Сбербанк отказывается от инвестиционного направления. Накануне стало известно, что компания объединила подразделение Sberbank CIB, которое занималось сделками по слиянию, поглощению и инвестициям с корпоративным блоком. В самом Сбербанке заявили, что это связано с падением спроса на услуги. Поэтому иметь два отдельных подразделения якобы невыгодно. Что в действительности стало причиной такого решения? И в каком состоянии сейчас находится рынок инвестиций в России? Выяснял Александр Рассохин.
В 2011 это была сделка года: крупнейший российский банк купил легендарную инвестиционную компанию «Тройка Диалог», оборот которой в то время составлял $450 млн в год. За новый актив Сбербанк заплатил рекордную сумму, с гордостью тогда рассказывал президент компании Герман Греф.
Герман Греф, президент Сбербанка, о покупки Тройки Диалог:
«Партнеры „Тройки“ и Standard Bank получают дополнительное вознаграждение в зависимости от финансовых результатов работы Тройки в 2011 и 2012 году. Покупка 100% акций происходит за $1 млрд».
Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита
Сбербанк. Умеренное снижение, и котировки остаются ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас переоценены (примерно на 4.2%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 58,80*18,5=1087.8 пункта, а биржевое значение находится около 1133.7 пункта.
Газпром. Резкий рост при почти четырехкратном росте объеме торгов. В такой ситуации котировки превысили уровень скользящей средней ЕМА-55. Мы пока не отказываемся, что сейчас идет повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5). Однако маловероятно, что повышательная коррекция закончится без разворотного дня (например, значительное обновление максимумов и закрытие понижением).
Документ обязывает ЦБ до 1 августа 2019 года в полном объеме перечислить в федеральный бюджет полученные им в 2019 году доходы от участия в капитале Сбербанка по итогам 2018 года.
Согласно закону «О ЦБ РФ (Банке России)», Центробанк должен перечислять в федеральный бюджет 75% своей прибыли. До этого уровня с прежних 50% планка была повышена на постоянной основе с 2016 года, до этого в течение нескольких лет ЦБ перечислял в казну повышенную долю своей прибыли на временной основе. Вместе с тем в 2016 и 2017 годах планка, опять же временно, повышалась до 90% прибыли. А в 2018 году, то есть по итогам 2017 года, была опробована новая схема — ЦБ перечислил в бюджет все дивиденды, полученные от Сбербанка.
Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита
Сбербанк. Небольшая белая свеча, и котировки остались ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас минимально недооценены (примерно на 2.1%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,00*18,5=1128.5 пункта, а биржевое значение находится около 1104.8 пункта.
Газпром. Хорошая белая свеча вернула котировки к уровню скользящей средней ЕМА-55, которая сейчас служит уровнем сопротивления и проходит в районе 154.5 рублей. При этом месячное снижение разложилось на 5 волн, что предвещает новую волну снижения. Однако повышательная коррекция в рамках волн А-В-С может продлиться до уровня 159 рублей. При этом пятимесячный растущий тренд, проходящий совсем рядом, может способствовать такому росту.
Исходя из выплаты 20% от прибыли по РСБУ на дивиденды (вдвое ниже прибыли по МСФО), инвесторы получат $0.029/$0.002 (1,89/0,11 руб.) на обыкновенные/привилегированные акции, что принесёт им 3,9%/3,6% по текущей рыночной цене $0.73/$0.05, соответственно.Инвестиционная компания ЛМС
Вследствие такой низкой дивидендной доходности, существует инвестиционная идея, связанная с тем, что растущий бизнес банка «Санкт-Петербург» сильно недооценён на Московской бирже.
По последней отчётности МСФО за 9 месяцев 2018 года мультипликатор P/BV опустился с 0,4 до уровня 0,3 капитала банка, мультипликатор P/E стал равен 2,4. При этом, у прямых аналогов с отечественного рынка, банка ВТБ и «Сбербанка», оценка равна по мультипликатору P/BV, соответственно, 0,7 капитала и 1,2 капитала.
Целевой ценой акций для банка «Санкт-Петербург», при росте до оценки банка ВТБ по P/BV, является $1.68/$0.11 (110/6,89 руб.), что даёт потенциал роста на 129% от текущей рыночной цены.
Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита
Сбербанк. Солидная черная свеча при двукратном росте объема торгов, и котировки опустились ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас минимально недооценены (примерно на 1.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 60,05*18,5=1111.9 пункта, а биржевое значение находится около 1095.7 пункта.
Газпром. Черная свеча еще удалила котировки от уровня скользящей средней ЕМА-55, которая сейчас служит уровнем сопротивления и проходит в районе 154.5 рублей. При этом месячное снижение разложилось на 5 волн, что предвещает новую волну снижения. Однако повышательная коррекция в рамках волн А-В-С может продлиться до уровня 159 рублей. При этом пятимесячный растущий тренд, проходящий совсем рядом, может способствовать такому росту.