Первоначально протокол Ordinals был разработан для Bitcoin, чтобы пользователи могли обмениваться цифровыми артефактами внутри сети. Первая волна интереса была вызвана чеканкой графических объектов, однако позже их затмили квазитокены BRC-20. Это вазимозаменяемые монеты, как например, Shiba Inu в сети Ethereum.

Источник изображения: dune.com

Спекулятивный интерес оказался настолько сильным, что загрузка сети привела к пятикратному росту средней комиссии, а майнеры обновили годовой рекорд доходности.

Улучшение настроений в криптоотрасли и рост Bitcoin, как правило, являются предвестниками сезона альткоинов. В 2023 году Bitcoin вырос в 2,3 раза, чему способствовали разговоры о скором появлении спотовых ETF в США и несколько громких судебных провалов SEC.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Криптоинвесторы стараются отследить начало альтсезона, поскольку доходность в монетах с невысокой капитализацией зачастую перекрывает более высокие риски (особенно при формировании инвестпортфеля). Одним из признаков переходного периода является возросший объем торговли альткоинами, который в настоящее время составляет 60% от общего оборота.

Последние два года выдались для майнеров тяжелыми, особенно жестко падение доходности отразилось на расширявшихся в кредит компаниях. Так, крупнейший на конец 2022 года публичный майнер Core Scientific проходит процедуру банкротства по Главе 11.

Срез на октябрь 2022 года. Источник изображения: arcane.no

Доходность же с терахеша мощности рухнула с $0,36 в ноябре 2021 года до $0,06 к концу 2022 года.

Уже сейчас скорость накопления Bitcoin ходлерами в 2,2 раза превышает выпуск новых монет, а объем «горячего» предложения, который может быть освобожден краткосрочными держателями (STH), сокращается ударными темпами. Это приводит к снижению доступных монет до исторически низкого уровня. Тенденция в значительной мере усилится после одобрения спотовых ETF в США и халвинга в 2024 году.

С середины 2022 года из-за падения доходности майнеры реализуют практически все добытые монеты. На текущий момент их давление на рынок оценивается в $1 млрд, а после халвинга снизится до $0,5 млрд в месяц, по оценке аналитического агентства Glassnode.

Источник изображения: glassnode.com

Что же касается ликвидного и высоколиквидного предложения (горячие кошельки, счета криптобирж, адреса краткосрочных держателей), то с марта 2020 года они активно сокращаются. Это происходит за счет перетока монет к долгосрочным держателям, которые не расстаются с монетами более полугода, а 57,1% монет от оборотного предложения и вовсе остаются без движения свыше двух лет.

2023 год оказался сложным для инвесторов Ethereum, поскольку SEC активизировала усилия по признанию криптовалюты ценной бумагой. Стремлениями регулятора ряд участников рынка, включая Kraken, отказались от предоставления стейкинга. В результате альткоин в течение года упал на 25% по отношению к Bitcoin.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

А по притоку институционального капитала в биржевые фонды он проигрывал Solana, XRP, Cardano и Litecoin, демонстрируя годовой отток в $125 млн.

В 2023 году капитализация Ripple выросла более чем вдвое до $37,2 млрд. Этому поспособствовали как ослабление позиции SEC, начавшей нападки на альткоины с XRP, так и новые громкие проекты компании.

Источник изображения: coingecko.com

XRP регулятор назвал ценной бумагой еще в 2020 году, подав в суд на компанию за незаконное привлечение инвестиций на сумму $1,3 млрд. Судебная тяжба длилась с переменным успехом, пока адвокаты Ripple не нашли слабое звено истца – выступление директора Уильяма Хинмана. В своей речи Хинман называет Bitcoin, Ethereum и XRP товарами.

Еще полтора месяц назад цена простого перевода не превышала 50 центов, несмотря на рекордно большое число проводимых транзакций. О причинах этого явления мы подробно рассказывали.

Источник изображения: bitinfocharts.com

Сейчас число транзакций вернулось к тому же уровню, однако комиссия за простой перевод выросла в 16 раз.

Из-за притока новых инвесторов и нежелания ходлеров расставаться с монетами все меньше Bitcoin остается в свободном доступе. На данный момент 68,8% монет от оборотного предложения более года находятся на кошельках без движения, а 57,1% — более двух лет.

Источник изображения: glassnode.com

В ближайшее время дефицит усугубится, так как краткосрочные держатели (STH), удачно купившие монеты в начале года, сократили запасы до 2,4 млн BTC. Этой группе свойственны «эмоциональные качели», когда рост незафиксированной прибыли и риск потенциальной коррекции от крупного ценового уровня все сильнее подталкивают к продаже монет. Однако в случае дальнейшего укрепления криптовалюты возникнет FOMO (страх упущенной прибыли), и STH возобновят покупки с удвоенной силой.

Напротив, долгосрочные держатели (LTH) в этом году уверенно скупают Bitcoin, пополнив запасы до 14,9 млн BTC. В настоящее время ходлеры изымают с рынка монеты со скоростью в 26,1 тыс. BTC в месяц.

Возобновление интереса к криптовалютам привело к обновлению годовых и исторических показателей. Так, чистый приток капитала в цифровые активы за последние 30 дней достиг $11 млрд, это лучший результат в 2023 году.

Источник изображения: twitter.com/ali_charts

Приток институционального капитала в криптофонды за последние шесть недель составил $767 млн и превысил результат всего 2022 года с $736 млн. Это лучший уровень с конца 2021 года, когда бычий рынок пошел на спад.

Возрождающийся интерес к криптовалютам привел к рекордному притоку институционального капитала в биржевые фонды и обеспечил значительный отрыв Bitcoin от таких традиционных инвестиционных инструментов, как акции или золото. И если Ethereum по отношению к драгоценному металлу вырос всего на 39%, то Bitcoin демонстрирует внушительные 93%.

Источник изображения: glassnode.com

Не менее значимую роль сыграла поддержка ходлеров, которые уже с января 2023 года вернулись к накоплению. К октябрю усилия достигли 50 тыс. BTC в месяц, и сейчас их совокупные запасы приближаются к 15 млн BTC.