❗️❗️Что происходит с Газпромом?

Если говорить с точки зрения фундаментала, то в целом они сейчас стабилизировались. В конце мая у них вышел отчёт за 1 квартал 2026 года, и он в целом чуть лучше ожиданий. Выручка группы практически без изменений относительно аналогичного периода прошлого года, EBITDA оказалась заметно лучше ожиданий. При этом операционные расходы снизились на 7%, а капвложения — почти на 40%. Чистая прибыль составила 345 миллиардов рублей, что также чуть лучше ожиданий аналитиков, а свободный денежный поток достиг исторического рекорда — 624 миллиарда рублей. Долговая нагрузка уменьшилась: соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 2,07 до 1,91. Поэтому в целом компания в этом году чувствует себя неплохо.

Но надо понимать, что с учетом рыночных настроений Газпрому особо расти не на чем, поэтому, хотя он и торгуется сейчас заметно ниже своего таргета — около 180 рублей за акцию на горизонте года, он всё же корректируется вместе с рынком. Шансы на окончательное урегулирование ирано-израильского конфликта и открытие Ормузского пролива значительно выросли, а для цен на нефть и газ это негатив. В случае разблокировки пролива с рынка уйдёт значительная страховая премия, которая сейчас заложена в котировки углеводородов, и произойдёт коррекция нефтяных цен вниз, что неизбежно потянет за собой и газовые фьючерсы, особенно в Азии и Европе, где цены на газ тесно привязаны к нефтяным котировкам через формулы долгосрочных контрактов.

По сути, единственный долгосрочный драйвер для Газпрома сегодня — это окончание СВО и снятие санкций. Компания сейчас работает в режиме «замещения»: она перенаправляет потоки на восток, развивает газопровод «Сила Сибири» и СПГ-проекты, но маржинальность этих направлений несопоставима с прежним европейским рынком. Без возврата хотя бы части былого экспортного коридора в Европу — будь то через «Северный поток» или через украинский транзит после заключения мира — говорить о структурном переломе в оценке не приходится. Поэтому пока предпосылок к дальнейшему росту финансовых показателей компании мы не наблюдаем. Кстати, посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно, как всегда, в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+cra-wIpMUjkyMjYy

---
Кого из сектора нефтегза держите в своем портфеле?