Неужели я ошибся? Биржевой обзор.

$€ Последние пол года пишу о том, что снижение на нашем рынке начнётся в мае, или даже позже. После окончания дивидендного сезона.

Но по сути, мы снижаемся уже несколько недель. И сейчас это снижение ускорилось, и вот так неожиданно резко мы уже тестируем 2650 по ММВБ. На мой взгляд этот уровень не должен пробиваться с первого раза. Но на закрытии пятницы мы опустились ниже этой цифры. Хотя там снижение на уровне погрешности. Поэтому можно говорить, что поддержка пока не пробита.

👉При этом снижения в целом практически не было. По сути индекс утянула вниз одна бумага. Лукойл — минус 5% на див гэпе. Из-за большого веса в индексе этого снижения оказалось достаточно.

Я по-прежнему считаю, что для обвала чуть-чуть рановато. Такие уровни не должны пробиваться с первого раза. Но, ошибаться я тоже умею, и делаю это элегантно и с лёгкостью. 😬

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
Локальный нисходящий тренд был сломлен на прошлой неделе. Но оказалось, что пробой ложный. А обычно после ложного пробоя движение по тренду ускоряется. Так получилось и в этот раз.




Движение вниз усилилось и падение оказалось существенным. В моменте пробивали 2630 по ММВБ. Но как обсуждали выше, такие сопротивления как около 2650, они не пробиваются с первого раза. Нужна проторговка уровня, хотя бы минимальная.

Когда я пишу «нужна проторговка» это не значит, что она нужна мне, рынку или кому-то ещё. Это значит, что обычно бывает именно так.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ.
Начнем с див сезона. Хотя обсуждать тут не много. Див сезон вначале поддерживает рынок, а потом наоборот — давит вниз. Пример с Лукойлом показателен. Всего одна див отсечка бумаги с большим весом — и индекс увело вниз.

👉Чем больше таких отсечек, тем больше локальное движение вниз. Единственный плюс в том, что это влияние не долгое.

Ситуация с рублём никак не прояснится. На следующей неделе узнаем объёмы покупки валюты, согласно бюджетного правила. На этом будут резкие спекулятивные движения. Но фундаментально все будет зависеть от реального баланса спроса и предложения валюты. Для того чтобы понять в чью пользу этот баланс, для этого нужно, чтобы бюджетное правило поработало хотя бы пару недель.

Поэтому надо следить за спотом. На фьючерсном рынке будет высокая волатильность. А вот как в действительности влияет бюджетное правило на рубль, это мы увидем только на межбанке.

При этом понятно, что бюджетное правило поддерживает доллар и действует в сторону девальвации. Тут и обсуждать нечего. Вопрос в другом. Будет ли в итоге государство скупать валюты больше, чем ее будут продавать экспортёры. Вот это вопрос. И вот на понимание этого и уйдёт пару недель.

👉Я жду девальвацию. Но умеренную. Обвала рубля при такой нефти ждать не стоит.

Если переносить это на рынок акций, то локальная девальвация безусловно должна поддержать индекс ММВБ.

Геополитика — тут без изменений в лучшую сторону. Скорее эти изменения в худшую сторону. Писал недавно об этом в своём телеграм канале. Противник сделал технологический и количественный рывок. Соответственно наносимый ущерб по нефтегазовой инфраструктуре будет только нарастать.

Поэтому можно говорить, что у кремля больше нет опции тянуть резину, рассчитывая передавить и взять измором. Поэтому вполне допускаю рост эскалации. Как это будет осуществляться — пока точно не известно. Но пару вариантов есть. Кому интересны рассуждения за геополитику — пост в телеге.

И вот это все естественно будет негативно влиять на наши акции. Соответственно в ближайшие месяцы возможны попытки обновить минимумы прошлого года.

ЭМИТЕНТЫ.

На этой неделе вышли отчеты компаний. Результаты абсолютно разные.

➡️Газпром отчитался о росте прибыли — 147 млрд рублей за 1 квартал. Если учесть, что прошлый раз (1 квартал 2025 года) был убыток — то результат хороший. Но если смотреть на масштабы прибыли, то она конечна существенно ниже, чем должна быть у такого гиганта как Газпром.

Тем более если учесть благоприятную конъюнктуру на сырьевом рынке. В принципе, если ситуация на Ближнем Востоке продолжит развиваться в таком же формате, то можно ждать продолжения улучшения финансовых показателей. Но тут слишком много «если».

Если смотреть на итоги 2025 года, то даже есть вероятность выплаты дивидендов. Потенциальная доходность не большая. Но на данном этапе однозначно сказать невозможно. Окончательное решение по дивидендам будет принято 26 июня.

Однако важно понимать — принципиально лучше у Газпрома в текущих политических условиях, быть не может. Поэтому по-прежнему считаю, что эти акции лучше обходить стороной. А акции в итоги снова ушли ниже 120 рублей.



➡️Аэрофлот отчитался неожиданно плохо. Получил убыток в первом квартале (7,9 млрд рублей), хотя в прошлом году результаты улучшались каждый квартал. Да и в первом квартале показатели перевозок вновь выросли. Пассажиропоток растёт, выручка растёт, а в итоге убыток. Значит какая-то проблема с издержками В итоге акции обновляют локальные минимумы.

➡️Так же ещё отчитались Озон и Икс 5. Отчёты хорошие. На мой взгляд — это качественные эмитенты. Однако результаты не на столько хороши, что расти против рынка. Поэтому тут тоже снижение.

➡️Роснефть и Лукойл. Лукойл уже обсудили. Там была див отсечка, в итоге акции закрылись с результатом минус 5%. Почему нефтяные акции чувствуют себя слабо, при условии такой дорогой нефти? На мой взгляд есть две причины:

Во-первых, скорее всего рынок не верит, что цена на нефть будет долго на экстремуме.

Во-вторых, есть вероятность, что государство заберет всю эту сверхприбыль, которая возникнет из-за событий на Ближнем Востоке.

Это вполне возможно при текущих проблемах бюджета. Ну и в принципе налоги на сверхприбыль — это уже дело решенное. Всё озвучили официально.

➡️Сбербанк и ВТБ. Банковский сектор остаётся островком стабильного роста. Особенно Сбербанк. Прибыль растёт и в этом году, и за прошлый год дивидендные выплаты будут рекордными. Поэтому тут снижение начнётся, скорее всего только после див отсечки. И то, не совсем понятно на чём можно снизиться сильнее, чем на размер дивидендов. По крайней мере прибыль Сбера продолжает расти, и повода для разворота на данный момент не видно.



Конечно можно предполагать. Те же самые налоги на сверхприбыль, или увеличение резервов из-за проблем в экономике. Но все это пока лишь предположения.

Итоги.

— Рынок слаб. Геополитика — основной источник негатива. В течение нескольких месяцев можем тестировать минимумы прошлого года.

— При этом снижение началось раньше, чем я предполагал. Очевидно ошибся по времени. Но при этом 2650 пока держится, тут должны задержаться на какое-то время.

— Единственное, что пока не сходится — это ситуация с банками. Принципиально снижаться индекс ММВБ без Сбербанка не может. Так не бывает. А по Сберу пока не видно причин для снижения. Поэтому мне лично очень интересно наблюдать за этим. Посмотрим, что получится итоге.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€ 🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade