Финансовые результаты

Дикси опубликовала финансовые результаты по итогам 3-го квартала, которые оказались лучше моих ожиданий и привели к росту капитализации компании на отечественном фондовом рынке. Как было известно ранее, выручка эмитента в 3-м квартале выросла на 31% г/г, до 58 млрд руб. Основной интерес вызывают остальные статьи отчета о прибылях и убытках.

 

Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.

 

Как я и ожидал, в результате активных действий компании по привлечению новых клиентов (промо-акции, скидки и т.д.) себестоимость продаж в минувшем квартале выросла более значительно, чем оборот. Вследствие этого валовая прибыль увеличилась лишь на 29,2% г/г, до 17,4 млрд руб. Это привело к незначительному снижению валовой рентабельность — на 0,5 п.п., до 30,1%. Тут стоит сказать, что, учитывая существенное снижениетемпов роста LFL среднего чека, меры по сдерживанию роста цен, предпринимаемые компанией, довольно значительны. Это позволяло ожидать более существенного снижения рентабельности, чего, впрочем, не произошло. На мой взгляд, основная причина заключается в улучшении эффективности логистики. По данным компании, централизация поставок увеличилась до 89%.

( Читать дальше )

С утра рынок попытался продолжить растущее движение предыдущего дня. Возможно, сыграл свою роль и позитивный настрой на рынке в США, который вновь вывел индекс S&P 500 к историческим максимумам. Выходящие потоком отчетные данные крупнейших компаний пока в основном  оказываются либо на уровне пусть и не очень оптимистичных ожиданий, либо даже немного их превосходят. Так в среду порадовали вышедшие ночью отчетные данные Apple. Пришедшие в 16 часов отчетные данные Boeing  тоже оказались лучше ожиданий. Глоток оптимизма прибавили июньские результаты розничных продаж в Великобритании.
Однако наш рынок очень быстро растерял небольшие ростки утреннего оптимизма и в течение почти всего дня постепенно спускался вниз. Хорошо теряли цены основные бумаги рынка – Газпром, Роснефть, Сбербанк и ВТБ. Да и другие бумаги с государственным участием тоже отличились значительными потерями. Игроки справедливо опасаются, что главным сектором в уже обозначенных и ожидаемых секторальных санкциях будут крупные госкомпании.


( Читать дальше )

В понедельник, 12 августа, НЛМК первым из «большой четверки» металлургов опубликовал финансовые результаты по US GAAP за 2-й квартал и 1-е полугодие 2013 года. Отчетность НЛМК оказалась немного хуже нашего прогноза на уровне выручки, но показатель EBITDA превзошел ожидания. Повышение рентабельности и увеличение чистого денежного потока будет позитивно воспринято инвесторами, что может спровоцировать рост объема покупок акций НЛМК.
 
Выручка в отчетном квартале упала на 1% кв/кв, до $2,83 млрд, несмотря на то, что продажи выросли на 0,3% кв/кв на фоне снижения цен на металлопродукцию. Однако за счет изменения структуры реализации в пользу увеличения доли HVA-продукции при сокращении объема продажи слябов, а также на фоне снижения цен на сырье компании удалось существенно улучшить результат на уровне операционной прибыли. Этот показатель вырос на 62% кв/кв, что, в свою очередь, позитивно сказалось на EBITDA, которая повысилась на 26%, до $400 млн. В результате EBITDA margin поднялась на 300 б.п. к результату 1-го квартала, до 14,1%, что дает шанс занять лидерские позиции в секторе по итогам квартала.

На уровне операционного денежного потока компания зафиксировала рост на 32%, до $330 млн, в результате чего чистый денежный поток увеличился на 12,37 кв/кв. Поддержку этому также оказало сокращение CAPEX после завершения проекта НЛМК-Калуга. В среднесрочной перспективе менеджмент металлургического предприятия не исключает дальнейшего сокращения капзатрат, что положительно отразится на денежных потоках НЛМК. Из-за снижения EBITDA LTM соотношение NetDebt/EBITDA выросло до 2,15х против 1,8х на конец 1-го квартала, однако это было ожидаемо.

В 3-м квартале НЛМК может не повторить достигнутый за истекший период года успех, так как удорожание сырья при сохранении текущих цен на сталь грозит привести к ощутимому росту себестоимости при незначительном росте выручки за счет увеличения объема производства сортового проката. Однако в целом результаты НЛМК будут оставаться одними из лучших в секторе черной металлургии. 

( Читать дальше )

Событие: ОАО “Магнитогорский металлургический комбинат” представило финансовую отчётность за 4 квартал и 12 месяцев 2012 года. Выручка группы практически не изменилась за прошедший год и составила $9328 млн. против $9306 млн. в 2011 году. Показатель EBITDA незначительно вырос по итогам года – на 2%, до $1356 млн. Чистый убыток за 12 месяцев составил $94 млн.
 
В 4К12 наблюдалось традиционное для металлургов снижение показателей, связанное с сезонным снижением продаж, в результате выручка и EBITDA снизились на 11% и 26% соответственно, компания показала чистый убыток в размере $141 млн., что в значительной степени повлияло на финансовый итог. Убыток был в большей части обусловлен единовременными факторами, такими, как обесценение внеоборотных активов и списание понесённых ранее капитальных затрат.
 
Напомним, ранее были выпущены производственные результаты ММК за 2012 год. Компания нарастила производство чугуна на 7% и стали на 4%, сегмент сортового проката показал прирост 16% г/г. Отдельно стоит отметить, что компания продолжила улучшение производственного микса – доля продукции с высокой добавленной стоимостью увеличилась на 15% г/г, в частности, за счёт значительного роста производства листового и оцинкованного проката (+33% г/г и +28% г/г соответственно). Средняя цена реализации 1 тонны продукции на внутренний рынок была на 40-45% выше экспортных цен, что в целом позволило минимизировать негативное влияние от снижения цен и в общем негативной для компаний металлургического сектора конъюнктуры, наблюдавшейся в 2012 году. Рост продаж на внутренний рынок в 2012 году составил 17.7% (доля в общем объёме отгрузок – 77%), тогда как экспортные продажи сократились на 25.5% г/г.
 


( Читать дальше )

 
Голландская медиагруппа Trader Media East Ltd. (TME), владеющая в России «Пронто-Медиа Холдингом», представила результаты своей деятельности за 1 полугодие 2012 года. 
Финансовые результаты голландской компании Trader Media East Ltd.(TME) за первое полугодие 2012 года показали, что общая выручка от деятельности холдинга сократилась на 4,9% в связи с резким падением доходности печатных изданий. При этом компания сумела сохранить стабильность показателя EBITDA и увеличить операционную рентабельность с 11,4% до 12,9%.
 Доходность онлайн-изданий холдинга продолжает расти. Так, общий рост выручки TME в этом сегменте бизнеса составил 31,2%, рост того же показателя в России и Странах СНГ составил 43,1%. Это позволило увеличить долю прибыли от деятельности интернет-изданий в портфеле компании с 18,8% до 23,5% . 
В ТМЕ такие финансовые результаты связывают с рядом стратегических решений руководства компании, повлекших за собой изменения в структуре холдинга. 
С одной стороны холдинг отказался от ряда оффлайновых активов, увеличив операционную рентабельность за счет оптимизации деятельности печатных изданий. С другой стороны, TME определил онлайн-бизнес как приоритетное направление развития, что привело к высоким показателям роста доходности таких онлайн проектов как izrukvruki.ru и job.ru. 


( Читать дальше )