ЕЦб

Если рассматривать последние движения евро с точки зрения ожиданий действий ЕЦБ, то в принципе всё идёт своим чередом. Я, например, всю зиму и весну ждал реакции европейского центробанка на снижающуюся инфляцию, рынки тоже этого ждали, но не рассчитывали на мгновенные действия. Многие полагали, что беспечность центробанка может привести к дефляции, но Драги терпел до последнего. Временные подъёмы инфляционных показателей выше 0.8 — 0.9% давали надежду на то, что регулятор делает всё правильно, что снижение потребительских цен — временное, может быть даже сезонное явление, но после коротких всплесков инфляция продолжала снижаться, пусть не сваливалась в дефляцию, но падение было налицо.


( Читать дальше )

• Надо смотреть за развитием негативной спирали низкой инфляции и падением инфляционных ожиданий
• Надо быть готовым действовать, если эти риски реализуются
• Инфляция может не вернуться до 2%
• Низкая инфляция будет очень долгой, но постепенно вернется к 2%
• Если инфляция будет падать и т.п, ждите широко масштабного выкупа активов!

 

Честно говоря, не совсем понятно, почему Европа не включила своего печатного станка подобно Штатам. Для Европы это было бы очень полезно и менее вредно. Американцы боятся инфляции, поскольку их доллар является мировой резервной валютой, статус которой позволяет американцам потреблять товаров и услуг больше, чем они производят. Ежегодная премия США – 500 млрд долларов в год  это отрицательное сальдо торгового баланса. Инфляция доллара может привести к тому, что иностранцы будут менее охотно вкладывать деньги в Соединенные Штаты, и из-за этого сократится приток капитала в страну. А это приведет к тому, что Америка упустит эти лишние 500 млрд в год. Более того, приток капитала, оборачиваясь внутри США, также увеличивает ВВП. Если Штаты лишатся притока иностранных денег даже частично, то они потеряют ту часть ВВП, базисом для которой является такой капитал. А это будет значительным ударом по американской экономике, ведь речь пойдет о триллионных потерях.
Европа в отличие от США, если рассматривать ее в целом, вполне самодостаточная экономика. У нее нет «дырки» в торговом балансе, она экспортирует примерно столько же, сколько и производит. Сальдо торгового баланса отклоняется от плюса к минусу и наоборот на пару десятков миллиардов долларов. Это значит, что Европа гораздо менее зависима от притока иностранного капитала. И инфляция, даже если она будет достаточно сильной, не сможет навредить Европе. Все дисбалансы здесь внутренние.


( Читать дальше )

Смешанные данные по совокупному индексу PMI в странах Еврозоны, опубликованные вчера, в конечном итоге привели к снижению единой валюты ниже отметки в 1.3650 доллара.
Приближающееся заседание ЕЦБ не позволяет инвесторам думать о покупке евро, и я полагаю, что такая ситуация продлится вплоть до самого заседания 5 -го июня. В случае снижения ставок ЕЦБ и введения отрицательного значения по процентам на депозиты банков евро может упасть до 1.3500. Я стою в стороне и наблюдаю. ВВП Великобритании в 1-м квартале вырос на ожидаемые 0.8%, что совпало с показателем за 4-й квартал 2013. Быкам, конечно же, хотелось бы увидеть больший рост, и, видимо, часть из них была разочарована и предпочла закрыть длинные позиции. В результате фунт немного просел к доллару США, но подрос к евро.
Я держу длинную позицию в кроссе GBPJPY со стопом на 171.00 и, более того, покупаю пару GBPUSD по текущей цене с достаточно коротким стопом на 1.6825. Американские фондовые индексы вчера закрылись в небольшом плюсе на хорошем значении индекса PMI в промышленной сфере (56.2 против прогноза 55.9). Повышение заявок на пособие по безработице не позволило индексам вырасти более существенно. Тем не менее, цены на Treasuries снизились, а доллар закрепился на недельном максимуме против йены. В секторе CFD я удерживаю длинную позицию по нефти USOIL. Стоп на 102.90, а желаемая цель на 105.00. Сегодня ждем важных новостей из Германии — ВВП за 1-й квартал в 10:00 МСК и отчет института Ifo в полдень. В американскую сессию представляются важными данные по продажам домов на первичном рынке (18:00 МСК).

     По итогам вчерашней сессии российский фондовый рынок показал первые намёки на слабость. При довольно позитивном внешнем фоне, когда наблюдался умеренный рост в Европе и в США, российский индекс ММВБ закрыл торговый день с потерями  в пределах 0.7%, причём продажи наблюдались с открытия и  на протяжении всего дня. Первые намёки на слабость это ещё не повод говорить о коррекции и об окончательном развороте, просто с технической точки зрения индекс ММВБ подошёл к важному сопротивлению, да ещё и с локальной перекупленностью, которую, как минимум, нужно снять.  Говорить об окончательном развороте можно будет только, если индекс ММВБ опустится ниже отметки 1370 пунктов, а пока на дневных графиках продолжается восходящий тренд.  Ещё вчера мы предупреждали, что покупать сейчас на российском рынке ничего не стоит, ибо индексы находятся в финальной стадии очередной волны роста. С текущих уровней мы можем увидеть или снятие перекупленности боковой проторговкой и ещё один виток роста в пределах 4-5%, или мы увидим на текущих уровнях формирование локального максимума и разворота в ближайшие 3-4 торговые сессии.


( Читать дальше )

 

• ЕЦБ 5.06 лишь отчасти в цене; ФРС — собака лает, но не кусается
  
• Выборы в Украине и Европарламенте — повод для «президентского» ралли
  
• Технический анализ — на стороне покупателей в S&P500
   
  

Мы продолжаем ставить на дальнейшей рост в S&P500 и майско-июньское ралли по индексу к 1940/50 п.
 
Среди основных драйверов роста по-прежнему предстоящее заседание ЕЦБ 5.06 и тема смягчения денежной политики, которая отыграна в PIGS, отчасти в EUR/USD и практически не отыграна в акциях. При этом мы склонны полагать, что на фоне понимания, что QE в EZ не будет, деньги сейчас начнут покидать рынок облигаций Европы, смещаясь под июньское заседание ЕЦБ в акции США и Европы.


( Читать дальше )

Страна восходящего солнца не стала менять своей денежно-кредитной политики и увеличивать темпы вливания ликвидности, оставив их на прежнем уровне. Ранее японцы хотели понаблюдать за ситуацией в экономике и подумывали об увеличении монетарного допинга в связи с опасением того, что новые налоги могут навредить экономике.
 
Суть вопроса заключалась в том, что вероятное еще большее послабление монетарной политики рассчитывалось именно на текущий момент как ответная мера на ужесточение фискальной политики. И если японцы не увеличили мощи станка сейчас, то вряд ли они это сделают впоследствии, поскольку даже если экономика в будущем и проявит слабость, то это уже не будет следствием фискального ужесточения. А значит, и не будет прежней логики в частичном послаблении монетарной политики.
 
Следовательно, в будущем от Банка Японии уже не стоит ожидать еще большего послабления монетарной политики и еще большего, чем сейчас, увеличения мощности печатного станка.


( Читать дальше )