linkedin

В сегодняшней рубрике «Трейд дня» мы рекомендуем вам сделку на понижение – шортить будем LinkedIn (LNKD). Эта американская компания представляет из себя одну из крупнейших социальных сетей в мире, которая делает уклон на поиск деловых контактов. Проект был запущен еще в 2003 году, свою популярность веб-сайт начал набирать почти сразу среди американских посетителей, а затем и вышел на мировой рынок. На данный момент в сети зарегистрировано более 364 млн пользователей.

LinkedIn разместился на бирже NYSE в 2011 году. Примечательно, что за первый день торговли акции компании подорожали сразу на 109%, после чего достаточно быстро потеряли в стоимости около 50%. Но затем снова начали рост, с низов в 2012 году до вершин в 2015 году увеличившись почти на 400%.

Инвесторы крайне оптимистично оценивают перспективы LNKD. Как следствие, капитализация Linkedin в 11 раз превышает продажи компании, а P/E с учетом ожидаемой прибыли в 2015 году составляет более 100. Это неадекватно высокие показатели, и мы ждем, что стоимость акций в ближайшие годы скорректируется до более справедливых значений к $100. Первый «звоночек» для этого уже есть – в первом квартале компания снизила свой прогноз по ожидаемым результатам за 2015 год, за что была наказана рынком падением на 20%. Мы считаем, что это только начало, и волновой анализ подтверждает это.

В то время как Facebook, Twitter, а теперь и Google официально запрещены в Китае, LinkedIn нашла способ успешно развиваться на плодородном рынке Поднебесной.

Несколько слов о текущих финансовых показателях компании. Согласно актуальному отчету за 3-й квартал, выручка (revenue) LinkedIn составила $568,27 млн, что на 44,6% выше показателя за аналогичный период 2013 года. Учитывая, что средний рост LFL (like for like = год к году) выручки для данной индустрии составляет 28,6%, это позитивный результат. LinkedIn не имеет долгосрочных кредитов (long term debt), а коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio) составляет 3,44, что говорит об избыточной способности компании покрывать все свои краткосрочные обязательства. Валовая маржа (cross margin) составляет 86,82%, и этот показатель даже увеличился относительно 3-го квартала 2013 года. Каждый доллар выручки Linkedin обеспечивает $0,87 ее валовой прибыли. Учитывая, что средний показатель gross profit margin для данной индустрии, по версииReuters, составляет 55,80%, можно говорить о хорошем контроле над прямыми издержками компании (текущий показатель gross margin в Facebook составляет 82,21%). Для более полного анализа контроля над издержками рассмотрим показатель operating margin. Его скользящее значение за 12 месяцев составляет 1,65%, средний показатель operating margin для индустрии Global Internet Content & Information, по версии