В прошлую субботу на Smart-Lab CONF 2025 в Москве одним из самых обсуждаемых событий на конференции стало первое за год на Мосбирже IPO компании GloraX. На фоне насыщенной программы и десятков выступлений именно этот кейс собрал вокруг себя внимание частных инвесторов – редкий пример выхода девелопера в публичку в момент, когда рынок только начинает восстанавливаться после пика процентных ставок. Ниже ключевые моменты с выступления.

Ключевые параметры размещения
• Объем – не менее 2 млрд рублей
• Структура – 100% cash-in
• Цена размещения – 64 рублей, оценка по P/E = 5,5х, при том что публичные конкуренты торгуются в два раза выше.
• Защита капитала – инвесторы, участвовавшие в IPO и удерживающие акции год, смогут предъявить их к выкупу по цене IPO +19,5%, если котировки окажутся ниже.

Такой механизм фактически снижает риски, превращая размещение в одну из самых сбалансированных сделок последнего времени.

Макрофон и рыночная конъюнктура

В статье расскажу про главное достижение за 18 лет ВТБ. Разберём перспективы акций. Стоит ли их покупать в 2026 году? Ждать ли дивидендов? Будет ли новое SPO?

• Главное достижение ВТБ: -91% за 18 лет
• Крайнее SPO
• Вы плохо знаете ВТБ, если думаете, что всё кончилось
• Конвертация привилегированных акций по справедливому коэффициенту
• Что такое справедливость с точки зрения ВТБ
• Перспектива огромных дивидендов
• Выплатит ли ВТБ большие дивиденды в 2026?
• Триггеры роста акций
• Итоги и выводы

Главное достижение ВТБ: -91% за 18 лет

В 2022 году у меня был подробный обзор на ВТБ. Акции тогда стоили в районе 0,02 руб. А сегодня уже 67. Какой мощный рост! Шутка.

ВТБ сделал сплит. Если пересчитать, то из диапазона 80-100 руб в 2022 году он пришел к текущим 67 рублям.

Совсем недавно было очередное народное SPO. Ради этого дела разогнали котировки до 100+ руб. Всем желающим щедро раздали новых акций, и вот мы на 67 руб снова ждём чудес.

Вопрос простой: стоит ли щедрым инвесторам упорствовать в своем безрассудстве и продолжать верить в ВТБ? Да, всю историю нам вешали лапшу на уши, отобрали 9 рублей из 10. Но, может быть, на этот раз повезёт?

ВТБ смог превратить 782 руб в 2007 году в 67 руб сегодня:

Справедливости ради стоит заметить, что обвал случился не только из-за бездарного управления и использования банка в качестве кошелька для почти бесплатного финансирования полезных государству соц проектов, но и за счет 7 доп эмиссий.