Мечел опубликовал разгромный отчёт за 2025 год. Собственно, я не ожидал от компании никаких откровений: по статистике, сейчас больше 65% угольных компаний в убытках. От Мечела с его долгами ждать прибыли вообще не стоит. Другой вопрос: как Мечел выживает в таких условиях и не грозит ли ему банкротство?

🔽Выручка упала на 26% до 287 млрд рублей.

🔽EBITDA рухнула на 86% до 7,7 млрд рублей, рентабельность – жалкие 3%.

🔽Чистый убыток вырос в два раза и составил 78,6 млрд рублей.

🔽Добыча угля сократилась на 33% до 7,3 млн тонн – компания временно останавливала нерентабельные участки.

❓Почему так? Три главные причины.

Во-первых, обвал цен на коксующийся уголь и сталь при слабом спросе. Во-вторых, крепкий рубль, который убивает экспортную выручку. В-третьих, дорогие кредиты – финансовые расходы выросли на 24% до 56,5 млрд рублей. При такой EBITDA обслуживать долг просто невозможно.

На 31 декабря 2025 года чистый долг Мечела достиг 279,3 млрд рублей (+8% за год). Соотношение чистый долг/EBITDA – 36,1 (было 4,6 год назад). Это критический уровень.

( Читать дальше )

Главный авиаперевозчик страны отчитался за 2025 год. Результаты получились ожидаемо слабые: проблемы у Аэрофлота начались задолго до ковида и санкций. Но испытания пошли компании на пользу: менеджмент наконец-то засуетился и начал мощную работу по повышению эффективности. Да и халявные деньги от государства закончились. Но поможет ли это Аэрофлоту? Давайте разбираться.

🔼Выручка выросла на 5,3% до 902,3 млрд рублей. Пассажиропоток сохранился на уровне 55,3 млн человек, занятость кресел составляет рекордные 90,2%. Международные перевозки подросли на 5,2% – европейское небо закрыто, но таи и дубаи по-прежнему тащат.

🙈Но главная боль Аэрофлота – расходы. Онивыросли на 8,6% до 864,2 млрд рублей, опережая выручку. Вот динамика по сегментам:

✔️Аэропортовое обслуживание: +11,2% (до 96 млрд). Аэропорты поднимают тарифы на фоне реконструкций.
✔️ФОТ: +30,7% (до 103 млрд). Компания поднимала оклады пилотам, бортпроводникам и инженерам – рынок труда жёсткий.
✔️Техобслуживание и ремонт: +19% (до 44 млрд). Влияют санкции и проблемы с запчастями: импорт через третьи страны дорожает.

( Читать дальше )