Китай пообещал увеличить импорт готовой продукции из США на 80 млрд. долларов и энергоносителей на более чем 50 млрд. долларов в течение двух лет. Об этом сообщил источник знакомый с ходом переговоров. Замечу, что это больше чем цифра, которую ранее называл глава казначейства Стивен Мнучин. 

Рынок сбыта расширится и для сферы услуг США, которая также проигрывает в торговле с Китаем. По условиям торговой сделки, Китай увеличит импорт услуг из США на 35 млрд. долларов. Об этом сообщил Рейтер источник в администрации Трампа. 

Директивный характер увеличения поставок американских товаров в Китай, которые будут включать не только сельхозпродукцию, подразумевает, что выгоду от сделки приобретут не только «бедствующие» фермеры, но и другие сектора американской экономики и компании в них. В декабре чиновники ожидаемо заявили, что точные цифры опубликованы не будут чтобы избежать «рыночных искажений» (а также всевозможных спекуляций о политической, экономической выгоде чиновников правительства, лоббировании интересов отдельных компаний и т.д.). Короче, планы обрисуют лишь в общих чертах. 

Мы продолжаем анализировать торговую сделку между США и Китаем, в частности осуществимость ее отдельных аспектов, чтобы понять, насколько оправдан и уместен вообще какой-либо рыночный оптимизм. Я бы хотел углубиться в проблему «игры с нулевой суммой» в международной торговле, которую я начал во вчерашней статье и обратить внимание на «больной» для Трампа вопрос закупок сельхозпродукции.

Напомню, что советник Трампа Лайтхайзер заявил, что Пекин увеличит закупки сельхозпродукции на 16 млрд. долларов, сверх объема в 24 млрд. (до обострения торговых отношений в 2018) и по словам чиновника может потенциально закупить аж на 50 млрд. долларов.  Пекин же в свою очередь продолжает проговаривать мантру «в зависимости от рыночных условий…». 

Возможность вот так быстро вернуть американских фермеров в игру, очевидно, будет зависеть от того, как сильно полагается Китай на альтернативных поставщиков (Бразилию и Аргентину) и от того, как выгодно полагаться на них. Первая подразумевает издержки, связанные с практически «обрушением» сельхоз. сектора торгового партнера из-за тесноты связей, второй момент – конкретные материальные издержки. 

Декабрь – очень неудобное время для новых тарифов. Почему, спросите вы? Потому что декабрь — это время подарков и рождественских сказок. Какой подарок на рождество для Америки может быть лучше, чем фондовый рынок на историческом пике? Трамп знает, как устроить праздник. Он также превосходный рассказчик рождественских сказок. И одна из них – «первая фаза» торговой сделки.  

Откуда такой скептицизм? Из всех торговых заголовков и новостей, переполненных оптимизмом, я выделил «инсайд», представленный Эдвардом Лоуренсом, корреспондентом Fox Business (СМИ лояльное Трампу). До официального объявления пока все на уровне спекуляций, но это вполне позволяет оценить реальное положение дел (и забеспокоиться):

— Бумажный вариант «первой фазы» сделки будет;

— США отменит только небольшую часть тарифов в качестве жестов доброй воли; 

— Китай согласился закупать продукцию на 50 млрд. долларов/год, но только на словах. В официальном документе не будет никаких гарантий!

Китай заявил в пятницу что отменит часть импортных тарифов на соевые бобы и свинину из США. Несмотря на череду противоречивых заявлений и решений, отбрасывающих прогресс назад, коренной тренд на «разоружение» сторон, похоже, остается в силе.  

Освобождение от тарифов будет основываться на соответствующих заявках отдельных фирм, заявило министерство финансов. Тем не менее ведомство не предоставило точные цифры, что затрудняет оценку масштаба уступок. 

Китай ввел 25% тарифы на соевые бобы и свинину из США в 2018 году в качестве контрмер к карательным пошлинам США, которые были призваны принудить Китай к справедливому обращению с иностранными компаниями. 

Однако значение «жестов доброй воли» Китая для хода переговоров находится под большим сомнением, если рассмотреть ситуацию с запасами и инфляцией цен на свинину в Китае:

На графике видно, что инфляция цен на свинину с начала года составила более 70% в годовом выражении, а запасы сократились почти вдвое. Дополнительные ограничения в поставщиках (способных поставить необходимый объем) и низкий потенциал перестройки цепочек поставок говорят о том, что Китай вынужден отменять тарифы чтобы стабилизировать внутренний рынок.

Соглашение фаза один между США и Китаем в своей изначальной версии задумывалась как ограниченная сделка, которая позволила бы лидерам двух стран объявить свои национальные триумфы, успокоив таким образом финансовые рынки. 

Однако сделка может превратиться в нечто большее, если Трамп согласится аннулировать все действующие тарифы, что Пекин считает неотъемлемым условием сделки. Взамен китайская сторона будет готова предложить увеличенные покупки сельхозпродукции США, облегчение доступа к внутреннему финансовому рынку для иностранных инвесторов и обещания разобраться с проблемами кражи и вынужденной передачи интеллектуальной собственности, но это недостаточно для американской стороны.

Как сообщает Рейтер, два источника знакомые с ходом переговоров сообщили о том, что по мнению Трампа, такие существенные послабления должны быть «обменяны» на более серьезные уступки. Трамп все же намерен заключить более масштабную сделку, чем та о которой было объявлено в октябре, что еще больше затрудняет поиск компромисса.  

Перенесение даты введения новых тарифов Трампа на некоторые товары с сентября на декабрь породило различные спекуляции по поводу истинных причин такого решения. Их можно разделить на два типа. Суть первых можно свести к тому, что Трамп “моргнул первым” в противостоянии и грядет деэскалация на более выгодных для Китая условиях. Спекуляции второго типа сводятся к поиску объективных оснований, в частности, в выявлении конфликта нового раунда тарифом с потребителем, точнее с его карманом. И такое основание есть – сезон шоппинга к в ноябре и декабре. 

Я напомню, что 13 августа USTRопубликовало план введения новых тарифов. 1 сентября вступят в силу тарифы на 112 млрд. долларов, а 15 декабря еще 160 млрд. долларов импорта из Китая попадет под жернова тарифной войны. Первоначальный план администрации был еще более суровым — обложить тарифами почти весь остаток импорта (274 млрд. долларов) 1 сентября. Как и предполагалось, способ разделения USTR 

Все дискуссии по поводу «странного» отсутствия проинфляционного эффекта тарифов США на китайские товары обычно генерировали два удовлетворительных объяснения: 

-      Доля потребительских товаров, попавших под тарифы низка;

-      Потребительские товары, затронутые тарифами, имеют товары-субституты не из Китая, то есть для них относительно безболезненна (с точки зрения инфляции) трансформация цепочки поставок. 

Однако с новым раундом тарифов Трампа, целью которых стало еще 300 млрд. долларов ранее незатронутого импорта, оба этих условия могут нарушиться – вырастет доля потребительских товаров в тарифных списках и будет затронуто больше товаров которые невозможно заместить такими же дешевыми аналогами из других стран. Из этой суммы потребительские товары будут занимать 120 млрд. долларов, и для некоторых из них едва ли предусмотрены сносные в плане соотношения цена/качество альтернативы — компьютеры, мобильные телефоны, спортивное оборудование, одежда, обувь, игрушки и т. д. Одежда и обувь, которые не были затронуты тарифами в предыдущих раундах, составляют 20% из общей суммы потребительских товаров из последнего тарифного списка, мобильные телефоны – 17%, игрушки – 10%. 

Следующий возможный виток торговой войны может затронуть страны, которые вышли победителями за счет первой очереди пострадавших. Такое предположение объясняется тем, что растерять набранное торговое и экономическое преимущество дороже для экономики, чем просто упустить его – и Трамп это прекрасно понимает. Уж очень притягательной для президента США является возможность выбить уступки из небольшого соседа КНР – Вьетнама, который рассматривается как один из главных бенефициаров от трансформирования цепочек поставок в товарообороте между США и Китаем:

Трампу нужно лишь сделать угрозу, но может ли Вьетнам этого избежать или новый торговой фронт с Восточноазиатской страной лишь вопрос времени? 

Во-первых, стоит вспомнить, что в мае, Министерство Финансов США включило Вьетнам в список потенциальных валютных манипуляторов, что дает Трампу формальный предлог для введения тарифов на Вьетнамские товары, если факт умышленной девальвации будет доказан. Данная угроза уже привела к введению 400% тарифов на импорт стали из Вьетнама, которая была произведена в Южной Корее или Тайване. Таким образом пока блокируется роль страны как «невольного соучастника», служа предупреждением что попустительство властей будет наказано мерами конкретно против Вьетнама.