ТГК - 1

ТГК-1 ОПУБЛИКОВАЛА СЛАБЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016, НИЖЕ ПРОГНОЗА

Последняя из генерирующих компаний Газпрома, ТГК-1, вчера опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2016 год, которые оказались гораздо слабее, чем ожидал рынок. Выручка составила 78,9 млрд руб. (+14% г/г, +2% по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg) за счет более высокой загрузки ПГУ, работающих в рамках ДПМ, наряду с увеличением выработки электроэнергии ГЭС филиалом Невский за счет благоприятной водности. Тем не менее показатель EBITDA оказался достаточно слабым — 16,3 млрд руб. (-5% г/г, -25% по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg) на фоне более быстрого роста операционных расходов в годовом сопоставлении. С корректировкой на разовую статью в размере 3,0 млрд руб., связанную с резервом под обесценение дебиторской задолженности, EBITDA составила 19,1 млрд руб., по-прежнему предполагая отставание от консенсус-прогноза на 12%. Чистая прибыль отразила слабый показатель EBITDA и составила 5,4 млрд руб. (-11% г/г, -31% по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg). В части FCF картина оказалась более оптимистичной — 4,9 млрд руб. против 0,6 млрд руб. годом ранее на фоне роста OCF на 38% при почти неизменных г/г капзатратах. Это соответствует доходности FCF 10% у ТГК-1 в настоящий момент.

Мы считаем показатели слабыми и НЕГАТИВНЫМИ для акций ТГК-1, которые сильно упали вчера, хотя и частично восстановились к концу торговой сессии.

АТОН

Выручка: 14,4% г/г до 23,833 млрд. руб
EBITDA: +16,8% до 6,330 млрд. руб
Чистая прибыль: +33,2% до 3,253 млрд. руб

(Пресс-релиз)