В последнее время повороты сюжета на рынках были захватывающими. Желание реагировать было сильным. В большинстве случаев это было ошибкой.

Пока еще все только начинается, и ситуация может стать изменчивой, если финансовый стресс на пороге. Но на фоне предупреждений о банковском кризисе, рецессии, стимулируемой кредитами, повороте центральных банков и стагфляции, лучшей стратегией до сих пор — особенно в акциях — было сидеть тихо.

S&P 500 только что завершил свою вторую неделю роста подряд, и хотя казначейские облигации нанесли удар по коротким продавцам, если бы они держались во время самой сильной волатильности за последние четыре десятилетия, то получили бы значительную прибыль.

Заткнуть уши от шума — стандартный инвестиционный совет, который часто подтверждается. «Паника никогда не приносит дохода», — говорит Эйприл ЛаРусс, руководитель отдела инвестиционных специалистов компании Insight Investments. «Самое разумное, что можно сделать в условиях сильной неопределенности, — это сесть поудобнее, собрать информацию, провести анализ и не бросаться с головой в попытки что-то изменить».

Появление нового высококлассного эмитента на облигационном рынке России — это важное событие и успех. Дебют — всегда сложная и творческая работа, тем более, когда привлечение средств осуществляется в иностранной, пусть даже «дружественной», валюте. Реализованная сделка по размещению облигаций ПАО «Совкомфлот» в юанях расширяет как круг инструментов и источников финансирования для самой компании, так и возможности для отечественных инвесторов, а также потенциал и привлекательность российского рынка капитала в целом

По мнению экономиста Нуриэля Рубини, экономика движется в «бермудском треугольнике», и рынкам следует готовиться к кризису, который может соперничать с кризисом 2008 года.

В недавнем интервью в подкасте McKinsey Global Institute «Forward Thinking» ведущий экономист предупредил, что экономике грозит еще один финансовый кризис, поскольку центральные банкиры продолжают ужесточать денежно-кредитную политику.

На этой неделе чиновники ФРС повысили процентные ставки еще на 25 базисных пунктов, а за последний год они повысили ставки на 475 базисных пунктов, чтобы сдержать инфляцию. Это один из самых агрессивных циклов ужесточения ФРС в истории, который может подвергнуть экономику трем различным видам стресса, предупреждает Рубини.

Во-первых, высокие процентные ставки могут легко привести экономику к рецессии, говорят эксперты, что снизит доходы домохозяйств и корпораций.

Во-вторых, высокие процентные ставки означают, что компании борются с более высокой стоимостью заимствований и снижением ликвидности, что негативно сказывается на ценах активов.

В последние месяцы инвесторы и аналитики активно спорили между собой о том, означает ли инверсия кривой доходности гособлигаций США, которая исторически предвещала рецессии, неминуемость ее прихода и в этот раз. Похоже, что руководитель аналитического департамента Morgan Stanley Кэти Хабари нашла довольно однозначный ответ на этот вопрос.

В своем последнем отчете «Графики, которые привлекли мое внимание», она пишет о том, что команда стратегов ее банка обнаружила пять макроэкономических факторов, которые крайне редко наблюдаются одновременно. Зато, когда это происходит, — в последний раз в 2007 году, т. е. накануне мирового финансового кризиса, — надо ждать беды.

Пять этих факторов таковы:

1. ожидания по прибыли компаний из S&P 500 ниже, чем три месяца назад;
2. кривая доходностей трежерис инвертирована (или была инвертирована в последние 12 месяцев);
3. уровень безработицы в США ниже среднего;

Компания рассматривает разные опции: как кредиты, так и новый выпуск облигаций. Одним из вариантов является размещение бондов в юанях.

«ФосАгро» выпустила евробонды на $500 млн в январе 2018 года под 3,949% годовых. У компании есть еще два выпуска еврооблигаций аналогичного объема с погашением в 2025 и 2028 годах.

Чистый долг «ФосАгро» на конец 2022 года составлял 180,3 млрд рублей, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA — 0,68х.

www.interfax.ru/business/891992

«По прогнозу Банка России, в ближайшие месяцы показатель годовой инфляции временно опустится ниже 4% за счет эффекта высокой базы весны прошлого года. Во втором полугодии по мере выхода из расчета годовой инфляции низких значений месячных приростов второй половины 2022 года этот показатель несколько повысится

По данным Банка России, в феврале 2023 г. потребительские цены выросли на 0,46% (в январе — на 0,84%). Значительный вклад в снижение внесла нормализация предложения тепличных овощей, заметно сократившая темп роста цен на плодоовощную продукцию.

Годовая инфляция продолжила снижаться и составила 10,99%.

ЦБ отмечает, что в базовом сценарии, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция составит 5-7% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. 

tass.ru/ekonomika/17321063

Экономист Goldman Sachs Group Дэвид Мерикл прогнозирует, что Федеральная резервная система США не станет повышать ключевую процентную ставку на заседании, которое завершится в 22 марта.

«Регулятор принял активные меры для защиты финансовой системы, но рынок пока не до конца уверен, что этих усилий будет достаточно», — написал он в записке для клиентов.

Мерикл отметил, что одно повышение ставки на четверть процентного пункта едва ли окажет решающее влияние на инфляцию, и добавил, что в случае необходимости Федрезерв может быстро вернуться к подъему ставок.

Экстренное слияние Credit Suisse с UBS Group приведет к уничтожению самых рискованных облигаций банка, что потрясет инвесторов на рынке аналогичных долговых обязательств европейских банков на четверть триллиона долларов.

Около $17,3 млрд. так называемых дополнительных облигаций первого уровня будут полностью списаны, говорится в воскресном заявлении финансового регулятора Швейцарии Finma. Credit Suisse также сослался на это решение в своем заявлении, сообщив, что он был проинформирован Finma о том, что облигации будут «списаны до нуля».

Облигации AT1 — также известные как условно-конвертируемые облигации, или CoCos — были введены после финансового кризиса как способ переложить банковский риск с налогоплательщиков на держателей облигаций. Они также стали популярным инвестиционным продуктом, который управляющие деньгами и банки, включая Credit Suisse, предлагали клиентам как относительно безопасный способ повысить доходность портфелей облигаций.

«Шокирует то, что, похоже, держатели акций будут восстанавливаться лучше, чем держатели облигаций первого уровня», — сказал Джастин Д'Эрколе, соучредитель ISO-mts Capital Management LP, фонда, специализирующегося на банковских ценных бумагах.