$€ Часто можно услышать, как ругают Центральный Банк за недоступность кредитов.

Я ранее несколько раз говорил вам, что ЦБ не может изменить стоимость привлечения кредитов на любую величину. Если регулятор вдруг снизит ключевую ставку до 0%, это не значит, что кредиты в банках начнут раздавать под 1-2%.

👉Когда ранее писал об этом, в то время ещё не было очевидных данных подтверждающих эту мысль. Сейчас появилась аналитика подтверждающая этот экономический казус.
Так в чем же дело? Почему повышение ставки привело к удорожению кредитов, а снижение ставки не приводит к обратному эффекту?

Начнём с доказательств того, что это действительно так. Банки.ру выпустили аналитический материал по динамике изменения кредитных ставок.




( Читать дальше )

$€ Сегодня заседание ЦБ и пресс-конференция были одними из самых необычных за последние время.

➡️Ставку снизили с 16 до 15,5%. При этом на пресс-конференции Набиуллина вела себя необычно мягко. Все это стало приятным сюрпризом для рынка, и акции пошли в рост.

Что все это значит, и чего ждать дальше? Вот об этом сейчас и поговорим.

ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ РФ.
Итак, всю пресс-конференцию Набиуллина оправдывала инфляцию и пыталась объяснить, почему рост цен на самом деле не такой как кажется. Они на пару с Заботкиным рассказывали, как инфляция с декабря перенесена на январь.

➡️ЦБ оправдывает резкий рост цен в январе переносом части инфляции с декабря. И по сути в этом есть доля правды. Действительно из-за повышения НДС с января, бизнес хотел побыстрее распродать складские запасы в конце года по старой ставке, и для этого цены не повышались.

И действительно мы увидели, что инфляция за 2025 год оказалась даже ниже ожиданий ЦБ и составила всего 5,59% процентов за год.
_______________________________________________

( Читать дальше )

$€ То что у нас инфляция, которая публикуется Росстатом существенно отличается от реальной — это мы с вами и так прекрасно понимаем. Чувствуем одним местом, что нас дурят.😁

➡️Какие этому есть доказательства и для чего это делается? Вот об этом сейчас коротко и поговорим.

Доказательства прямые могут и отвергаться. Потому что есть некоторые нюансы. Просто посмотреть на сколько выросли товары в магазине и сравнить с инфляцией — это будет не всегда правильно. Потому что в зависимости от того что мы потребляем, то и инфляция будет у всех разная.

Кто сидит условно на одной гречке, у того инфляции нет. Кто ест одни огурцы, у того она может достигать сотни процентов.
_________________________________________
На днях видел огурцы по 500 рублей за килограмм. 😬
_________________________________________
Да, я выбрал крайний пример, но зато он хорошо показывает, что инфляция у всех разная.

Поэтому тут спорить можно бесконечно. Соответственно давайте рассмотрим косвенный признак, который сложнее оспорить. Он заключается в сравнении инфляции и ставки ЦБ. Эти два показателя связаны, и зависят друг от друга.

( Читать дальше )

$€ После того как стало известно, что аэропорт Домодедово выставлен на продажу на авито, что уже само по себе сюр, появилась не менее забавная информация.

На первом аукционе реального покупателя при цене в 132 миллиарда рублей — не нашлось. Был только один заявитель, который хотел участвовать в торгах — это ИП Евгений Богатый. Но что-то там было не в порядке с документами, и ему отказали. 🤓
____________________________________________
Но думаю нет такого ИП в стране, которое может купить актив за 132 млрд рублей. Так что это скорее всего было сделано забавы ради.
____________________________________________
Однако есть более интересный вопрос. Почему не получается найти покупателя? Тут есть две основные причины.

➡️Во-первых, не каждый захочет купить актив (даже если цена хорошая), который был отобран у предыдущего собственника. Круг потенциальных покупателей резко сужается. Не отпугнёт такой актив только тех, кто в очень, очень близких и хороших отношениях с властью и не боится национализации. А иначе никому не нужно то, что потом снова могут отобрать.

( Читать дальше )

$€ Без всяких сомнений сегодняшнее заседание центрального банка можно назвать одним из самых необычных и по решению, и по комментариям на пресс конференции.

➡️Ставку снизили на пол процентных пункта, с 17% до 16,5%. Такое решение говорит о явном изменении в политике Центробанка. И скорее всего оно связано с внешним давлением (просьбой).

И сейчас обсудим, что не так с решением ЦБ, как оно повлияет на финансовый рынок и чего ждать дальше?

ЦБ поплыл.
И так, если попытаться описать бытовым языком то что произошло сегодня — то в ЦБ поплыли. Чтобы это наглядно продемонстрировать, предлагаю пару цитат главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной с пресс-конференции:

«С прошлого заседания реализовались по инфляционные риски, это рост дефицит бюджета и рост стоимости моторного топлива».

«В сентябре приостановило замедление показателей устойчивой инфляции»

«Текущие темпы роста цен ускорились»

«Инфляционные ожидания остаются высокими»

«Рост потребительского спроса в третьем квартале ускорился»

«Темпы роста корпоративного кредитования в последние месяцы ускорились».

( Читать дальше )

$€ Часто мы слышим и видим, как все обсуждают действия ЦБ. Многих волнует решение по ключевой ставке. Особенно это касается инвесторов.

И сегодня, когда до заседания ЦБ осталось пару дней — это вдвойне актуально. И сейчас обсудим, как именно величина ставки влияет на стоимость разных активов.

ВЛИЯНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА ИНВЕСТОРОВ И ИХ АКТИВЫ.
Есть три основных механизма влияния ставки на стоимость и привлекательность активов. Первый — это альтернативная доходность.

1. Альтернативная доходность.

➡️Каждый раз когда крупный инвестор хочет купить акции, он сравнивает их с другими видами вложений. Это тоже самое когда вы пришли в магазин, и выбираете что купить. Вы возьмёте то, что выгоднее по цене и качеству.

Так же и в инвестициях происходит выбор перед покупкой. И самая главная альтернатива акциям — это облигации.

А вместе с ними и фонды ликвидности и банковские вклады. Инвестор сравнивает между ними, что бы выбрать лучший вариант.



( Читать дальше )

$€ С 3 по 6 сентября во Владивостоке проходит Дальневосточный Экономический Форум. Событие ежегодное, и понятное по сути. Там как и на ПМЭФ, идёт публичное обсуждение происходящего в экономике.

Однако в этой статье хочу сфокусироваться на одной явной особенности форума. Его площадку используют в качестве оказания давления на ЦБ, в преддверии заседания 12 сентября. Кстати, нечто подобное было и на форуме в Питере.

На данный момент уже есть высказывания двух тяжеловесов, которые в явной форме говорят о необходимости продолжения снижения ставки.

Греф.

➡️Начнём с Германа Грефа. Глава Сбербанка говорит о технической рецессии (снижение ВВП два квартала подряд) и необходимости что-то с этим делать.



( Читать дальше )

$€ Уже четыре недели подряд, в России наблюдается снижение цен — дефляция. Последние недельные данные зафиксировали очередное снижение, ещё на 0,08% за неделю.

Эти данные вселили надежду в сердца инвесторов. Ведь снижение инфляции — это увеличение вероятности более сильного снижения ставок от ЦБ. Что является большим положительным фактором, для рынка акций и облигаций.

Однако, тут всё не так однозначно. И есть два фактора которые говорят, что рано радоваться.

1. Структура дефляции.
Начнем с первого «но». Снижение цен идёт довольно узким фронтом. Это видим из таблицы.




( Читать дальше )

$€ ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 200 б.п., до 18% годовых. Снижение сильное, но это не сюрприз и такая ставка никого не удивила. Потому что были даже те, кто ждал снижение до 17%.

В пресс-релизе ЦБ объяснил свою позицию снижением инфляции (быстрее чем ждали), в том числе в устойчивых её компонентах. Т.е по мнению ЦБ, это снижение инфляции происходит не только по причине сезонных факторов.

Так как заседание опорное, то ЦБ предоставил новый прогноз на показатели инфляции и средней ставки. Естественно они снизились. Теперь ЦБ РФ ждёт:

➡️Средняя ставка 18,8-19,6%
➡️Инфляция по итогам года 6-7%

Такая средняя ставка предполагает, что на конец года она должна быть 16%. С одной стороны, это естественно на много лучше, чем 21% вначале года. Но с другой стороны, при такой ставке кредиты по-прежнему будут очень дорогими.

Так же ЦБ упомянул инфляционные ожидания, которые по-прежнему находятся на высоких уровнях и будут препятствовать более быстрому снижению инфляции. Однако эти ожидания является инертными.

( Читать дальше )

$€ Можно говорить о том, что именно на этой неделе произошло изменение вектора денежно-кредитной политики Центрального Банка России. Сначала об этом высказался в начале недели зампред правления ЦБ, Алексей Заботкин.

Сегодня об сказала и сама Набиуллина.



( Читать дальше )