Алроса

Алроса – рсбу/ мсфо
7 364 965 630 обыкновенных акций
www.alrosa.ru/инвесторам-и-акционерам/информация-для-акционеров/уставный-капитал/
Капитализация на 12/11.2020г: 582,863 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 190,701 млрд руб/ мсфо 161,294 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 197,131 млрд руб/ мсфо 163,615 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 208,241 млрд руб/ мсфо 176,132 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 343,525 млрд руб/ мсфо 293,071 млрд руб
Общий долг на 30.09.2020г: 371,366 млрд руб/ мсфо 308,229 млрд руб

Выручка 2017г: 200,039 млрд руб/ мсфо 269,706 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 183,325 млрд руб/ мсфо 234,193 млрд руб
Выручка 2018г: 219,802 млрд руб/ мсфо 293,870 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 119,761 млрд руб/ мсфо 169,914 млрд руб
Выручка 2019г: 160,258 млрд руб/ мсфо 232,856 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 40,147 млрд руб/ мсфо 61,937 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 47,743 млрд руб/ мсфо 70,941 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: 75,090 млрд руб/ мсфо 119,513 млрд руб

Прибыль 9 мес 2017г: 51,110 млрд руб/ Прибыль мсфо 61,860 млрд руб
Прибыль 2017г: 17,114 млрд руб/ Прибыль мсфо 78,616 млрд руб

• Выручка за 3 кв. увеличилась в 5 раз кв/кв до 49,7 млрд руб. (+9% г/г) в связи с восстановлением спроса на алмазы после существенного снижения предложения алмазов во 2 кв. на фоне распространения пандемии.
• Показатель EBITDA за 3 кв. вырос до 25,7 млрд руб.  (во 2 кв. 2020: 117 млн руб.) за счет восстановления объемов продаж, а также реализации мер по контролю над затратами. Относительно 3 кв. 2019 г. рост составил 22%.
• Рентабельность по EBITDAза 3 кв. составила 52% (3 кв. 2019 г.: 46%).
• Чистая прибыль за 3 кв.увеличилась до 7,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки несмотря на негативное влияние обменного курса (-10 млрд руб.).
• Свободный денежный поток (СДП) в 3 кв. вырос до 22,6 млрд руб. против -30 млрд руб. во 2 кв. 2020 г. (+20,1 млрд руб. г/г) за счет роста операционного денежного потока до 28 млрд руб. Инвестиции составили 5,4 млрд руб. (+19% кв/кв; +16% г/г).

12 ноября «АЛРОСА» представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО. Мы ожидаем, что результаты продемонстрируют прорыв на фоне минимумов 2К20, когда продажи были в районе нулевой отметки. Продажи в 3К20 были ниже всего на 4% г/г в стоимостном выражении на фоне пополнения запасов в мидстриме и спроса ритейлеров в преддверии новогоднего сезона продаж. Поддержку выручке также оказало значительное ослабление курса рубля к доллару. Мы также ожидаем позитивный эффект от прочих продаж, что может привести к росту выручки примерно до 51 млрд руб. АЛРОСА сообщила о небольшом 2%-ом г/г снижении средних цен реализации на алмазы ювелирного качества, что может быть нейтрализовано слабостью российской валюты. По нашим расчетам, 3К20 EBITDA составит 25,2 млрд руб. При сохранении капитальных затрат на уровне прошлого квартала и нейтральной динамики оборотного капитала (АЛРОСА сообщила о значительном снижении запасов руды и песков в 3К20), СДП, по нашей оценке, будет положительным и составит примерно 12,8 млрд руб.

Мы оцениваем операционные результаты компании положительно, отмечая тенденцию к постепенному ренессансу спроса на продукцию, которая началась еще в августе. Огранщики и ритейлеры ювелирных изделий стремятся пополнить запасы перед праздничным сезоном. Как и раньше, Алроса объединила октябрьскую торговую сессию с ноябрьской, которая уже началась. Компания в четверг представит финрезультаты за 3 кв. 2020 г., которые должны быть неплохими. Мы умеренно позитивно смотрим на бумаги компании и рекомендуем их держать в портфеле.

Есть очень интересное открытие высококачественных алмазов, которые имеют высокую цену на рынке

Мы настроены оптимистично относительно планов в рамках партнерства АЛРОСА и ZCDC добывать в год до 10 млн карат алмазов. Не следует забывать, что проект Малипати лишь один из 40, по которым мы намерены работать с АЛРОСА

Мы оцениваем новость в целом НЕЙТРАЛЬНО, поскольку продажа актива соответствует стратегии АЛРОСА по реализации непрофильных активов. Цена продажи составляет всего 2.9% от величины EBITDA в 2020П, вследствие чего сделка считается относительно небольшой.

Стабильные результаты продаж за октябрь соответствуют нашим ожиданиям ежемесячной выручки от реализации алмазного сырья на уровне $250-300 млн. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которая торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 6.3x против собственного исторического 5-летнего среднего значения 4.9x, поскольку, на наш взгляд, продолжающееся восстановление рынка уже полностью заложено в оценку.

Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в октябре составил $310,0 млн, в том числе алмазного сырья – $299,3 млн, бриллиантов − $10,7 млн.

Всего за 10 месяцев продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА составили $1,890 млрд, в том числе алмазного сырья – $1,808 млрд, бриллиантов – $82,1 млн.


сообщение