BEX

Приветствую,
Наверное, мой вопрос несколько запоздалый, но в информации о BEX есть одно противоречие. Система предполагает, что на SPBEX ставить лимитки могут только ММы. Кроме того, создатели очень гордились тем, что сделки между маркетмейкерами не происходит, даже, если их лимитки пересеклись. И, таким образом, исключена гонка между ММами.
 
Разберем это утверждение подробнее.
Гипотеза1. Любой участник может исполнять транзакции с такой же скоростью, как и любой ММ, если закажет определенное ПО, оборудование, шлюзы, и прочие доступные всем услуги. (То есть, грубо говоря, все равны)
Гипотеза2. Гонки между маркетмейкерами исключены.
 
Пусть верна гипотеза1.
Любой ММ может иметь так же и немаркетмейкерский счет, с которого выставлять заявку с моментальным исполнением по той же цене, что и маркетмейерская лимитка, одновременно с выставлением своей маркетмейкерской лимитки. Таким образом этот ММ сможет совершать сделки так же и с коллегами. То есть, более быстрый ММ может постоянно «наказывать» более медленных. Имеем противоречие с гипотезой2.


( Читать дальше )

Вот тут две статьи  smart-lab.ru/blog/140871.php и smart-lab.ru/blog/140671.php вплоть до выводов:
 
«Физикам конец? Что делать рядовому инвестору если вдруг все брокеры резко решат всех кинуть? А у некоторых значительные средства на счетах сосредоточены?»
 
Можете вы простыми словами объяснить какие опасности для рядового клиента брокеров, если у него на счетах значительные для него средства, в этом BEX ? 
 
Простыми словами, пожалуйста. Чтобы все понятно было. 
 
И как эти риски снизить ?

Так что получается? У нас совсем нет будущего у нашего ФР? BEX полностью отменяет легитимность и открытость рынка? Физикам конец? Что делать рядовому инвестору если вдруг все брокеры резко решат всех кинуть? А у некоторых значительные средства на счетах сосредоточены? Уважемые представители брокеров… прокоменнтируйте, пожалуйста. Что делать?

Навеяно
smart-lab.ru/blog/140671.php

Я прекрасно помню форум журнала РЦБ в президент отеле в 2008. Все заготовили пламенные речи про «УНАС КАК У МЕДВЕДЕВА — СКОРО МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ ЦЕНТР». И некоторые дураки их даже не постеснялись прочитать. Но на рожах у всех были растерянность и уныние. Неудивительно, самый актуальный вопрос был — реальные дефолты по облигациям и как выжать деньги, кидалово было в самом разгаре.

Так вот тогда же эти блаженные со сцены и заявили что, т+2 это типа благо.
Я, честно был не в лучшем настроении, и взял микрофон. Я спросил просто, на он нам нужен? Хочется отсрочки — идите в ртс. Что же иностранцы до сих пор туда не ломанулись? Я не доверяю вам и вашему «клирингу». Настанет день, когда у вас не хватит денег. Если  произойдет ваше т+2, я сразу заберу деньги. Они что-то промычали в ответ. Типа, я не шарю.
Тогда у меня в управе было 500М. Деньги ушли еще 2 года назад. И судя по тенденции, не только у меня.
А Горюнов, он себя явно считает самым умным. Я не умаляю его интеллект. Как он ловко дурачков кинул, впарив им ртс, молодец. Ума ему не занимать. Да толь и мы не такие уж и лохи. Не знаю, что там намечается опять,«лучшее-мучшее», мне бл хватит. В Бомбее есть замечательная площадка и я планирую в следующем году ее опробовать.

С большим интересом посмотрел видео с выступлением Романа Горюнова на конференции Смарт-Лаба. Смотрел очень внимательно, ставил паузы и конспектировал тезисно ключевые моменты, которые можно упустить и забыть вовсе.

Сказано очень много интересного и важного, ответы на простые вопросы плавно сведены на нет, потому возникло желание описать свои ощущения и перевести эту часть конференции на простой человеческий язык. Горюнов просто не мог себе позволить рассуждать открыто и говорить правду. А я — могу.

Они, в принципе, ребята неплохие, грамотные, но задачи, которые они перед собой поставили, не способны принципиально изменить ситуацию на нашем рынке. Позвольте изложить развернуто мое мнение как физика, которого беспокоит реальное положение дел на любимом рынке.

А реальное положение дел таково, что он очень близко подошел к состоянию полного коллапса. Об этом Роман практически прямо сказал. Очень мягко. Я скажу проще — брокерам стало нечего жрать. Они вынуждены либо укрупняться, либо сворачиваться и уходить, либо что-то выдумывать на ровном месте.

( Читать дальше )

Присутствующим лудоманам подробности малоинтересны но все же.

В данном случае Айти.
www.itinvest.ru/about/news/682789/

«Если в торговом поручении Клиент не указывает конкретную торговую площадку, на которой должно быть исполнено поручение Клиента, то для Брокера  и  Клиента такое неуказание  торговой площадки означает принятие поручения на условиях наилучшего исполнения. При этом:
— Брокер самостоятельно выбирает торговую площадку, на которой, по мнению Брокера, возможно наилучшее исполнение поручения Клиента, или, действуя в качестве коммерческого представителя  Клиента,  совершает от имени и за счет Клиента внебиржевую сделку с любым третьим лицом, в том числе с любым из клиентов Брокера, по выбору Брокера.
— Поручение Клиента на совершение сделки Брокер вправе исполнить частично на одной торговой площадке, частично на другой, а также на внебиржевом рынке.»

Стало быть проводить будут либо на площадках (МБ, СПБ либо на внебирже с любым третьим включая аффилированные хехе). Хранить активы будут где обычно потому что и СПБ и внебиржа позволяют длинную поставку а когда МБ перейдет на длинную то и вовсе в своем брокерском депозитарии а не на площадке.

( Читать дальше )

Обещали запустить в июле. Какие брокера уже предлагают эту услугу?

Интересен технический момент. Наши отечественные терминалы транслируют стакан. Дело в том, что когда имеется несколько площадок, то лучшие котировку могут пересекаться (в моменте бид BEX может быть больше аска MOEX). Интересно, скольким стратегиям это может снести башню?

С другой стороны, брокер, конечно, сам может обрезать такие пересечения, но это уже фильтрация данных со всеми вытекающими отсюда криками и воплями о куклах и рисовании цен.

Вообщем, уже есть или нет? И когда?

Уважаемый, Денис Фрейлик, ты (никакого неуважения в этом обращении нет, мы просто знакомы лично) неправ.

Вот только скажи, ты не разобрался, как работает ecn, или специально вводишь людей в заблуждение? Если специально, то зачем?

А если не разобрался, то позволю себе кратко объяснить. Маркетмейкеры будут стоять на SPBEX (ну или как там она называется), а BEX будет направлять приходящие ордера на MOEX или SPBEX в зависимости от того, где в данный момент цена лучше. То есть ММ будут забирать поток, ТОЛЬКО когда дают ЛУЧШУЮ цену. И в чем же проблема для рядового трейдера? Он всегда будет получать лучшую цену, только теперь из более, чем одного источника. Ну а кроме того будет снижена комиссия на обеих площадках в результате конкурентной борьбы. Еще год назад мы не могли и мечать, чтобы ММВБ ввела коммиссию, зависящую от оборота, а сейчас это реальность. То есть еще не заработавший BEX уже работает на нас.

В своей прошлой статье я размышлял на тему 
грядущих изменениях на Московской бирже с появлением ECN под сокращенным названием BEX (Бест Экзекьюшн). Вот ссылка: http://smart-lab.ru/blog/128066.php  — топик набрал почти +100 и более 100 комментариев, хотя и был написан вечером в пятницу.

Основной тезис, который я выдвинул, заключается в том, что изменится механика движения цен инструментов. Другими словами, рынок станет двигаться по-другому, как-то иначе.

Почему?

1. Обороты Московской биржи условно поделяться на 2 части. Клинеты BEX (клиенты 5 брокеров, входящих в состав ОАО «Бест Экзекьюшн») смогут видеть 100% заявкок в своих стаканах, а клиенты оставшихся фондовых брокеров будут видеть в своих стаканах только 60%, плюс, то, что сам BEX не смог свести самостоятельно в своих 40%.


2.  По моим прогнозам, текущая ситуация будет провоцировать клинетов фондовых брокеров переходить в BEX, чтобы не оказаться в ситуации «неполного стакана».

3. Также я полагаю, что найдутся и те, кого не устроит подобная ситуация «неполного стакана», при этом человек не захочет торговать через так называемый dark-pool, который не регулируется законодательно. Это повлечет отток денег с рынка.

Выводы, к которым я пришел, 

не утешительные. Мало того, что изменится механика движения цен инструментов, думаю,  вслед за  появлением ECN последует спад ликвидности.

Часть 2. Выхода нет.

Я абсолютно уверен, что даже среди клиентов брокеров, входящих в состав BEX, найдутся такие, кто не захочет торговать в созданном ECN. Нет, не только потому, что разрешения у частного трейдера никто не спрашивал о его переводе в ECN или хотя бы не уведомил. И даже не потому, что дарк-пул это dark-pool, который не регулируется законодательством РФ. Есть еще одна интересная причина...

Рыночные неэффективности

Трейдеры делают деньги за счет устранения рыночных неэффективностей, делая рынок более эффективным, более рыночным. Примерами рыночных неэффективностей могут служить позднее отыгрывание локальным рынком тенденций глобального рынка, недооцененность той или иной бумаги/компании, а также ошибки других участников рынка.

Чем более развит рынок, тем более эффективна площадка, тем потенциально выше на ней конкуренция и больше ликвидности. На развивающихся площадках потенциальные доходы выше, так как там больше рыночных неэффективностей. В силу того, что развивающиеся площадки менее эффективны, в этом и заключаются повышенные риски отностительно развитых рынков.

Мысль: трейдеры делают деньги не из воздуха, а за счет устранения рыночных неэффективностей. Мы делаем рынок более рыночным — это наша трейдерская миссия.

Заявленная схема работы BEX

 


НП РТС заявляет, что именно так работает BEX. Выше официальная версия целевой модели. А где подвох?

( Читать дальше )