❗️❗Надежда на «позитив»: взвешиваем риски и потенциал в текущей точке.

Вообще пока у Позитива выходят достаточно смешанные отчеты. Если смотреть их отчет на 1 полугодие 2025 года, выручка выросла на 28,3% — до 6,8 млрд руб., однако EBITDA ушла в отрицательную зону, а чистый убыток составил 4,79 млрд рублей против 4,27 млрд рублей, что, впрочем, типично из-за сильной сезонности. Компания значительно, на 20%, сократила расходы на отраслевые мероприятия для развития бизнеса, а маркетинговые расходы — на 30%, и перешла на долгосрочные облигации для экономии на процентных расходах, что, конечно снижает риски. Показатель чистый долг/EBITDA на конец отчетного периода составил 2,33х.

Несмотря на уверенные заявления компании о достижении целевых показателей по отгрузкам на 2025 год в коридоре 33–35–38 млрд рублей, текущая отчетность Позитива пока не дает уверенности в том, что по итогам года компания сможет показать заявленные темпы роста. Для достижения озвученных планов ей потребуется сохранить текущие темпы в предстоящие месяцы. Вместе с тем стоит отметить позитивное развитие новых направлений бизнеса. Объем отгрузок PT NGFW уверенно приближается к 1 млрд рублей с начала года, успешно развиваются проекты в области автоматических пентестов PT Dephaze и защиты данных PT Data Security. Параллельно компания активно расширяет международное присутствие в ключевых регионах, включая Юго-Восточную Азию и Латинскую Америку.

Как и у всего сектора, у Позитива сейчас низкая стадия цикла. Деньги дорогие, заказчики экономят бюджеты. Поэтому когда ставку снизят хотя бы до 14% и ниже, с высокой вероятностью дела у Позитива пойдут значительно лучше, и это будет позитивно отражаться на их котировках. Но пока Позитив — это рискованная ставка на восстановление инвестиционной активности заказчиков компании при продолжении снижения ключевой ставки.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции Позитива или предпочитаете других эмитентов сектора IT?