rss

Профиль компании

Блог компании QBF III portfolio management

Самые ожидаемые IPO в США в 2019 году

По итогам 9 месяцев 2018 года объем привлеченного на IPO капитала на американских площадках превысил показатели по итогам 2017 года. Таким образом, 2018 год приблизится к показателям 2014 года, который стал самым успешным для выхода на биржу после финансового кризиса 2008 года. Это свидетельствует о восстановлении американского рынка IPO и дает надежду, что следующий 2019 год станет таким же успешным. По оценкам Goldman Sachs и JP Morgan, совокупная стоимость компаний, которые планируют выйти на рынок в 2019 году, может превысить $100 млрд. Представленные ниже компании могут провести IPO в США уже в 2019 году.

 Самые ожидаемые IPO в США в 2019 году

( Читать дальше )

Новый налоговый маневр в нефтяном секторе

Механизм экспортных пошлин в России представляет собой надежный способ пополнения госбюджета, а также инструмент для субсидирования нефтеперерабатывающей отрасли. Кроме того, вывозные пошлины играют ключевую роль в формировании спроса и предложения на рынке нефти и нефтепродуктов внутри страны и поддержании цены нефти на внутреннем рынке на уровне значительно ниже мировой цены. С конца 2000-х годов в России проводится реформа налогообложения в нефтяном секторе.

 Новый налоговый маневр в нефтяном секторе

В разные периоды времени ее цели и стратегические задачи менялись в зависимости от макроэкономической конъюнктуры, но, так или иначе, в долгосрочной перспективе реформа направлена на снижение ставок экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты и на повышение ставок налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). В данном контексте реформа получила название налогового маневра. С 2014 по 2017 гг. предельная ставка экспортной пошлины на нефть была снижена с 59% до 30%, в то время как базовая ставка НДПИ на нефть была увеличена с 493 руб. до 919 руб. за тонну. В 2016 году Минфин предложил обнулить экспортные пошлины и довести налоговый маневр до конца, однако нефтяные компании и Минэнерго выступили против данной инициативы, аргументируя свою позицию тем, что это еще больше увеличит нагрузку на нефтеперерабатывающие компании. Несмотря на разногласия, в июле 2018 года Госдума приняла законопроект о продолжении реализации налогового маневра, однако его последствия для отрасли неоднозначны.



( Читать дальше )

Торговые войны: скрытая угроза

Осенью 2016 года в ходе предвыборной кампании Дональд Трамп достаточно скептически высказывался о целесообразности участия Соединенных Штатов во Всемирной Торговой Организации (ВТО) и открыто заявлял о том, что США будут придерживаться политики протекционизма в случае его избрания на должность президента. По мнению Трампа, торговый либерализм и растущий дефицит торгового баланса негативно сказываются на экономике страны и конкурентоспособности американских производителей. 

Торговые войны: скрытая угроза

Уже в январе 2017 года в первые несколько дней после инаугурации новоизбранный президент подписал указ о выходе США из договора о Транстихоокеанском партнерстве. В 2018 году приостановились переговоры Евросоюза и США о заключении Трансатлантического соглашения о торговом и инвестиционном партнерстве, которые велись с 2013 года. Кроме того, Трамп настоял на пересмотре Североамериканского соглашения о свободной торговле с Мексикой и Канадой. ВТО высказывает опасения, что Дональд Трамп развязал торговую войну на трех фронтах (китайском, европейском и американском) как раз в тот момент, когда мировая экономика оправилась от финансового кризиса и перешла к устойчивому росту. По данным Международного валютного фонда (МВФ), на конец 2017 года совокупный объем мировой экономики составлял $87,5 трлн, из которых 23,3% приходилось на США, 22,5% — на ЕС и 16,1% — на Китай. По информации ВТО, в G20 объем торговли, попавшей под новые ограничения в период с октября 2017 года по май 2018 года, составил $74 млрд, в то время как за аналогичный период прошлого года — лишь $47 млрд. Если тенденция к обмену двусторонними торговыми тарифами продолжится, то под давлением окажутся как развивающиеся, так и развитые рынки.



( Читать дальше )

Восстановление американского рынка IPO

С начала 2018 года американский рынок IPO демонстрирует сильные результаты. За первые восемь месяцев текущего года количество размещений в США выросло на 45,7% г/г до 134, а объем привлеченного капитала увеличился на 55,1% г/г и составил $34,3 млрд. Таким образом, общая сумма размещений с начала 2018 года уже превысила результат за весь 2017 год, что свидетельствует о восстановлении американского рынка IPO и указывает на высокую вероятность того, что по итогам 2018 года объем привлеченных средств приблизится к результатам 2014 года, который стал самым «активным» годом после мирового финансового кризиса.

Восстановление американского рынка IPO

Динамика рынка IPO в США 
Источник: Renaissance Capital 
*включены компании, рыночная капитализация которых превосходит $50 млн.

Восстановление американского рынка IPO

( Читать дальше )

Итоги дивидендного сезона 2018 в РФ

Дивидендный сезон в России летом 2018 года принес инвесторам одни из самых высоких дивидендов за последние годы. Дивидендная доходность индекса МосБиржи в период май-июль 2018 года составила 3,9%, а годовая дивидендная доходность превысила 5%. Наибольшую дивидендную доходность продемонстрировал сектор транспорта в основном за счет акций «Аэрофлота», которые занимают более 60% индекса транспорта. Аналогичной доходностью в размере 6,8% отметился телекоммуникационный сектор в основном за счет акций «МТС», занимающих порядка 80% индекса. Компании данного сектора традиционно платят высокие дивиденды для повышения акционерной стоимости.

Итоги дивидендного сезона 2018 в РФ

Несмотря на то, что в энергетическом секторе сразу 4 компании продемонстрировали дивидендную доходность выше 10%, в среднем она составила только 5,4% в связи с меньшими дивидендами у тяжеловесов индекса электроэнергетики: «ФСК ЕЭС», «РусГидро», «Интер РАО» и «Юнипро». Банковская отрасль и компании металлов и добычи в среднем показали 4,5% дивидендной доходности. В аутсайдерах по дивидендной доходности значились сектора нефти и газа, несмотря на то, что секторальный индекс вырос более чем на 30% с начала года, отрасль потребительских товаров и торговли, а также химическое производство, где дивиденды платятся на ежеквартальной основе.



( Читать дальше )

Московский рынок недвижимости под давлением

На долю Московского рынка недвижимости приходится лишь около 4% ввода всей жилой недвижимости в России. Тем не менее именно он зачастую служит индикатором для рынка жилья России. Московский рынок недвижимости характеризуется снижением цен на жилье с 2013 года. Отчасти это связано с перегревом рынка во время финансового кризиса 2008 года, за трехлетний период перед которым цены на недвижимость в долларах взлетели в 3 раза до $6 тыс. за кв.м.

 Московский рынок недвижимости под давлением

С конца 2014 года наблюдается существенное уменьшение цен на недвижимость в долларах до уровня 2006 года на фоне ослабления рубля из-за снижения цен на нефть и введения санкций против России. При этом стоимость квадратного метра в рублях сохраняется на уровне 170 тыс. руб. с 2014 года во многом за счет падения курса рубля к доллару в 2 раза с 2014 года.



( Читать дальше )

Экономика США: влияние стихии

Согласно статистике, сентябрь — пик сезона ураганов и тропических штормов в США, который длится с 1 июня по 30 ноября. Ураганы и следующие за ними наводнения наносят огромный ущерб жилой и коммерческой инфраструктуре, о чем свидетельствуют миллиарды долларов, потраченные на восстановление облика городов, и финансовые показатели компаний, деятельность которых прямо или косвенно зависит от погодных условий. 

Экономика США: влияние стихии

Сезон ураганов уже стал для Соединенных Штатов простой обыденностью: в Белом Доме никогда не исключают вероятность наступления интенсивного сезона ураганов, а порядок действий в чрезвычайных ситуациях отработан до мелочей. Несмотря на существенные затраты на восстановление инфраструктуры по прошествии урагана (совокупный материальный ущерб в 2005 году составил 1,2% ВВП, в 2017 году — 0,7% ВВП, в 2004 году — 0,5% ВВП), в долгосрочной перспективе это практически не отражается на экономике страны. С 2000 по 2017 гг. средний темп роста ВВП в III квартале составил 3,3% г/г.



( Читать дальше )

Облигации европейских стран и программа количественного смягчения ЕЦБ

Европейский Центральный Банк намерен свернуть программу количественного смягчения в декабре 2018 года. В сентябре 2018 года ежемесячный объем покупок ценных бумаг на открытом рынке должен составить 30 млрд. евро, а с октября по декабрь 2018 года показатель опустится до 15 млрд. евро. Программу, запущенную в марте 2015 года, первоначально планировали завершить в сентябре 2016 года. Основу программы составляла покупка государственных облигаций инвестиционного рейтинга со сроком обращения от 2 до 30 лет. Регулятор намеревался стимулировать кредитный рынок в регионе, что в конечном итоге должно было привести к росту потребительской инфляции до стабильных 2% г/г. Именно данный уровень индикатора рассматривается регулятором как наиболее подходящий для планомерного роста показателей производственного сектора, развития банковской отрасли, а также сохранения покупательской способности граждан евросоюза.

Облигации европейских стран и программа количественного смягчения ЕЦБ

( Читать дальше )

Отчетность компаний - индекс S&P 500–2 квартал 2018

На 6 сентября текущего года 99% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за II квартал 2018 года. Из них 80% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и 72% — по выручке. Американские компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали наибольшие темпы роста чистой прибыли с III квартала 2010 года: в среднем они составили 25% г/г, а по выручке — 10,1% г/г. Фактическая чистая прибыль 80% компаний из индекса превысила ожидания аналитиков, что стало самым высоким показателем с начала наблюдения в III квартале 2008 года. В целом, компании отчитались о чистой прибыли, которая была на 5% выше прогнозных значений на начало II квартала, при этом в разбивке по секторам все 100% компаний телекоммуникационного сектора превысили ожидания.

Отчетность компаний - индекс S&P 500–2 квартал 2018

Также в лидерах значатся компании медицинского (94%) и технологического секторов (90%). Для сравнения, в нефтегазовом секторе лишь 45% корпораций превысили прогноз по чистой прибыли. Более того, за II квартал компании из S&P 500 превзошли прогнозы аналитиков по выручке в среднем на 1,3%. Во всех 11 секторах был зафиксирован рост показателя чистой прибыли, при этом 10 секторов продемонстрировали двухзначный рост данного показателя, а безусловными лидерами стали нефтегазовый, сырьевой и технологический сектора. Немного скромнее были показатели по выручке компаний из S&P 500 за отчетный квартал. Лишь четыре сектора достигли двухзначных темпов роста выручки: нефтегазовый, сырьевой, технологический и сектор недвижимости.



( Читать дальше )

Трансформация американского автопрома

Сегодня США занимают второе место в мире по производству автомобилей. Быстрый рост автомобильной промышленности в стране с 2010 года был одним из главных инструментов для создания новых рабочих мест и, соответственно, укрепления американской экономики. В 2016 году еще до президентских выборов Дональд Трамп обещал приложить все усилия, чтобы поддержать имидж США как лидера по производству автомобилей и возродить в стране заводы и фабрики. На данный момент Трамп не намерен отказываться от своей программы и хочет возродить промышленное производство в США путем переноса производственных мощностей американских автомобильных концернов из Мексики обратно в США.

Трансформация американского автопрома

Так, в 2017 году General Motors, Ford и Toyota были вынуждены перенести часть заводов на территорию США под угрозой введения импортных пошлин на ввоз автомобилей из Мексики. Кажется, что поддержка президента способствует росту американского автопрома, тем более что ситуация в автомобильной отрасли всегда служила опережающим индикатором состояния американской экономики в целом, которая сейчас как раз набирает обороты. По итогам II квартала текущего года темп роста ВВП США составил 4,2% к/к в годовом выражении, приблизившись к максимуму 2014 года. Однако по итогам 2017 года объемы производства и продаж автомобилей в США сократились впервые с 2010 года.



( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW