❗️Облигации с доходностью выше 10%❗️

Разбираем облигацию Ресо-Лизинг, а именно выпуск РЕСО-ЛИЗИНГ-БО-П-05 (ISIN код RU000A100NS9)

Параметры облигации:

Погашение — 28.08.2025

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Ставка купона — 8,5%

Периодичность выплаты — 2 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 96,3%

Оферты — НЕТ

Амортизация — НЕТ

Простая доходность к погашению — 10,3%

Эффективная доходность к погашению (реинвест купонов) — 10,6%

Дюрация ≈ 750 дней

Цель выпуска: Средства, полученные от размещения облигаций, планируется использовать для финансирования оборотного капитала и общекорпоративных целей эмитента.

По параметрам видно, что облигация краткосрочная, торгуется с небольшим дисконтом к номиналу и выплачивает купон два раза в год.

Итак, Ресо-Лизинг — универсальный лизинговый оператор, осуществляющий лизинговое финансирование автомобильного транспорта, спецтехники или иного имущества по схеме лизинга. Компания ориентируется на относительно небольшие по объему финансирования сделки, до 30 млн рублей.

Цель компании — сделать услуги лизинга максимально удобными для клиентов.

Переходим к финансовым показателям и оценим долговую нагрузку, как раз в апреле компания опубликовала годовую отчетность по МСФО за 2022 год.

Чистые финансовые доходы за последние 5 лет растут двузначными темпами:

2018г. – 4,5 млрд рублей

2019г. – 6,4 млрд рублей

2020г. – 7,4 млрд рублей

2021г. – 9,5 млрд рублей

2022г. – 11,7 млрд рублей

Чистая прибыль за последние 5 лет тоже растет быстрыми темпами:

2018г. – 2,3 млрд рублей

2019г. – 2,9 млрд рублей

2020г. – 4,1 млрд рублей

2021г. – 6 млрд рублей

2022г. – 7,5 млрд рублей

Операционный денежный поток в основном отрицательный, так как компания лизинговая и закупает много имущества для передачи в лизинг. Хотя за 2022 год ОДП оказался положительным и составил 8,6 млрд рублей.

Рентабельность находится на хорошем уровне

Рентабельность капитала — 33,3%

Рентабельность активов — 7,2%

Чистая процентная маржа — 12,4%

У Ресо-Лизинг растут чистые финансовые доходы и прибыль из года в год двузначными темпами при неплохой рентабельности. Теперь посмотрим как компания справляется с долгами.

Debt Ratio (коэф. Левериджа) — 0,78 (до 0,5 — оптимально, приемлемо не более 0,7)

Interest coverage ratio (коэф. покрытия процентов) — 2,25 (идеально >3)

EBITDA для лизинговых компаний не рассчитывается, как и для большинства компаний из финансового сектора. Коэф. Левериджа немного завышен от обычных нормальных значений, но для лизинговой компании все в пределах нормы. Коэф. покрытия процентов находится пока на приемлемом уровне.

Рассмотрим коэф. ликвидности, показывающие возможности погашения краткосрочных обязательств. Компания, к сожалению, в МСФО не разделяет активы на оборотные и внеоборотные, а также обязательства на краткосрочные и долгосрочные, но если изучить весь отчет, то можно примерно прикинуть оборотные активы и краткосрочные обязательства.

Current ratio (коэф. текущей ликвидности) — 2,1 (идеально >2)

Quick ratio (коэф. срочной ликвидности) — 2 (идеально >1)

Cash ratio (коэф. абсолютной ликвидности) — 0,14 (идеально >0,2)

Коэф. ликвидности находятся в норме.

Также рейтинговое агентство «Эксперт РА» 24 апреля 2023 года подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «РЕСО-Лизинг» на уровне ruA+ со стабильным прогнозом, то есть у компании облигации инвестиционного уровня.

Не инвестиционная рекомендация, а лишь мое собственное мнение

✅ Имеем краткосрочную облигацию от лизинговой компании с растущими чистыми финансовыми доходами и прибылью при неплохой рентабельности. Коэффициенты ликвидности в норме, да и в целом долговая нагрузка и ее обслуживание вопросов пока не вызывают, что подтверждается и кредитным рейтингом. Данный выпуск с доходностью более 10% можно рассмотреть для добавления в облигационный портфель.

----

Только опубликовал инвест. идею с потенциалом +70%

https://t.me/InvestAssistance

👆Обязательно подписывайтесь на канал, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!

----