Новости рынков | Количество дефолтов по корпоративным облигациям в России в I полугодии 2025 превысило общее число за весь 2024 год. Тем не менее, в масштабах всего рынка дефолтность остается низкой — Ведомости

В первом полугодии 2025 года количество дефолтов по корпоративным облигациям в России превысило общее число за весь 2024 год. По данным агентства «Эксперт РА», с января по июнь первичные дефолты допустили 14 эмитентов, тогда как в прошлом году таких случаев было 11.

Особенно показателен июнь, когда за два дня технические дефолты из-за нехватки средств зафиксированы у трех компаний категории B: ТК «Нафтатранс плюс», «Мосрегионлифт» и ТК «Магнум ойл». Лишь одна из них — «Мосрегионлифт» — частично исполнила обязательства и избежала фактического дефолта. У эмитентов с рейтингом от A- и выше дефолтов не зафиксировано.

Хотя объем неисполненных обязательств в обзоре «Эксперт РА» не раскрыт, по расчетам «Ренессанс капитала», он составил около 20 млрд рублей. Это примерно 0,1% от всего рынка корпоративного долга, но более 10% рынка высокодоходных облигаций. Главной причиной всплеска дефолтов аналитики называют длительно высокую ключевую ставку. С июля 2023 года ЦБ начал ужесточение политики, доведя ставку до 21% к октябрю 2024 года. Смягчение началось лишь в июне 2025 года, когда ставка снизилась до 18%.

Компании оказались в ловушке: растущие затраты на обслуживание долга и невозможность рефинансирования. К тому же, доля размещений с фиксированным купоном выросла до 62%, усиливая давление на заемщиков. Особенно уязвимыми стали эмитенты категории B, где купонные ставки приблизились к 21%.

Дополнительные факторы риска — санкции, рост производственных расходов и проблемы с дебиторской задолженностью. Аналитики сходятся во мнении, что пик дефолтов еще не пройден. Несмотря на снижение ключевой ставки, эффект для рискованных эмитентов проявится с задержкой, и дефолты могут продолжиться во втором полугодии.

Тем не менее, в масштабах всего рынка дефолтность остается низкой. АКРА не ожидает резкого роста нарушений даже при сохранении дорогого финансирования в ближайшие два года.