей (LCV) в базовом сценарии вырастут на 5% до 118 000 единиц, а в оптимистичном – на 14% до 128 000 авто. Негативный сценарий предполагает снижение на 5%, до 106 000 машин.

Объем досрочного погашения ипотечных кредитов в России продолжает снижаться, достигнув двухлетнего минимума. В третьем квартале 2024 года он составил 343,5 млрд руб., что на 37% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Одновременно, впервые за долгий период, объем досрочного погашения ипотеки за счет новых кредитов и реализации залога оказался ниже 2 млрд и 1 млрд руб. соответственно.

Эксперты объясняют этот тренд ростом ставок по депозитам, которые делают размещение свободных средств на вкладах более выгодным, чем досрочное погашение ипотечных кредитов. Кирилл Климентьев из «Цифра брокер» отмечает, что заемщики предпочитают инвестировать в депозиты под 22–23%, если их ипотечная ставка составляет 7%, что делает досрочное погашение менее привлекательным. Также он ожидает, что снижение ключевой ставки ЦБ может привести к росту досрочного погашения в 2025 году, если процентные ставки на ипотеку станут более выгодными.

Юрий Беликов из «Эксперт РА» добавляет, что снижение депозитных ставок также приведет к некоторому увеличению числа досрочных погашений, однако для восстановления уровней 2020–2023 годов потребуются дополнительные усилия, включая контроль за инфляцией и оптимизацию долговой нагрузки населения.

Главными причинами отказа россиян от участия в программе долгосрочных сбережений (ПДС) стали отсутствие свободных средств (66%), опасения из-за возможных изменений условий программы со стороны государства (65%) и риск обесценивания накоплений из-за инфляции (64%). Эти данные получены в ходе опроса ВЦИОМа, проведенного в ноябре 2024 года среди 1689 респондентов.

Среди других барьеров выделяются риск банкротства финансовых организаций (52%), невозможность быстрого доступа к деньгам (42%) и сложности в понимании условий программы (28%).

Готовность участвовать в программе декларируют 22% опрошенных. Наибольший интерес отмечен у молодежи (до 32% среди рождённых в 2001 году и позже), а минимальный — среди старшего поколения (10%). При этом лишь 5% респондентов планируют начать участие в ближайшие год-два, остальные откладывают решение на 3–5 лет.

Большинство россиян (59%) не готовы участвовать в ПДС. Участие в программе не зависит от наличия сбережений: среди тех, кто имеет накопления, и тех, кто их не имеет, доля заинтересованных составляет 23% и 21% соответственно.

По данным Росстата, численность неформально занятых в России в третьем квартале 2024 года составила 15,8 млн человек, что на 11,7% больше, чем в аналогичный период прошлого года. Этот показатель стал максимальным с 2016 года, как по абсолютной численности, так и по доле в общей занятости (21,3%). Рост связан с увеличением числа работников в малом бизнесе, а также с увеличением числа самозанятых.

На фоне высокой инфляции и нестабильности экономики наблюдается увеличение занятости в теневом секторе. Эксперты связывают этот тренд с ростом числа работников у индивидуальных предпринимателей и малых бизнесов. В 2017–2021 годах численность неформально занятых оставалась относительно стабильной, а в 2022–2023 годах наблюдалось снижение, которое теперь сменилось ростом.


Источник: www.rbc.ru/economics/04/12/2024/674ef2b19a794766c71facdc?from=from_main_14

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» объясняет текущую жесткую политику Банка России (ключевая ставка — 21%) необходимостью предотвращения риска стагфляции или «турецкого сценария». Хотя стагфляция в 2025 году не рассматривается как базовый сценарий, риск сочетания экономического спада с высокой инфляцией увеличился.

Аналитики выделяют два риска:

1. Смягчение ДКП слишком рано: перегрев экономики усилит инфляцию, рост зарплат и цен из-за дефицита мощностей и кадров.
2. Задержка в снижении ставки: спрос сократится, компании начнут сокращать производство, что усилит стагнацию.

Стагфляция маловероятна, отмечают эксперты, поскольку высокие реальные ставки (15–16%) еще не полностью отразились в экономике. Глава Банка России Эльвира Набиуллина ожидает замедления инфляции в 2024 году, прогнозируя снижение до 4–4,5%.

Эксперты подчеркивают, что российская экономика специфична из-за санкций и значительных бюджетных расходов на военно-промышленный комплекс. Сценарий «турецкой» инфляции (48,58% при ставке 50%) маловероятен, так как политика ЦБ РФ противоположна ультрамягкой монетарной политике Турции.

Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в авторской колонке предложил ЦБ активнее использовать валютные интервенции для стабилизации рубля. В «письме Снегурочке» он подчеркнул, что падение рубля до рекордных значений в ноябре усилило инфляционные ожидания и риски экономического охлаждения.

По мнению Пьянова, текущее повышение ключевой ставки, достигшей 21%, может чрезмерно охладить экономику, сократив ВВП и увеличив безработицу. Он предложил сосредоточиться на поддержке курса рубля через интервенции юанем, что позволит снизить инфляцию без рецессии.

Рубль в ноябре упал до минимумов 2022 года, превысив 114 рублей за доллар. Это связано с американскими санкциями, ограничившими доступ к валюте. Центробанк уже прекратил закупку валюты и ежедневно продает юани на 8,4 млрд рублей для поддержки рубля. Однако регулятору недоступны операции с долларом и евро из-за замороженных резервов.

Пьянов также призвал ЦБ четко объяснить план по снижению инфляции до целевого уровня в 4%. Сейчас инфляция прогнозируется на уровне 8,5–9% по итогам года, что превышает цель на 2024 год.