Блог компании QBF III portfolio management | Отчетность компаний - индекс S&P 500–2 квартал 2018

На 6 сентября текущего года 99% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за II квартал 2018 года. Из них 80% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и 72% — по выручке. Американские компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали наибольшие темпы роста чистой прибыли с III квартала 2010 года: в среднем они составили 25% г/г, а по выручке — 10,1% г/г. Фактическая чистая прибыль 80% компаний из индекса превысила ожидания аналитиков, что стало самым высоким показателем с начала наблюдения в III квартале 2008 года. В целом, компании отчитались о чистой прибыли, которая была на 5% выше прогнозных значений на начало II квартала, при этом в разбивке по секторам все 100% компаний телекоммуникационного сектора превысили ожидания.

Также в лидерах значатся компании медицинского (94%) и технологического секторов (90%). Для сравнения, в нефтегазовом секторе лишь 45% корпораций превысили прогноз по чистой прибыли. Более того, за II квартал компании из S&P 500 превзошли прогнозы аналитиков по выручке в среднем на 1,3%. Во всех 11 секторах был зафиксирован рост показателя чистой прибыли, при этом 10 секторов продемонстрировали двухзначный рост данного показателя, а безусловными лидерами стали нефтегазовый, сырьевой и технологический сектора. Немного скромнее были показатели по выручке компаний из S&P 500 за отчетный квартал. Лишь четыре сектора достигли двухзначных темпов роста выручки: нефтегазовый, сырьевой, технологический и сектор недвижимости.

Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 во II квартале 2018 года 
Источник: factset.com

При более глубоком анализе выделяются три сектора, показавшие наибольший рост чистой прибыли. Лидером по данному показателю стал нефтегазовый сектор, увеличивший чистую прибыль на 125% до $18,2 млрд. по сравнению с прошлогодним значением. Такому внушительному росту способствовали высокие цены на нефть, увеличившиеся за год на 41%. Вторым лидером, показавшим сильные результаты, стал сектор сырья. Рост составил 56% г/г, при этом все 4 подсектора показали двузначный рост чистой прибыли.

Так, например, металлургия и добыча металлов выросли на 102% г/г, химический подсектор вырос на 51% г/г, строительные материалы показали 41% г/г роста чистой прибыли. Третьим стал технологический сектор, показавший рост аналогичного показателя на 32,5% г/г. На 2018 год по компаниям из S&P 500 аналитики прогнозируют впечатляющий рост по чистой прибыли в 20% и более низкий уровень в 10% на 2019 финансовый год. Основным драйвером положительных показателей американских компаний является влияние налоговой реформы нынешнего президента США.

Чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 (%) 
Источник: factset.com

Компании из индекса S&P 500 демонстрировали постепенное увеличение рентабельности с IV квартала 2016 года. Во II квартале 2018 года показатель чистой рентабельности превзошел результат предыдущего квартала и составил 11,8%. Американские корпорации ожидают продолжение положительной динамики финансовых показателей на фоне налоговой реформы в США. Стоит отметить, что в преддверии начала сезона отчетности компаний за III квартал 2018 года аналитики повысили прогноз роста чистой прибыли компаний из индекса S&P 500 на 1 п.п. до 20% г/г. На данный момент 96 компаний, входящих в индекс S&P 500, опубликовали прогноз по EPS на III квартал 2018 года. Из них 72 ожидают его снижения, 24 уверены в более сильных результатах по EPS. Следовательно, 75% компаний прогнозируют снижение по прибыли на акцию, что выше средних за 5 лет значений в 72%.

Прогноз по темпам роста чистой прибыли %, г/г

За последние два месяца в восьми секторах аналитики понизили свой прогноз по показателю чистой прибыли на III квартал текущего года. По двум секторам аналитики повысили ожидания по чистой прибыли за аналогичный период. Так, в лидерах сектор телекоммуникационных услуг, по которому аналитиками был увеличен прогноз на 4,6% по сравнению с концом II квартала. Лишь по медицинскому сектору прогноз по чистой прибыли со стороны аналитиков остался на предыдущем уровне.

Несмотря на это, на рынке преобладают бычьи настроения. Так, в разбивке по секторам лидерами по количеству рекомендаций к покупке являются медицинский, технологический, нефтегазовый сектора и производители сырья. Из 10,8 тыс. рекомендаций аналитиков на акции компаний S&P 500 52,7% относятся к рейтингу Buy, 41,6% — Hold и лишь 5,7% — к Sell. Самая низкая доля рекомендаций Buy со стороны аналитиков отмечается в телекоммуникационном секторе, коммунальных услугах и недвижимости.

Ожидания рынка относительно дальнейшей динамики индекса S&P 500 в перспективе 12 месяцев остаются на прежнем уровне, выше психологической отметки в 3000 пунктов. На фоне оптимистичных показателей за II квартал 2018 года прогноз по Forward P/E составляет 16,8, что выше 5-летнего среднего в 16,3 и 10-летнего среднего в 14,4. Основное внимание участников рынка приковано к растущему доллару и политическим событиям вокруг торговых соглашений между крупнейшими мировыми экономиками.

Абдуллаев Гусейн — младший аналитик QBF

С другими нашими обзорами можно ознакомиться по ссылке http://medium.com/@qbf

Самая актуальная аналитика — в нашем Telegram и Twitter.

Следите за нашими обновлениями также в ВК, FB, Instagram и Youtube.