❗️❗️СФО: досрочный выход вместо долгой игры.

Да, действительно зачастую облигации СФО погашаются эмитентами досрочно. Вбейте в любой поисковик «СФО досрочно погасило выпуск облигаций» и вы увидите множество сообщений о том, что СФО досрочно гасили те или иные выпуски. Эмиссионная документация по этим облигациям изначально предусматривает возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента, что закладывает юридическую основу для такого развития событий. Ключевой причиной досрочного выкупа часто становится существенное ускорение амортизации долга, связанное с более быстрым, чем ожидалось, погашением базовых активов (например, потребительских кредитов) заемщиками.

Единственное что — адекватную статистику по выпускам собрать достаточно сложно, потому что хотя первый выпуск секьюритизированных ипотечных облигаций был выпущен АИЖК еще в 2008 году, а первый неипотечный — в 2013 году, в целом до 2020 года этот рынок был очень небольшим. Это связано с нормативной базой, которая долгое время существовала в основном для ипотечных сделок. В 2013 г. перечень доступных для секьюритизации активов был расширен, но фактически лишь после 2020 года объемы рублевых неипотечных выпусков стали ощутимыми.

Для сравнения в пиковом для сегмента 2023 году на секьюритизированные облигации пришлось всего 685 млрд. рублей и это всего 14 выпусков. И 98% из них — это ипотечные облигации ДОМ.РФ, которые хотя и имеют плавающую амортизацию, но из-за специфики кредита гасятся все же не за 1-2 года. А всего на рынке в 2023 году было размещено 626 выпусков облигаций, то есть в 44 раза больше, чем секьюритизированных облигаций. И общий объем размещений составил 5,5 трлн рублей, то есть в 8 раз больше, чем секьюритизированных. Поэтому релевантной статистики на большой выборке по срокам погашения неипотечных секьюритизированных облигаций на нашем пока просто нет, но зарубежные рынки действительно намекают на то, что неипотеченые секьюритизированные облигации, как правило, гасятся в пределах двух лет.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+nzfa5tYd5rU4NWQy

---

Держите секьюритизированные выпуски или избегаете таких выпусков?