акрон

ПАО «Акрон» объявляет результаты неконсолидированной отчетности по РСБУ за 1 полугодие 2018 года. Финансовые результаты

• Выручка составила 29 209 млн руб., что на 11% выше показателя за 1 полугодие 2017 года – 26 203 млн руб.
• Прибыль от продаж составила 7 572 млн руб., что на 28% выше показателя за аналогичный период предыдущего года – 5 919 млн руб.
• Показатель EBITDA* увеличился на 24% и составил 10 007 млн руб. по сравнению с результатом за 1 полугодие 2017 года – 8 085 млн руб.
• Уровень рентабельности по EBITDA составил 34% против 31% годом ранее.
• Чистая прибыль составила 498 млн руб. При этом на финансовый результат оказала влияние отрицательная курсовая разница в размере 3 247 млн руб., а также переоценка финансовых вложений по рыночной стоимости, эффект от которой составил минус 548 млн руб. Скорректированная чистая прибыль без учета указанных статей выросла на 25% и составила 4 293 млн руб. против скорректированной чистой прибыли 3 432 млн руб. за аналогичный период прошлого года.

пресс-релиз

Акрон: обзор операционных результатов за 1П18

Общее производство товарной продукции в 1П18 достигло 3 758 тыс т и выросло на 4% г/г, но осталось почти неизменным п/п. Рост в годовом сопоставлении был обусловлен в основном увеличением производства азотных удобрений (+ 9.7% г/г до 2 081 тыс т). Производство аммиака выросло на 2.1% г/г до 1 285 тыс т за счет производства на новом агрегате Аммиак-4 (417 тыс т, +7% г/г). Выпуск апатитового концентрата подскочил на 14% г/г на фоне снижения вскрышных работ в открытом карьере. Производство комплексных удобрений сократилось на 8.4% г/г и 15% п/п, что объясняется, главным образом, уменьшением производства смешанных удобрений из-за более низкого регионального спроса. Акрон поделился оптимистичным взглядом на рынок: компания ожидает, что мировые цены на карбамид останутся высокими до конца 3К18 благодаря сильному спросу со стороны Бразилии и Индии.

Результаты совпали с ожиданиями рынка, поэтому мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций. Мы продолжаем считать Акрон переоцененным (акции компании торгуются с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2018П 8.6x против 5-летнего среднего 5.2x) и напоминаем, что сильная динамика акций (+14% с начала года) не обусловлена фундаментальными факторами, на наш взгляд. Подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

АТОН

В первом полугодии 2018 года производство товарной продукции Группы Акрон достигло 3,7 млн т, что для нас является очередным рекордом.
Рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 4%.
Выпуск минеральных удобрений при этом вырос на 2,5%, до 3,1 млн т.

Тенденции на рынке
С наступлением второго квартала, периода с традиционно низким сезонным спросом, цены на карбамид ожидаемо снизились с 230 долл. США FOB Балтика до 215 долл. США. Однако в июне цены неожиданно перешли к росту и уже к началу июля достигли пиковых значений в 270 долл. США. Данный рост был главным образом связан с недостатком предложения на мировом рынке, в первую очередь из-за сокращения экспорта из Китая ввиду его неконкурентоспособности. Так, высокие цены на уголь, основное сырье для производства карбамида в Китае, вынуждают производителей в этой стране держать цены выше 300 долл. США FOB Китай и фокусироваться на внутреннем рынке. За пять месяцев этого года экспорт карбамида из Китая составил всего 0,6 млн т при том, что за аналогичный период 2017 года он составлял 2,1 млн т, а за аналогичный период 2016 года – 4,3 млн т. Чтобы привлечь дополнительные объемы китайского продукта, цены в других регионах вынуждены были вырасти. При этом, несмотря на значительный рост, ожидается сохранение мировых цен на высоком уровне до конца третьего квартала благодаря сильному спросу со стороны Бразилии и Индии.

( Читать дальше )

Посещение активов в Великом Новгороде

В пятницу мы посетили основное производственное предприятие Акрона в Великом Новгороде. Компанию представляли Алексей Макаров, вице-президент по капитальному строительству и развитию производства, и служба по связям с инвесторами. Посещение завода оставило положительное впечатление: компания подтвердила, что ключевые проекты – расширение Аммиака-4 и Карбамид-6 – идут по плану, а основные активы работают бесперебойно. Акрон продолжает улучшать свою операционную эффективность путем оптимизации затрат на персонал и ремонт, а также жесткого контроля над оборотным капиталом (малые объемы запасов на производстве). По нашему мнению, Акрон больше не торгуется по фундаментальным показателям, и текущая оценка 7,7x по EV/EBITDA выглядит искусственно завышенной.

Проекты идут по плану, Акрон ожидает рост производства на 0,8 млн т. к 2025
Запуск блока Карбамид-6 производственной мощностью 210 тыс т. должен по плану состояться осенью, после 30-дневного периода выхода на полную мощность. Расширение блока Карбамид-5 уже завершено и должно увеличить ежегодные объемы производства на 50 тыс т. К 2025 Акрон планирует увеличение выпуска продукции группы до 5,8 млн т. (с 5,0 млн т.) путем наращивания объемов производства карбамида на 300 тыс т., аммония – на 200 тыс т., NPK – на 70 тыс т.

Загрузка блока Аммиак-4 превышает первоначальную проектную мощность

( Читать дальше )

Акрон: сделка с 20% акций ВКК

Согласно сообщениям в СМИ, Акрон выкупил 20% в Верхнекамской калийной компании (ВКК) у Сбербанка за 15.8 млрд руб. и в тот же день продал их обратно Сбербанку за 10.6 млрд руб. Доля Акрона в ВКК временно подскочила до 80%, а затем вернулась к 60.1%. Сбербанк владеет 39.9% акций в калийном гринфилд-проекте и согласился держать повторно приобретенный пакет в течение четырех лет.

Техническая сделка, которую мы считаем НЕГАТИВНОЙ, поскольку она приводит к зафиксированному убытку в размере 5.2 млрд руб. для Акрона. Сделка подтверждает наше мнение о том, что Сбербанк является номинальным держателем 40% в ВКК, позволяя Акрону снять около $400 млн долга со своего баланса и финансировать свои довольно агрессивные цели по дивидендам ($200 млн). Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Акрону и считаем, что его акции переоценены, учитывая мультипликатор EV/EBITDA 2018 равный 7.1x (против 8.3x у Yara) и больше не торгуются на фундаментальных факторах.

АТОН

«Дорогобуж» (входит в группу «Акрон") получил в прямое распоряжение 19,99% «Верхнекамской калийной компании».

Ранее этими акциями владел Сбербанк.

До сделки «Акрону» принадлежало 60,1% компании. Таким образом, группа увеличила свою долю в проекте до 80,09%.

Пакет из 19,99% акций «Верхнекамской калийной компании» «Сбербанк Инвестиции» приобрел у Внешэкономбанка в августе 2017 года, увеличив свою долю вдвое — до 39,9%.

------
26 июня между «Дорогобужем» и ООО «Сбербанк Инвестиции» было заключено соглашение об опционе на продажу в отношении 667,24 тысячи акций (19,9% капитала) ВКК, в рамках которого «Сбербанк Инвестиции» вправе потребовать в установленный соглашением срок от «Дорогобужа» приобрести пакет акций, а «Дорогобуж» обязуется акции купить.

( Читать дальше )

"Акрон" заключил договоры долгосрочной аренды хранилищ во Франции и Бельгии. Соглашения о долгосрочной аренде позволят использовать резервуары для хранения высокоэффективного жидкого удобрения КАС (карбамидо-аммиачная смесь) объемом 40 тысяч тонн в Руане (Франция) и 15 тысяч тонн в Генте (Бельгия). Аренда хранилищ началась 1 мая 2018 года.

Общий объем продаж КАС ПАО «Акрон» в Западной Европе может составить свыше 400 тысяч тонн.


Вице-президент по внешнеэкономической деятельности «Акрона» Дмитрий Хабрат:

«Аренда резервуарных мощностей позволит обеспечить своевременные поставки КАС покупателям в Западной Европе, укрепить позиции и нарастить объем продаж на этом важном для компании рынке. По нашим расчетам, объем продаж через оба терминала уже в текущем году существенно превысит 300 тысяч тонн»

По данным компании, терминал в Руане будет получать КАС-32 с заводов «Акрона» в России и отгружать продукцию французским потребителям автомобильным, железнодорожным и водным транспортом. Терминал в Генте дополнительно позволяет производить разбавление раствора непосредственно во время погрузки автомобильных цистерн для отправки клиентам. Поставки будут ориентированы на потребителей из Бельгии, а также из северных и восточных регионов Франции.

Прайм

Небольшой анализ для себя самого. Состав портфеля на сегодняшний день:
1. Газпром — 1,8%
2. МосБиржа — 5,76%
3. МРСК Урала — 9,69%
4. Акрон — 11,39%
5. ВТБ — 12,63%
6. ГМКНорНик — 14,81%
7. ВСМПО-Ависма — 21,69%
8. Русгидро — 22,23%

1. Газпром. Наверно самая известная компания в России. Холдинг, включающий в себя добычу, переработку и транспортировку газа и нефти, электроэнергетику, медийный бизнес и по-моему даже что-то с космосом было связано. Роста цены акций почти нет, дивиденды растут, но очень потихоньку. В этом году рост дивидендов копейки составил. Сейчас ведется огромная компания по строительству новых трубопроводов. Один из них (Северный поток) убирает транзитные риски, второй (Сила Сибири) открывает новый рынок (Китай). Если в газе все просто и понятно, да и вряд ли там будут какие-то огромные прибыли от трубопроводов, то Сила Сибири интересна с другой стороны. В рамках данного проекта строится завод по переработке газа на Дальнем Востоке. Помимо основных фракций газа, которые будут затем проданы для переработки (если СИБУР успеет вовремя завод построить, то даже временного лага большого не будет), из газа будет выделяться гелий. По планам переработки данный завод выведет Газпром в лидеры по производству гелия. Данный газ используется не только для надувания шарика, но весьма востребован и в высокотехнологических сферах (космическая отрасль, самолетостроение). В настоящее время лидером являются США, которые распродают стратегический запас гелия. Так же на конференции Газпром объявил о приходе первого сжиженного газа в Индию. Почему-то наши СМИ совсем ничего не писали про это. По сути Газпром вытается завоевать не классические для него рынки. Рынок газа в Индии по объему сравним с Китаем.

( Читать дальше )

«Акрон» построит два завода по производству удобрений на территории Боливии — сообщил президент Боливии Эво Моралес на церемонии подписания меморандума о сотрудничестве с Минприроды России.

«В ходе моего визита в Россию состоялось подписание соглашения с российской компанией «Акрон», которая занимается производством удобрений. По этому соглашению будет построено два завода на территории Боливии»

Финанз

К середине торгового дня четверга российские фондовые индексы пребывали в небольшом минусе.
Индекс МосБиржи к 14.00 мск снизился на 0,65% до 2255,92 пункта, а индекс РТС упал на 0,45%, до 1142,38 пункта.

Рубль к середине дня укрепился против доллара и евро на фоне высоких цен на нефть. Доллар в течение сессии опускался ниже 62 руб, а евро – ниже 73,5 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Мегафона” (+2,26%), а также бумаги “Мосбиржи” (+0,82%). Обыкновенные акции “Сбербанка” подорожали на 0,4%. В лидерах падения были котировки “Новатэка” (-2,28%), а также бумаги “Акрона” (-1,76%).

Обыкновенные акции “Сбербанка” не оставляют попыток краткосрочного роста, но на дневном графике все еще можно наблюдать преобладание нисходящего тренда. Бумаги подошли к важному краткосрочному сопротивлению 219 руб. (средняя полоса Боллинжера дневного графика), у которого повышение может приостановиться. Наращивать “длинные” позиции с расчетом на движение бумаг в район 228 руб (максимумы конца мая) стоит не ранее их закрепления выше указанной отметки

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»