Русагро

Россельхознадзор и Главное таможенное управление Китая подписали протокол о взаимных поставках замороженного мяса птицы и молочных продуктов. На переговоры по этому вопросу ушло 13 лет – напомним, что в 2005 г. были введены ограничения на российский импорт в Китай. Следующим шагом станет соглашение о списке компаний, которые могут экспортировать свою продукцию. Таким образом, первая доставка может произойти уже к концу 2018 г.

Мы считаем новость позитивной для группы «Черкизово» (нет рекомендации), крупнейшего российского производителя мяса птицы.

Новость позитивна и для «Русагро», учитывая планы компании по развитию молочного бизнеса. Кроме того, мы считаем, что открытие китайского рынка для мяса птицы и молочной продукции – это первый шаг на пути к дальнейшему открытию доступа на этот рынок других товаров, в том числе мяса свинины. Это станет важным драйвером роста акций «Русагро», так как компания реализует проект по строительству вертикально-интегрированного свиноводческого кластера на Дальнем Востоке с 2016 г.

Альфа-Банк

Обычный сахар в местности в некоторых магазинах выгребли, но заметил тростниковый сахар. Дороговато.

Потребление сахара РФ = 6,1 млн т в год.
ИКАР прогнозирует, что в 2019 году производство сахара в РФ сократится на 11% — до 5,8 млн т.
Это будет первый год из трех без перепроизводства в России.
Как следствие, запасы сахара сократятся на 25% до 1,2 млн т.
Главная причина — засуха на юге России, и сокращение урожая сахарной свеклы.
Именно по этой причине цены на сахар в России в сентябре-октябре выросли за год на 39%y/y, и на 13% к уровням лета (июнь-август).
Так что ждем улучшения экономики компании Русагро.
Подробнее о причинах взлета цен на сахар можно почитать тут: https://www.rbc.ru/business/26/10/2018/5bd1a0019a7947ada2faa76d 

Ros Agro опубликовала позитивные операционные результаты – все сегменты продемонстрировали положительный рост 

Общая выручка до элиминации между сегментами выросла на 10% до 21.1 млрд руб., что свидетельствует об ускорении кв/кв (против -6% во 2К18). Выручка в сегменте сахара выросла на 9% в результате увеличения объема продаж (+22% г/г), которое было частично нивелировано снижением цен на сахар (-10% до 28.2 руб. за кг). Выручка в мясном сегменте выросла на 10% до 5.7 млрд руб., что стало результатом повышения цен во всех категориях продукции, а объем продаж в тоннах увеличился только в кусковом мясе и других субпродуктах (+20% и +6% соответственно), в то время как продажи живка и полутуш упали на 54% и на 46% соответственно. Выручка в масложировом сегменте несколько выросла г/г (+0.5%) из-за увеличения объема продаж бутилированного масла в 7 раз, в то время как все остальные продукты демонстрировали отрицательную динамику. Рост выручки в сельскохозяйственном сегменте (+25%) стал результатом увеличения продаж кукурузы и подсолнечника и роста цен на все культуры.

Мы считаем, что Ros Agro опубликовала позитивные операционные результаты, показатели были поддержаны благоприятной конъюнктурой на рынке. Ros Agro должна опубликовать финансовые результаты за 3К 12 ноября.

АТОН

Это произошло еще 19 октября. Причина — значительный рост цен на сельхозпродукцию.
Сентябрь сахар +28% г/г из-за снижения урожая сахарной свеклы.
Цены на свеклу +20%.
Свинина +13%
Зерно +7%
Цель $13,5, потенциал 35%.
EV/EBITDA снизится в следующем году с 7 до 5,5.

Мы считаем, что на текущих уровнях бумага выглядит привлекательно в качестве ставки на органический рост объема производства в среднесрочной перспективе, интерес к M&A-сделкам на привлекательных условиях и восстановление мировых и внутренних цен на ключевую продукцию компании. Исходя из этих соображений мы добавили акции Русагро в наш портфель наиболее привлекательных акций.

У меня в портфеле опять осталось совсем мало чего — почти все распродал. Так вот из этого «мало» есть Русагро. Я не скажу, что я сильно верю в выдающийся рост акций Русагро, ибо не вижу краткосрочного триггера (кроме роста цен на сельхозпродукцию). Но держать эту контору и следить за ее развитием мне интересно, поэтому я в ней на немножко.

Итак, что вижу в отчете?

Квартал был крайне удачный, выручка квартальная выросла по всем статьям как в годовом, так и в квартальном сопоставлении. Цены на основной продукт — сахар, упали с 31 до 28,2 руб/кг за квартал, но тут дожали объемами — продажи выросли на 46%к/к до 235 тыс т.

Продажи мяса снизились, но зато резко подскочила цена — живок +23%к/к (106 руб/кг), переработка +18%(161 руб/кг).
Особо мне внушает оптимизм рост цен на сахар в сентябре, = цена подскочила с 28 руб до 35 руб и там и держится. 

Русагро сообщает предварительные операционные результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2018 года.

Ключевые изменения в результатах 3 квартала 2018 года по сравнению с 3 кварталом 2017 года:

• Общая выручка до элиминации между сегментами составила 21,1  миллиард  рублей  –  рост  на 1,9миллиард рублей (+10 %) благодаря увеличению выручки всех четырех бизнес-направлений;
• Выручка Сахарного сегмента выросла до 7,0 миллиарда рублей  (+9 %) в результате роста объемов продаж до 235 тысяч тонн сахара (+22 %), что частично было нивелировано падением средней цены реализации сахара до 28,2 руб/кг без НДС (-10 %);
• Выручка  Мясного  сегмента  выросла  до  5,7  миллиардов  рублей  (+10  %)  благодаря  увеличению доли реализации кускового мяса и субпродуктов до 25 тысяч тонн (+17 %) и росту цен;
• Выручка Масложирового сегмента показала рост до 4,6 миллиардов рублей (+0,5 %) в результате увеличения объемов реализации бутилированного масла до 27 тысяч тонн (почти в 7 раз);
• Выручка Сельскохозяйственного сегмента  выросла до 3,8  миллиардов  рублей  (+25  %)  в связи с ростом цен на весь ассортимент реализованной продукции.

( Читать дальше )

Максим Басов, член Совета директоров ROS AGRO PLC и генеральный директор Группы компаний «Русагро», 12 октября купил 11 650 ГДР ROS AGRO PLC. В результате транзакции, текущая доля Максима Басова в Компании составила 7,3 % (без учета казначейских акций).

https://www.rusagrogroup.ru/ru/investoram/novosti-i-sobytija/press-relizy/edinoe-predstavlenie/article/869/

Русагро покупает право на покупку купить холдинг «Солнечные продукты».
Как? Rosagro Plc возьмет контрольный пакет в Quarlink Holding Limited.
Слияние запланировано на 2019 год.

Продавец: группа Букет: buket-group.ru 
Спрвка по активам: forbes.ru/profile/gruppa-kompanii-buket
Активы «СП» принадлежали Вячеславу Володину, он их продал в 2009 году (350 млн руб).

Заводы Солнечных продуктов:

• 3 масложировых комбината: +500 тыс т/год
• 3 маслоэкстракционных комбината: 4700 т/сутки
• элеваторы 650 тыс.т
• с/х земли в Саратовской обл.
• бренды: масло «Россиянка», майонез «Московский провансаль», «Оливьез».

Выручка «СП» 2017 могла быть 42,3 млрд руб.
Стоимость «СП» может составлять 20-30 млрд руб.
Долг «СП» перед РСХБ = 35 млрд руб.
Кэш Русагро на конец 2 квартала = 36 млрд руб.
Цена масла минимальная за 10 лет -  $670/тонна
В России избыток переработки масла, загрузка мощностей — 70%.
Сделка увеличивает масоложировой бизнес Русагро вчетверо и делает компанию 2й по величине подсолнечной компанией в России с долей 20%.


( Читать дальше )

«Русагро» приобретает права на покупку контрольного пакета акций компании Quartlink Holding Limited, владеющей холдингом «Солнечные продукты», говорится в сообщении компании.

В холдинг «Солнечные продукты» входят три масложировых комбината (совокупной мощностью 500 тыс. т в год), три маслоэкстракционных завода (совокупной перерабатывающей мощностью 4 700 т семян в сутки), элеваторы (совокупной емкостью 650 тыс. т зерна) и сельскохозяйственные земли (около 150 тыс. га, как указано на вебсайте холдинга). «Русагро» намерен объединить приобретаемые активы со своим масложировым бизнесом.

Масложировой рынок по-прежнему отличается высокой фрагментированностью и конкуренцией, при том что цены на подсолнечное масло находятся на десятилетних минимумах. Год назад компания «Юг России» и холдинг «Солнечные продукты» рассматривали возможность консолидации, но сделка так и не состоялась.

Это приобретение позволит «Русагро» увеличить свою долю рынка в данной категории. «Русагро», вероятно, будет внедрять свой передовой опыт на новых предприятиях и добьется снижения себестоимости переработки, повышения урожайности на сельскохозяйственных землях из своего банка. Со стратегической точки зрения, сделка выгодна «Русагро». Если она состоится, «Русагро» может стать одним из крупнейших в России производителей подсолнечного масла и крупнейшим производителем майонеза, что обещает в перспективе экономию за счет масштабов бизнеса. Тем не менее непосредственное влияние сделки на оценку компании пока оценить сложно из-за отсутствия подробностей о финансовой стороне вопроса.

Sberbank CIB