Новости рынков | В российской экономике усиливаются тревожные тенденции: спад в промышленности, дефицит финансирования и давление высоких ставок — Ведомости

В российской экономике усиливаются тревожные тенденции. В промышленном производстве большинство гражданских отраслей не только отстают по темпам роста от общего показателя, но и уже переходят в стадию спада. Особенно заметны ухудшения в автомобилестроении и строительстве — секторах с высоким мультипликатором по созданию рабочих мест, что уже оказывает негативное влияние на смежные отрасли. Спад фиксируется в металлургии (черной и цветной), производстве стройматериалов, деревообработке, падает спрос на складскую недвижимость, растет число компаний, переходящих на неполную рабочую неделю.

Статистика пока не в полной мере отражает глубину кризиса: по словам главы Минэкономразвития Максима Решетникова, экономика уже в июне 2025 года находилась на грани рецессии, а индекс PMI за июль показал худшие значения с марта 2022 года. Доверие бизнеса к перспективам остается низким.

Позитивом можно считать лишь успехи в борьбе с инфляцией, но эта победа может оказаться пирровой, не обеспечивая ценовой стабильности в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Особенность нынешнего кризиса — отсутствие резких внешних шоков. Ранее спад связывали с мировыми кризисами, пандемией или санкциями. Сейчас же угасает ранее заданный импульс роста, вызванный импортозамещением и военными расходами, а новых драйверов развития нет.

Российский бизнес зажат в «тиски» из высоких процентных ставок, растущих издержек и завышенного курса рубля. Высокие ставки с 2014 года, которые сначала рассматривались как инструмент сдерживания спроса, стали миной замедленного действия, подрывая инвестиционный потенциал и возможность расширения предложения.

За десятилетие общий долг нефинансовых организаций снизился с 63,9% ВВП до 48,6%, что на 15% ВВП (около 30 трлн рублей) меньше, чем в 2014 году. Это означает катастрофический дефицит финансирования по сравнению с развитыми странами (около 90% ВВП) и Китаем (138,1%).

При этом издержки бизнеса растут быстрее инфляции — увеличиваются тарифы на энергоносители, транспорт, расходы на соблюдение регуляторных требований и налоги. Высокий курс рубля снижает конкурентоспособность экспортеров и внутреннего производителя. Традиционные плюсы укрепления рубля, как импорт технологий, из-за санкций и дороговизны кредитов недоступны. Начинать новые проекты в условиях сокращения рынков и дорогого финансирования сложно.

Полностью избежать рецессии, вероятно, не удастся, но возможно сделать спад менее болезненным и подготовить почву для будущего восстановления. Для этого необходимо сломать «порочную триаду»: высокие ставки — растущие издержки — завышенный курс рубля.

Поскольку борьба с инфляцией — приоритет, решать ее нужно комплексно, а не только монетарными методами Банка России. Важно снизить издержки для бизнеса — внедрить принцип «инфляция минус» в тарифообразовании в энергетике, транспорте, пересмотреть планы по индексации тарифов. Также нужно создать избыточное предложение топлива, снижая его стоимость, учитывая, что налоги составляют около 2/3 цены бензина и дизеля.

Повысить эффективность бюджетных расходов — оптимизировать численность чиновников, сокращать малопроизводительные расходы, ускорить приватизацию как государственных активов, так и непрофильных госкомпаний. Ожидать «лучших цен» на активы бессмысленно, так как рост доли государства сдвигает их.

Главная цель — создать такие условия, при которых даже в нынешних условиях Центральный банк сможет снижать ставки. Российскому бизнесу важно не усугублять внутренние проблемы на фоне внешнего давления, чтобы стимулировать появление новых драйверов роста и переход к экономике предложения.



Источник: www.vedomosti.ru/opinion/columns/2025/08/12/1130884-tiski-rossiiskoi-ekonomiki?from=newsline