Сегодняшний обзор начнем со следующего графика:

На нем показаны годовые изменения в балансах активов мировых центральных банков. Другими словами волны, которые образует политика ЦБ, представляют собой впрыскивания денег в экономику, т.е. монетарное смягчение. Поразительно, но каждый раз, когда изменение доходило до нулевого уровня, банки возобновляли покупку активов в ответ на экономические вызовы.

 
Сейчас, когда ФРС находится в разгаре ужесточения политики, ЕЦБ приостанавливает покупку бумаг, а ЦБ Японии ищет выходы из порочного круга дефляции, мировая экономика может вновь начать диктовать необходимость мягкой политики, и первые сигналы к этому уже даны. Взять ту же коррекцию на фондовом рынке с США. 

10 лет непрерывного роста, обернулись резней в октябре. Сейчас лишь 20% мировых активов, оставили инвесторов в плюсе. Остальные стали убыточным вложением:

Сегодня в обзоре

-      Почему Китай не спешит спасать частных должников; 

-      Угроза margincallдля китайских фирм; 

-      Сюрприз в аукционе 2-летних ГКО США. ФРС придется затормозить?

Рост китайских акций быстро исчерпал себя на обещаниях стимулирования со стороны китайского правительства в понедельник. Согласно последним данным, власти воздержались от прямого участия в спасении фирм-должников, хотя в 2016 году все было иначе.  

В понедельник последовала «рекомендация» частным фондам принять участие в выкупе проблемных акций компаний, которые фирмы использовали в качестве обеспечения под кредиты. 11 брокерских фирм согласились выделить 21 млрд. юаней на покупку акций, что «капля в море» для 3 трлн. юаней токсичных займов, которые сейчас обеспечены падающим фондовым рынком.

ShComp развернулся вниз после бычьего понедельника, хотя сегодня закрылся в скромном плюсе. Быстро пройти 2500 вряд ли удастся, некоторое время индекс протопчется около этого уровня. В пользу отката наверх, пока нельзя выделить никаких существенных драйверов.  

Доллар вырос до недельного максимума в четверг, после того как протокол заседания ФРС за сентябрь указал на единодушное мнение членов комитета в необходимости ужесточать политику. 

Члены единогласно проголосовали за повышение ставки в сентябре до уровня 2-2.25%, гласил документ, опубликованный в среду. 

Отсутствие разногласий среди членов комитета является еще более сильным утверждением, чем мнение только главы ФРС относительно движения ставок. 

Курс на повышение ставок по мнению чиновников находится в соответствии с экономическим ростом, сильным рынком труда и устойчиво низкой инфляцией. Получается, что на ближайшее время, т.е. до декабря, чиновники не выявили серьезных повышательных или понижательных рисков для политики. 

«Разгон экономики», грубо говоря, является достаточным, чтобы гарантировать повышение ставки в декабре. Это нашло отражение во фьючерсах на ставку, которые уже сейчас подразумевают шансы декабрьского повышения на уровне 80%. На прошлой неделе вероятность составляла 74.4%.