бюджет

Друзья,

В этом выпуске – мнение о рынке,

Разбираю свои портфели.

 

Главные новости на российском рынке

на этой неделе были связаны с дивидендами.

 

#Сбер

Общее собрание акционеров

одобрило выплату дивидендов за 2022 год — 565 млрд рублей,

по 25р. на акцию.

 

#Сургутнефтегаза

24 апреля примет решение о проведении годового общего собрания акционеров.

Ждут информации по дивидендам.

На этом в пятницу Сур обычка выросла на 4,17%.

#Лукойл

Первым из нефтяников рекомендовал дивы

(438р. на акцию, дополнительно к уже выплаченным 256р.).

 

Присоединение новых территорий и оборонка требуют высоких затрат бюджета

(а затраты бюджета – это поддержка экономики).

Расходы федерального бюджета за неполный апрель

(по состоянию на 18-е число)

достигли 2,12 трлн руб., это

соответствует тратам 118 млрд руб. в среднем за день.

Денежная масса М2 (собственные, доступные для платежа средства + депозиты) растёт на 25% г/г, а до спец.операции росла примерно на 10% г/г.

( Читать дальше )

В РСПП просят правительство не вводить новые поборы для производственников. Сегодня в Думе хотят сразу в двух чтениях принять поправки в законопроекты о выбросах, загрязняющих окружающую среду.

Ранее была достигнута договоренность правительства с бизнес-сообществом о постепенном снижении выбросов и выполнении установленных государством квот на вредные выбросы для каждого предприятия. Если квоты превышались, то производственники в обязательном порядке проводили компенсационные мероприятия для улучшения качества воздуха. Однако новые поправки отменяют такой порядок и вводят только штрафные санкции.

Эксперты говорят о том, что растущий дефицит бюджета решено восполнять и за счет населения, и за счет бизнеса. При этом выплата огромных штрафов повлечет за собой невозможность дальнейшей модернизации производств, соответственно, и невозможность выполнения требований по защите окружающей среды в будущем.

Из-за санкций предприятия не могут закупить и привезти зарубежное оборудование, которое уменьшило бы вредные выбросы в атмосферу.

( Читать дальше )

Довольно «лонг рид», но стоит того:
неплохая попытка оценить тонкости  и объективность публикуемых данных исполнения бюджета. 

ridl.io/ru/nepredskazuemyj-byudzhet/

Окончательный вывод автора, на мой взгляд, носит слишком общий характер.
Фатализм по отношению к инфляции — это не наш метод.

Доброе утро, всем привет!

Начнем вторник с небольшой порции «Этодругина» от Илона нашего Маска



( Читать дальше )

Средняя цена российской нефти марки Urals $51,15 за баррель, сообщает нам Минфин. (средняя цена с 15.03 по 14.04). Т.е. дисконт нефти Urals к Brent сокращается с конца прошлого года. Снижение с 43% до 36,5% (т.е. сокращение на 15%). Дисконт всё ещё большой, для сравнения до СВО дисконт был не больше 5%. Но если смотреть на это с другой стороны, то потенциал для сокращения ещё есть.

Чтобы был контекст вспомним несколько цифр из бюджета на 2023:

• Плановый курс рубля $USDRUB 68,3 $/₽
• Плановая цена на нефть $70,1

Т.е. бюджет рассчитывает на 4 788 ₽ за баррель.
Сейчас у нас $51,1 * 81.1 ₽/$ = 4 144 ₽ за баррель.

Т.е. разница ещё осталась (~15%), но не такая критичная, как в начале года. Как обсуждали в посте «Как правительство может влиять на курс рубля», курс сейчас там где надо и у государства хватает инструментов его контролировать

Надо конечно помнить, что есть ещё недополученные доходны начала года и их буду нагонять. И это позитив для нефтегазовых (и не только) компаний. Так как от этих компаний и формируется большая часть доходов бюджета РФ.

( Читать дальше )

Цена на российскую нефть марки Urals впервые за восемь месяцев поднялась выше уровня 5 тыс. рублей за баррель, достигнув 5047 рублей за баррель на минувшей неделе.

Это произошло из-за роста долларовых цен на рынке нефти и снижения курса рубля. Если рублевые цены на нефть останутся на текущем уровне до конца года, объем недополученных нефтяных доходов сократится на 500 млрд рублей, до 1 трлн рублей.

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/5939187?from=glavnoe_2

📝 ЦБ опубликовал  основные агрегаты платежного баланса за 1к23. Из накопленных итогов следует, что в марте:

i) профицит текущего счета составил $5.7 млрд – почти не изменился с февральских 5.8 млрд

ii) профицит торговли товарами вырос до $11.8 млрд c 9.1 и 8 млрд в январе-феврале

✏️ Это, пожалуй, все, что можно сказать про платежный баланс за 1к23. В остальном данные теряют смысл, и выводов про рубль из них сделать нельзя

🔙 В прежней жизни ожидания по текущему счету транслировались в ожидания по курсу – для равновесного состояния экономики можно было определить, какая доля профицита окажется резервами ЦБ (благодаря бюджетному правилу), какая пойдет на погашение обязательств и как изменятся иностранные активы

💱 Обязательная репатриация валютной выручки не оставляла неопределенности относительно того, какая её часть пройдет через банковскую систему РФ

💡 Теперь понимание про платежный баланс выродилось в единственное тождество:

«Профицит текущего счета равен дефициту счета финансового»

( Читать дальше )

«Дефицит российского бюджета в первом квартале составил 2,4 трлн рублей, сократившись за март на 180 млрд рублей.
В целом на год запланирован дефицит в 2,9 трлн рублей (2% ВПП).

Сокращение дефицита в марте вызвано внезапным появлением из рукава двух с лишним триллионов рублей, которые, по всей видимости, были получены за счет продажи части активов Фонда национального благосостояния — судя по отчетам, с молотка ушло порядка 20 тонн золота и некоторое (и немалое) количество юаней.

Сейчас началась быстрая девальвация рубля, что позволит финансировать дефицит за счет банального печатания денег.

К экономическим успехам всё это ни малейшего отношения не имеет — нефтегазовые доходы продолжают держаться на уровне минус 40 процентов от запланированных, не-нефтегазовые — примерно так же.

При этом структура валютных запасов стала гораздо хуже — в них начинает преобладать юань, которым можно расплатиться только с Китаем. С другими странами — нет, и дело даже не в том, что другие страны не готовы брать юань, а в том, что для сделок с юанем нужно получать разрешение китайского центробанка. Что серьезно отличается от предельно простой формы долларовых платежей. В чем и разница мировой валюты от непонятно какой.

( Читать дальше )

Динамика М2.

По предварительной оценке,
денежный агрегат #М2 в марте 2023 года не изменился и составил 84,0 трлн рублей,
годовой темп его прироста снизился до 23,1%.
Годовой темп прироста широкой денежной массы снизился,
на 1 апреля 2023 года составил 14,8%.

2 важные новости за март.
1.
Рост нефтегазовых доходов с 521 до 688 млрд. руб. несмотря на падение и цен на нефть и заявленного объема добычи.
Рост обеспечили 220 млрд. руб. НДД — ежеквартального налога на добавленный доход. и уменьшение возмещения акциза.
Это позволило Минфину уменьшить объём продажи валюты в апреле на 45 млрд. руб., что привело к ускорению роста курса доллара.

2.
Уменьшение бюджетных расходов с 2,7 до 2,3 трлн. руб.
Переход от дефицита к профициту сразу отразился и на денежной массе.
М2 за март не изменился, а темпы годового прироста сократились с 25,9% до 23,1%.

Нормализация и доходной и расходной части бюджета ещё не завершена,
удар, нанесённый снижением цен на нефть, компенсируется девальвацией рубля.
Цена нефти, служащая базой для расчета налогов, выросла в марте с 3607₽ до 3638 рублей.

( Читать дальше )

Друзья,

В этом выпуске – моё мнение о рубле долларе и евро.

 

Рубль падает потому что:

-   2 000 предприятий – в очереди на продажу бизнеса в России

(покупка валюты и вывод полученной суммы),

-   в июне 2022г. отменена обязательная продажа валюты экспортёрами,

продажа по решению правительственной комиссии (пока не нажимают),

—   сокращение продаж юаней по бюджетному правилу (с 120 млрд.руб.в марте до 75 млрд. руб. в апреле), не смотря на стабильные цены на URALS около $50.

Т.е. рублю позволили ослабнуть: так выгоднее для бюджета в условиях дефицита бюджета и роста затрат на оборонку.

 

Сильно ослабнуть рублю тоже не дадут, потому что ЦБ РФ должен держать инфляцию на приемлемом уровне (хотя бы не выше 7% в 2023г.).

Краткосрочные движения рубля – это сплошной инсайд.

Когда надо будет укрепить рубль,

попросят экспортёров продать часть выручки и Минфин продаст юани.

 

Также в этом ролике

( Читать дальше )