Расхождение в доходностях у автора стратегии и пользователя иногда может превышать комиссию сервиса. В таком случае речь идет о проскальзывании. Разберемся, как оно возникает и какие факторы влияют на его размер.
На самом деле, расхождение в доходностях неизбежно, когда сделки совершаются в реальных «стаканах», а не на «кухне», поскольку сервис совершает аналогичные операции на счетах клиентов постфактум, т. е. после операции автора. Поэтому цены автора и инвесторов неизбежно будут отличаться, причем не всегда в ущерб пользователям. Если после операции автора цены пойдут в сторону, противоположную его позиции, то клиенты совершат операции по более выгодной цене. В случае, если позиция автора будет сразу в прибыли, то расхождение будет не в пользу клиентов.
Нарекания со стороны клиентов вызывают систематические проскальзывания двух типов: либо оно составляет десятки (а то и сотни) процентов годовых, либо не превосходит 10% годовых, но с учетом невысокой доходности автора (до 20% годовых) доходность клиента даже меньше ставок банковских депозитов: 20%-6% (комиссия сервиса)-10%=4% годовых.
Начнем с традиционной таблицы
Без 22-25 февраля все не так печально, но тоже «не айс»
Начнем с традиционной таблицы
Неудачником июня оказался Si, который из-за фильтров продолжил неудачную торговлю «только лонг». Надо сказать, что июнь был неполным месяцем моей торговли. 20 июня утром я включил роботов в режиме только закрытие позиций, а с 17 до 18 часов закрыл все оставшиеся позиции и удвоил «синтетическую облигацию» в Сбербанке. В Газпроме, несмотря на чуть большую доходность с учетом ожидаемых дивидендов по решению Совета директоров, позицию увеличивать не стал по причине того, что считал вероятным снижение дивидендов общим собранием акционеров до 10-12%% годовых. Увы, полную отмену дивидендов я не ожидал.
Результат по счету на 20.06 был -3.6% с начала месяца и я спокойно уехал в отпуск: счет мог измениться от -0.7% при вероятном снижении дивидендов Газпрома до +0.2%, если б дивиденды сохранили. Но реальность оказалась хуже самого пессимистичного прогноза: дивиденды отменили вообще и результат с 20 по 30 июня составил -1.65%, из которых -1.78% пришлось на 30 июня.
Начнем с традиционной таблицы
Неудачником мая оказался RI-тренд, который с трудом «переваривает» положительную корреляцию между парой рубль-доллар и индексом Мосбиржи.
Доходность стратегии Стань квалифицированным инвестором! в мае составила +6.19%.
Для моих индексов комона май получился положительным месяцем: Micex Index закончил его в плюсе на 2,7%, а Global Index вырос на 0,6%. Их результат-2022 на 31.05 с начала года составил:
Gorchakoff Micex Index -3.90%
Gorchakoff Global Index -3.06%
Об итогах отдельных компонент этих индексов в мае и планах на будущее мы и поговорим на традиционном вебинаре 2 июня.
UPD. По результатам дискуссий в комментариях, сделал две последних строки без учета финансового результата за три дня: 22, 24 и 25 февраля (изменения счета в %% в эти дни заменены на 0%, а 23-го для меня выходной день):
1.1.1.1. В ходе вечерней клиринговой сессии:
ВМо= Round ((РЦт– Цо) * W / R – SwapRate* Lot, 2)
ВМт= Round ((РЦт– РЦп) * W / R – SwapRate * Lot, 2)
SwapRate = Round (SwapTodTom / N1 * N2, 4)
ВМо – вариационная маржа по Контракту, по которому расчет вариационной маржи ранее не осуществлялся;
ВМт – вариационная маржа по Контракту, по которому расчет вариационной маржи осуществлялся ранее;
Цо – цена заключения Контракта;
РЦт – текущая Расчетная цена Контракта;
РЦп – предыдущая Расчетная цена Контракта;
SwapTodTom – средневзвешенное значение своп-разницы по сделкам своп TODTOM базисного актива Контракта за текущий торговый день, публикуемое на сайте Биржи[1];
Начнем с традиционной таблицы
Как я уже писал в мартовском обзоре, перед открытием торгов 24.03 сразу решил, что торговать по системам до экспирации не буду, а после буду торговать по новым входам систем. Поэтому после 30.03 я искал удобный момент для включения систем. Этот момент наступил в первой половине дня 04.04, когда все мои системы оказались в ауте. Собственно результат торговли с 04.04 и отражен в таблице.
Доходность стратегии Стань квалифицированным инвестором! в апреле составила +4.95%.
Для моих индексов комона апрель получился разнонаправленным месяцем: Micex Index закончил его в символическом плюсе, а Global Index упал на 2,1%. Их результат-2022 на 30.04 с начала года составил:
Gorchakoff Micex Index -6.47%
Gorchakoff Global Index -3.66%
Начнем с традиционной таблицы
Собственно писать особо нечего. В февральском обзоре я писал, что на 25.02 остался в позиции деньги+»синтетика». В отсутствии торгов меня волновало только то, что будет с «синтетикой» на мартовских фьючерсах. Немного успокоило сообщение Мосбиржи:
На срочном рынке даты экспирации фьючерсных и опционных контрактов переносятся, если в день экспирации торги по базовым активам этих контрактов не проводятся на Московской бирже. О дате их исполнения будет сообщено дополнительно.
Но волнения по поводу ликвидности остались. Позиция должна была принести 0,1% по портфелю на экспирацию чисто по ценам, но результат был не ясен из-за комиссии за экспирацию и расчетов по ней (я ни разу не выходил на экспирацию).
На открытии торгов 24.03 увидел аномальную бэквордацию на Газпроме – почти 10 руб. И поэтому счел за благо зафиксировать неожиданную прибыль с понятной комиссией. 10 руб. не «поймал», получилось ~8.5 руб. На Сбербанке даже меньше – около 5 руб. В итоге после удержания комиссии брокера прибыль составила 0,73% по портфелю.
Начнем с традиционной таблицы
Еще 22 февраля я думал начать обзор с фразы: «Главным неудачником февраля, как и предыдущих четырех месяцев, стал RI-контртренд.» Увы, 24 февраля все перевернуло. RI-контртренд был закрыт по стоп-лоссу («фильтр пилы») еще 21-го и 22-го он не включился. А вот часть «трендовиков» во всех инструментах, кроме Si, 22-го встала в лонг на произошедшей коррекции вверх. Исключение составили лишь мои самые старые системы 1998-2002 годов создания. В результате утро 24-го я встретил в лонгах примерно на 69% депозита, если RI считать по рублевому номиналу.
24-го стало ясно, что наблюдается форс-мажор, даже круче крымского 3 марта 2014-го. Поэтому действия были идентичны: данные для роботов начали закачиваться после наполнения «стаканов», т. е. с 13:15МСК, а сами роботы, кроме Si, были переведены в режим работы только закрытия позиций. Собственно все и закрылось, а вот Si, наоборот, залез в лонг, что «стоило» еще пару процентов отфиксированного убытка 25-го.
Начнем с традиционной таблицы
Главным неудачником января, как и предыдущих трех месяцев, стал RI-контртренд. Более того, когда в третьей декаде января RI-тренд был отключен от торговли «фильтром большой пилы», я выключил и RI-контртренд. Также Si, торговавшийся в январе в режиме «только лонг с плечом», получил минус из-за падения Si в последние торговые дни января.
В то же время убыток RI-контртренда был перекрыт прибылью RI-тренда и потому в таблице по RI Вы видите плюс. В плюсе закончил январь и Спот+«синтетика» и эта прибыль даже меньше, чем прибыль RI-тренда.
Какую «пользу» принес мне RI-контртренд в январе, можно судить по разнице между прибылью на моем основном счете (см. Итого в таблице) и стратегии Сохраним и приумножим (+3.8%), где его нет.
В целом месяц отличался низкой волатильностью счета (см. Максимальная просадка в таблице) из-за того, что шорты по объемам у меня меньше лонгов (для фьючерсов в два раза, а для Спота в три). А также из-за апериодического включения фильтров «большой» и «малой» «пилы», выключавших торговлю по части систем и даже по всем системам: GAZP во второй декаде, RI – в третьей, SBER – во второй половине месяца.