Потавин Александр

Чтобы не влазить с покупками в рынок после важной статы — лучше перетряхнуть позиции заранее. Видимо стата из США будет ободряющей для рынков.
В районе 138200 п. по фьючу РТС проходит сейчас верхняя граница нисходящего наклонного тренда последних дней. Дальше нас немного от нее отожмут. Если стата выйдет, какая надо, то фьючерс РТС может закрыть день где-то в районе 140 тыс п.

Порция позитивной макростатистики по США вчера оказала позитивное воздействие на заокеанский рынок акций. Фондовые индексы на Уолл-стрит накануне Дня Благодарения опять закрылись на максимумах. Согласно свежей статистике число первичных заявок на пособие по безработице в Америке на прошлой неделе сократилось на 10 тысяч (316 тыс.) – минимум за два месяца. Общее число получающих пособие по безработице американцев снизилось на 91 тыс. Опережающий индекс Conference Board в октябре вырос на +0,2% м/м. Индекс деловой активности Чикаго PMI в ноябре поднялся до 63,0 п. против прогноза 60,0 п. – это дает возможность с оптимизмом ждать выхода индекса делового доверия рассчитываемым ISM. То есть в целом все очень позитивно. И будет так до тех пор, пока в очередной раз инвесторы не начнут закладывать в рынок ожидания по сворачиванию монетарных стимулов от ФРС, которые и создали все это, возможно, мнимое благополучие.
 
Внешний фон к открытию торгов на нашем рынке акций можно считать позитивным, благодаря сильному закрытию торгов в США и ценам на нефть, устойчиво торгующимся на месячных максимумах. На фоне этого «бычьего» веселья индекс ММВБ закрывается в красной зоне уже 3 дня подряд. Российский рынок акций существенно ослаб по отношению к развитым рынкам. Исторический спред между индексом S&P-500 и РТС вчера достиг максимума с августа 2005 г (402,92 п.). Остановить ослабление курса рубля пока не в силах ни налоговые выплаты, ни высокие цены на нефть (Brent $111/барр).


( Читать дальше )

Ларри Саммерс, человек едва не ставший председателем ФРС, рисует очень мрачную картину относительно перспектив роста. Выступая 8 ноября в Международном валютном фонде, он предположил, что в Штатах может начаться «длительный застой» — спад, который не является результатом цикла деловой активности, а означает более или менее постоянное состояние. Выводы Саммерса крайне пессимистичны. Если он прав, экономика Америки не может обеспечить полную занятость без образования финансовых пузырей или крупных стимулов, при этом и то, и другое не приведет ни к чему хорошему. Разрыв жилищного пузыря, образовавшегося из-за долгов, привел к кризису 2007-09 г., и некоторые политики беспокоятся, что подход ФРС, основанный на дешевых деньгах, подталкивает экономику к новому спаду.

Проблема, по мнению Саммерса, заключается в том, что развитие экономики ограничивается «нулевым нижним пределом», как говорят экономисты, — процентные ставки, урезанные до нуля, больше нельзя снизить для стимулирования экономики. При обычном спаде ФРС поощряет займы, опуская процентную ставку значительно ниже уровня инфляции, чтобы у людей была финансовая возможность брать кредиты. (На экономическом жаргоне это «отрицательная реальная процентная ставка»). Но процентные ставки не могут быть намного ниже инфляции, если сам уровень инфляции близок к нулю, как сейчас. Саммерс предполагает, что для функционирования экономики процентная ставка должна быть на 2 или 3 процента ниже уровня инфляции. Сейчас это невозможно:  краткосрочный показатель инфляции, который предпочитает использовать ФРС, составляет всего 1.2%, при этом ставка по федеральным фондам не может быть ниже текущего уровня в 0 – 0.25%.  Поэтому, утверждает Саммерс, экономика оказалась в тупике. «Возможно, нам придется жить в мире, где нулевой нижний предел – хронический и системный ограничитель». В своей речи он не предложил решение проблемы, и у него невозможно взять интервью.


( Читать дальше )

Во вторник американские фондовые индексы в очередной раз обновили рекордные отметки. Nasdaq Composite впервые с сентября 2000 года закрылся выше отметки 4000 п. Однако на этих уровнях все чаще видны внутридневные сигналы, говорящие о желании игроков зафиксировать прибыль. Монетарная политика остается ключевым двигателем рыночных настроений. Все выходящие данные воспринимаются через призму того, каких шагов стоит ждать от ведущих центральных банков мира. За последний календарный год баланс ФРС вырос на 1,1 трлн. долл. – это на 50% больше, чем за период 4-х предыдущих лет начиная с осени 2008 г. Опять незамеченной осталась вышедшая вчера статистика. Она показала, что индекс потребительского доверия Conference Board в ноябре опустился до 70,4 п. против прогноза 72,6 п. Показатель потребительских ожиданий в ближайшие шесть месяцев также упал до 69,3 п. против 72,1 п. в октябре. Впереди праздник День Благодарения и американцы просто не хотят менять свои биржевые настроения.
 
В среду стоит ждать открытия торгов на нашем рынке акций в зеленой зоне. Почему наш рынок акций торгуется сейчас довольно слабо? На то есть ряд причин. Во-первых, рынок российских долговых инструментов сейчас находится под давлением продаж, как в сегменте государственных, так и корпоративных бондов. Во-вторых, за последнюю неделю схожую с нами слабость демонстрируют фондовые индексы других развивающихся стран (бразильский индекс Bovespa сейчас опустился на двухнедельные минимумы). Акции Газпрома сливают из-за очередных народных волнений в Украине. И, наконец, у западных трейдеров после историй с Мечелом, ТКС и Мастербанком в моменте есть некое отвращение к России. Все это привело к тому, что индекс ММВБ (1484 п.) во вторник нивелировал весь тот прирост, который имел место в середине месяца.


( Читать дальше )

Одним из самых надежных индикаторов настроения фондового рынка является собственная модель банка Citigroup «Паника/Эйфория».
 
«На этой неделе коэффициент Паника/Эйфория был 0,52; по сравнению с 0,49 на прошлой неделе, что указывает на сигналы эйфории в течение двух недель, сопровождаемые ростом денежных потоков» — сообщил сотрудник Citi Тобиас Левкович (Tobias Levkovich) в пятницу в заметке для клиентов.

 
Это противоположный (contrarian) индикатор, из чего следует, что эйфория является плохим знаком для будущего развития событий.
 
«Эйфория служит признаком того, что в течение следующих 12 месяцев рынок может отступить с исторической вероятностью потерь 83%» — добавил Левкович.
 
Большинство мер настроений опираются на поведение инвесторов. Однако модель Паника/Эйфория в значительной степени полагается на рыночные показатели, которые, как считается, отражают настроение инвесторов (sentiment). Компоненты модели включают коэффициент стоимости шорта Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE), задолженность по марже, розничные денежные фонды, соотношение пут/колл, цену на бензин и соотношение премий за путы и коллы.
 
www.businessinsider.com/citi-two-weeks-of-stock-market-euphoria-2013-11

Негативные тенденции вчера преобладали на фондовом рынке США. Индекс S&P-500 уже третью сессию подряд завершает в красной зоне. Ключевым фактором, повлиявшим на настроения рынка, стала публикация протокола последнего заседания ФРС. Оказывается, члены Комитета по открытым рынкам впервые активно вступили в обсуждение условий сворачивания программы количественного смягчения (QE). Исходя из протокола, руководство ФРС ожидает увидеть улучшение ситуации в экономике, которые позволят начать сокращать покупки облигаций в предстоящие месяцы. Реакция рынков? Индекс доллара DXY укрепился до отметки 81,2. Цены на драгоценные металлы пошли вниз — котировки золота обновили 4-месячные минимумы ($1240/унц.). Цены на рынке гособлигаций упали — доходность по 30-летним US Treasuries вернулась к максимумам этого года (3,905%). Таким образом, руководство ФРС рассмотрит возможность сокращения покупок активов в случае улучшения экономической ситуации, однако, если величина долгосрочных кредитных ставок в США будет расти (как это происходит сейчас), то FOMS вероятно не станет проводить tapering в ближайшее время. Поэтому мы пока склоняемся к сценарию небольшой фиксации прибыли на американском рынке акций в преддверии Дня Благодарения (28 ноября) и периода предрождественских распродаж.


( Читать дальше )

ЦБ РФ с четверга понизил до нуля поправочный коэффициент, используемый для корректировки стоимости облигаций ОАО “Мечел”, принимаемых в обеспечение по его кредитам.
www.cbr.ru/pw.aspx?file=/press/if/131114_1241314.htm
 
 
То есть выходит, что наш ЦБ перестал принимать облигации Мечела в обеспечение по кредитам! Фактически он прекратил давать за них деньги.

Джим О’ Нилл, бывший председатель Goldman Sachs Asset Management, (прославился тем, что придумал и внедрил концепцию блока быстрорастущих развивающихся экономик — стран БРИК) сегодня рассуждает в своей колонке для Bloomberg:
«Прошлую неделю я провел в Индонезии, работая над серией передач для BBC Radio о самых густонаселенных развивающихся странах мира, не входящих в БРИК. За странами БРИК — Бразилией, Россией, Индией и Китаем- пристально следит весь мир. Но группа, которую я изучаю для этого проекта, заслуживает не меньшего внимания. Демография Мексики, Индонезии, Нигерии и Турции (MINT) останется благоприятной в течение следующих 20 лет, а перспективы их экономик выглядят интересными.
Политики и ученые в странах MINT часто спрашивают, почему я не включил их в BRIC. Особенно это волнует индонезийцев. За эти годы я привык слышать, что страны BRIC на самом деле должны быть BRIICS или даже BIICS. Разве экономический потенциал Индонезии не был более внушительным, чем у России? Несмотря на размер относительно молодого населения — огромный актив — я считал маловероятным, что страна сможет сделать достаточно на экономическом и политическом фронтах чтобы реализовать свой потенциал.


( Читать дальше )

Слабым, но ростом завершились в понедельник торги на Нью-Йоркской фондовой бирже. Из-за того, что Америка вчера отмечала Днем ветеранов, активность торгов была очень низкой. Однако это не помешало индексу Dow Jones закрыться на новом историческом максимуме. Идет шестая неделя непрерывного роста на заокеанском рынке акций. Четыре квартала подряд фондовые индексы Америки закрываются в зеленой зоне. Последний раз такое было только в фазе восстановления рынков в 2009 году, сразу после кризиса. Сейчас участники рынка при поддержке денег от ФРС закладывают в котировки акций сверх позитивные экономические ожидания на 2014 г. Недавнее успешное IPO Twitter говорит о том, что горячие деньги инвесторов оценивают многие компании неадекватно дорого.
 
На фоне затишья на Уолл-стрит, за последние сутки мы не увидели никаких сильных движений на валютных (EUR/USD 1,34) и сырьевых (Brent $106/барр) рынках. На фоне нормализации ситуации в американской экономике, многие инвесторы ждут от руководства ФРС намеков на сроки сворачивания программы монетарных стимулов. Пока этого не случилось в биржевой поезд, которой едет на север, продолжают запрыгивать опоздавшие пассажиры. Техническая картина фондовых индексов DM остается растущей.


( Читать дальше )

ЕЦБ сегодня неожиданно для многих (!!!) снизил уровень учетной ставки до 0,25%. Фондовые рынки на этом дернулись вверх.

Такое ощущение, что биржевые индексы просто дернули вверх на стопах, но покупать больше пока ни кто особо не рвется. Почему?

Сразу после этого выходят очень сильные данные по ВВП США за 3 кв. (+2,8%) + неплохая стата по безработице. Это может изменить ожидания по срокам выхода из QE-3. Вероятно это произойдет в декабре или январе, а не в марте 2014 г.

ЕЦБ начала смягчать политику заблаговременно до сворачивания QE.
Кто, что думает по этому поводу?