Фрс

Про рыночные паттерны «чем хуже, тем лучше»

К этому трудно привыкнуть (чисто логически), но это уже давний факт: фондовые индексы Америки растут обратно пропорционально «хорошести» статистических отчетов по американской экономике. Грубо говоря, чем хуже отчет — тем, выше подскакивает S&P500, или Dow, или вместе взятые.

Так вчера S&P500 установил уже седьмой по счету в этом месяце рекорд. Dow прыгнул на 0.7%.

При этом статотчеты из Америки были хуже некуда — розница минус 0.1% в сентябре — мартовский антирекорд. Автопродажи тоже просели. Просел и индекс потребительской уверенности граждан США.

И эти плохие отчеты означают, что ФРС США, вероятней всего, будет и дальше печатать кэш вплоть до середины 2014, а, может, и дальше. Поэтому индексы акций и растут — т. к. инвесторы верят, что это +1аргумент в пользу продления QE3 (акции компаний растут именно на QE3, а не на хорошей выручке). Вот такая экономика. Абсолютно не соответствует классической экономической теории, между прочим… Даже обидно.

Вдруг ФРС не свернет, а еще развернет КУи свои? Что же тогда будет?

• Разместил(а) AF Markets, Октябрь 30, 2013
  
• Просмотр блога

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос до максимума во вторник на ожиданиях, что ФРС США сохранит свое монетарное «смягчение» еще на длительном участке времени. Индекс Standard and Poor's 500 тоже поставил новый максимум вчера — по материалам AForex.
Dow вырос на 111.42 пунктов (0.7%) до 15 680.35. Лидер роста — IBM.
Акции IBM выросли на $4.77 (2.7%) до $181.12 — примерно четверть всего роста индекса Dow.
Индекс S&P 500 вырос на 9.84 пунктов (0.6%) до 1 771.95 — это 7-й по счету рекорд в текущем месяце.
Около 50% всех компаний индекса S&P 500 уже отчитались о прибылях за 3-й квартал — прибыли оказались выше ожиданий аналитиков. По данным S&P Capital IQ, совокупный рост прибыли компаний в 3-м квартале ожидается на уровне 4.5%.
В сухом остатке — пока на рынке все еще уверенно держится тренд, согласно которому, чем хуже публикуемый статистический отчет из США — тем выше растут акции американских компаний, т. к. плохие отчеты — аргумент в пользу продолжения QE3.

Американские фондовые индексы завершили торги во вторник опять в зеленой зоне. Там идет пятая неделя непрерывного подъема цен на биржевые активы. Участники рынка на волне оптимизма подошли к текущему заседанию ФРС, поскольку уверены в том, что по его итогу будет принято решение о сохранении политики стимулирования американской экономики. Не слишком сильная статистика по созданию новых рабочих мест, розничным продажам и индексу потребительского доверия отодвинули ожидания по началу сворачивания QE-3 с декабря этого года на весну следующего.
 
Пока ФРС продолжает печатать деньги и покупать активы на свой баланс участники рынка продолжают параллельно заводить на фондовый рынок все новые порции денег. С начала этого года инвесторы вложили рекордные 277 млрд. долларов в фонды акций. Динамика по притоку капитала в глобальные ETF показывает, что в последние месяцы в числе абсолютных лидеров были: iShares Russell 2000 ETF и SPDR S&P500 ETF Trust. С начала года соответствующие американские фондовые индексы выросли уже на 24,2% и 32% соответственно. Показательно, что динамика объемов продаж и прибыли по компаниям составляющим индекс S&P-500 за последние три квартала показывает лишь слабопозитивную динамику. Очевидно, что сохранение сверхмягкой монетарной политики ФРС создает условия для раздутия ценового пузыря на фондовых биржах США. Любое ограничение политики скупки активов будет приравнено к ужесточению денежной политики, что чревато резкими коррекциями в биржевых индексах.


( Читать дальше )

   В ходе вчерашних торгов рынок несколько раз менял направление движения — с незначительным перевесом победили «быки». Аналогичная ситуация сложилась на большинстве других развивающихся рынков: индекс MSCI Emerging Markets (EEM), по итогам дня, вырос на 0,3%. Похоже, что мы наблюдали не борьбу между биржевыми «быками» и «медведями», а ее имитацию. Пока неизвестны итоги очередного заседания ФРС США, желающих рискнуть с открытием новой позиций будет мало. Открытие новых позиции будет происходить на фоне налогового периода, нестабильных цен на нефть и неопределенности политики ФРС после февраля 2014 года. Федеральная резервная система покупает облигации, чтобы снизить процентные ставки. Повышение процентных ставок означает более высокие ежемесячные платежи по ипотечным кредитам для покупателей жилой недвижимости, которые уменьшают спрос на жилье. В данный момент рынок уверен, что объем покупки облигаций не будет уменьшен раньше марта или апреля следующего года. Пусть будет так! Следовательно, в мае положение банков, выдающих кредиты, строительных компаний, производителей строительных материалов, включая арматуру и цемент, начнет ухудшаться. Лучшее, что может сказать Бен Бернанке в такой ситуации, сообщить, что Джанет Йеллен его сестра-близнец и программа покупки облигаций будет длиться вечно. Худшее, что он может сделать, — начать рассуждать о большом негативном влиянии на экономику 16-дневного отпуска федерального правительства.


    Жду открытия с незначительным повышением. Рынки Азии растут, но неопределенность на нефтяном рынке продолжается. Цены на нефть марки Brent консолидируются в диапазоне 106 — 111. Подъем цен в понедельник на новости о резком снижении ливийского экспорта себя исчерпал. На смену ему пришла новость со знаком минус для цен на «черное золото». Иран и Международное агентство по атомной энергии (МАГАТЭ) заявили о существенном прогрессе в ходе переговоров по Иранской ядерной программе. Представитель МАГАТЭ заявил, что новые предложения Ирана помогут снять все остающиеся вопросы. Новый раунд переговоров намечен на 11 ноября. Фондовый рынок сейчас находится в фазе коррекции, которая продлится как минимум до середины ноября. С покупками можно не торопиться. Светлые перспективы на конец года вырисовываются у акций «Газпрома». Запас устойчивости у этой акции хороший — перепалка между Россией и Украиной по поводу того, «кто кому переплатил за поставленный газ», не оказывает на котировки негативного влияния. Наш рынок не спешит расти вслед за американским, зато очередная годовщина биржевого краха Уолл-Стрит 29 октября 1929 года прошла без катаклизмов. После вчерашнего ослабления рубля по отношению к доллару интересно будет понаблюдать за дальнейшим развитием событий. Доллар перестал укрепляться к сырьевым валютам, следовательно на Московской бирже доллар по отношению к рублю не должен взлететь выше зоны сопротивления 32,1 — 32,2.
 

     Завтра очень важный день для всех фондовых рынков. Ключевое событие – итоги заседания ФРС станут известны уже после закрытия основной сессии в России, поэтому отыгрывать инвесторы всё будут уже в четверг. На текущий момент у инвесторов есть почти 100 процентная уверенность, что ФРС не будет сокращать свою программу выкупа и не будет делать даже никаких намёков на это и это всё уже заложено в ценах. Но представьте хоть на минуту, что будет, если инвесторы услышат то, чего никто ждёт, а ведь зачастую именно так и бывает. Много раз в истории ФЕД удивлял рынки и не исключено, что ещё раз он всех удивит. Заниматься гадаем сейчас не стоит,  но вот подумать о рисках самое время.
     Да, если всё останется без изменений,  то мы увидим очередную порцию оптимизма на рынках, которой хватит буквально на 1-2 дня и вместе с этим и дальнейшее падение доллара.

( Читать дальше )

Коллеги, я прям диву даюсь каким старнным поведением последнее время обладает американский рынок, статистика чем хуже, тем для них лучше, мол, это же круто! будут еще вливания от ФРС… рынок растет без причин постепенно. Самое смешное что все скоро буду ждать обвала, а они спокойно еще пунктов 50 пройдут и потом еще выше )) вот будет забавно. Но если произойдет что-нибудь этакое (например, как у нас в Питере навойднение уже почти, смотрю из окна на петровский, осталось 30 см до потопа) то будет так жарко и быстро вниз, что даже представить сложно ))

Вот уже 1.5 года,  как я пишу на СЛ, последнее время правда всё реже и реже… Вот если бы можно было настроить автоматический репостинг...

Но сегодня речь пойдёт не об этом. Просто сверяем карты, скоро опять заседание ФРС.

После первой статьи на эту тему, которая расположена здесь, есть смысл сделать обновление.
В прошлой части от 2 октября: «Положительное решение по государственному долгу приведёт к ослаблению доллара (индекса) до отметки 79.00 — 79.50. Это же, в свою очередь, выведет пару евро-доллар к отметке 1.3650 — 1.37». Цели выполнились, а что касается евро, то даже перевыполнились. Причины понятны. Говоря простым языком, в результате повышение потолка гос.долга долларов стало больше и он ослабился по отношению к другим валютам. Ну а назначение Мисс Йеллен, которая умеет разговаривать с рынками на голубином языке, снова отодвинуло в будущее сокращении QE (монетарное ужесточение). Сейчас рынок закладывается, что QE начнёт снижаться в марте 2014. Всё это ослабило доллар и теперь график выглядит так.


( Читать дальше )

К заседанию FOMC драгоценные металлы подошли в разном настроении. Если платина и золото обновляли пяти- и шестинедельные максимумы, то серебро и палладий расти особенно не спешили. Несмотря на то, что от Федерального резерва не ждут активных действий, инвесторы предпочитают перестраховаться на тот случай, если регулятор все же преподнесет сюрприз.
 
На мой взгляд, нежелание серебра и палладия двигаться в одном направлении с остальными активами сектора при позитивном макроэкономическом фоне объясняется оттоком капитала из специализированных биржевых фондов, ориентированных на эти металлы. 

Динамика запасов серебряных и палладиевых ETF-фондов, тыс. унций


Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

На неделе к 18 октября серебряные ETF потеряли 182,5 тыс. унций, и это стало самым крупным оттоком с 24 мая. Запасы палладиевых фондов за две недели к 25 октября уменьшились на 1,4 тыс. унций, чего в этом году пока не было. В этой связи увеличение запасов платиновых ETF на протяжении полутора месяцев подряд оказывает поддержку драгоценному металлу. За этот период показатель увеличился на 4,2 тыс. унций, достигнув нового исторического максимума в 73,6 тыс. унций.

( Читать дальше )

Снова и снова на повестке дня злободневная тема QE3 и ФРС, опять продолжаются гадания на кофейной гуще о том, что скажет ФРС и будет ли что-то делать. Опять аналитики по всему миру пытаются привязать QE к уровню занятости, к успехам экономики, и снова и снова официальная формулировка ФРС о причине QE берётся на веру.
 
Ну не связан QE3 с экономикой, причем никак не связан. QE нужен исключительно для поддержания рынка американского долга, это его первая и главная цель в данный момент. А официальная трактовка о причинах QE – просто ширма, так как ФРС не может выйти и сказать, что в данный момент США ввиду сложившихся обстоятельств вынуждены монетизировать свои денежные обязательства.
 
Поэтому чтобы понять, что будет делать ФРС в будущем, нужно просто задать себе вопрос: сможет ли казначейство США в данный момент успешно продавать свой долг без помощи QE? Для меня ответ очевиден – НЕТ!
 
При президентстве Обамы американский долг растет темпами 100-120 млрд. долларов в месяц. Этот объем, естественно, кто-то должен покупать. До 2010 года приток денег нерезидентов в долговые бумаги США в среднем составлял 60 млрд. долларов в месяц, с учетом того что долг также покупали и внутри страны, совокупно величина спроса полностью перекрывала объем новой эмиссии, и необходимости в дополнительных покупках не было.


( Читать дальше )