❗️❗Северсталь в условиях цикличного спада: отчетность слабая, но потенциал восстановления есть.

Компания Северсталь опубликовала отчет за 6 месяцев 2025 года. По финансовым показателям картина ожидаемо слабая: снижение выручки на 11% до 364,2 млрд рублей, EBITDA упала на 38%, а чистая прибыль — на 55% год к году, до 36,7 млрд рублей. Основные причины — падение цен на стальную продукцию и рост доли продаж низкомаржинальных полуфабрикатов. Финансовая устойчивость компании остаётся на высоком уровне: долговая нагрузка минимальна, показатель ND/EBITDA – 001, х, а инвестиции в модернизацию доменных печей и развитие высокомаржинальных продуктов, несмотря на отрицательный свободный денежный поток, могут улучшить маржу в будущем.

На операционном уровне отчет выглядит увереннее: объём продаж в натуральном выражении вырос на 6% г/г, до 5,4 млн тонн, что выделяет Северсталь среди других металлургов, так как у многих металлургов продажи все же сокращаются, а не растут. Однако продажи коммерческой стали и железной руды демонстрируют негативную динамику (-8% г/г и -17% г/г соответственно) на фоне замедления спроса со стороны строительства и машиностроения.

В текущих условиях компания отказалась от выплаты дивидендов — решение ожидаемое, учитывая циклическое состояние рынка. Если ключевая ставка начнёт снижаться, то, по оценке менеджмента, восстановление спроса на сталь может начаться не раньше чем через полгода после снижения ставки до 12%. Поэтому краткосрочно акции Северстали могут оставаться под давлением, но долгосрочно — это один из самых крепких представителей сектора. С учетом опубликованной отчетности наш таргет по акциям Северстали был пересмотрен и теперь составляет 950 рублей за акцию на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

Кого из эмитентов-металлургов держите в своем портфеле?