X5: ИСТОРИЯ, В КОТОРУЮ Я ВЕРЮ
Я держу 30% портфеля в X5. Позиция в минусе, бумага падала до 1724 ₽. Я по-прежнему считаю, что ниже 2400 она интересна для долгосрочного инвестора.

Такой вес обязывает разбираться в истории детально — и я предлагаю сделать это вместе.



Что давит на компанию:

❗ Инфляционные ножницы. Выручка замедлилась вместе с продовольственной инфляцией, а операционные расходы только догоняют прошлый темп. Линейный персонал текучий, удерживать его приходится ростом зарплат.

❗ Дорогой долг. Часть дивидендов финансируется за счёт долга, а ставка высокая. В отчётах заметно выросла сумма на обслуживание.

❗ Недоверие к дивидендам. Рынок верит, что этот дивиденд последний. Да, платить как раньше из нераспределённой прибыли не получится. Но X5 способна генерировать 350–400 ₽ на акцию в год. Разве это мало для защитного сектора?

Почему акции так низко:

Высокая ставка + падение прибыли + замедление спроса. Весь рынок торгуется дёшево, поэтому даже справедливые 2600–2800 ₽ кажутся недостижимыми. Консенсус — около 3000 ₽.

( Читать дальше )

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: МАРЖА НА ПЕРЕЛОМЕ — ЧТО ГОТОВИТ ВТОРОЕ ПОЛУГОДИЕ?
Весной в инвестклубе активно обсуждали банковский сектор: от чистой процентной маржи до изменения банковских нормативов.

По итогам первых шести месяцев 2026 года банки совокупно получили 2,4 трлн рублей чистой прибыли, что почти на треть (33,3%) превышает результат аналогичного периода прошлого года (1,8 трлн руб.).

Уникальная ситуация: экономика замедляется, давление на заемщиков растет, а банковская прибыль демонстрирует рекорды. Однако объяснение достаточно простое.

Почему прибыль растет, когда бизнесу все сложнее?

Основной локомотив — чистая процентная маржа. Вслед за снижением ключевой ставки банки быстро перевели дорогие депозиты на более выгодные для себя условия, тогда как кредитные ставки уменьшались значительно медленнее.

В итоге чистая процентная маржа сектора достигла 5,5% во втором квартале (против 5,1% в первом).

❗ В 1 полугодии этот разрыв только набирал обороты. При этом резервирование по проблемным кредитам только начало увеличиваться и выглядело не значительным на фоне общей прибыли, но запас этого эффекта постепенно исчерпывается.

( Читать дальше )

МОЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.05.2026г.)

Стоимость текущая: 1 767К
(сначала года 1672К + 98К пополнений).


💼  Акции, облигации, резерв: 80.9%/19.1%/0% 📊

💼 Прибыль -0.2 % без учëта дивидендов (Индекс -3.49%);

Тенденция: в первой половине мая рынок продолжил корректироваться и лишь немного ожил после праздников.

При этом ликвидность на рынке акций низкая, а апрель бил рекорды по чистому притоку денег на долговой рынок.

   Мои дальнейшие действия 👇
   Сейчас идëт подготовка к дивидендному сезону и часть позиций набирается спекулятивно с горизонтом 1.5 — 2 месяца.

В канале выше есть копия голосового сообщения из моей закрытой группы с описанием, что я буду делать и как вижу ситуацию на рынке — советую послушать.
 
Майские праздники дали возможность добрать позиции по акциям, далее планирую отыгрывать дивидендный сезон и возвращаться в длинные ОФЗ — нарастить обратно до 30% от портфеля.

   💼Изменения портфеля:
   
📌 ОФЗ 26238   27.5% --> 18.39%.

❗   Я использую ОФЗ, как «топливо» для закупок засчëт разницы в волатильности классов активов.

( Читать дальше )

ТОП-5 ДО 1000 РУБЛЕЙ
В целом, я не люблю эти топы и другие посты в данном стиле, но старший ребенок начинает интересоваться инвестициями и он раз в месяц может вкладывать около 1000 рублей.

По этому я задался вопросом, а что можно купить до 1000 рублей и не просто купить, а действительно взять качественный актив.

❗ Ждать грандиозных результатов при инвестициях в 1000 рублей в месяц бессмысленно, но надо же с чего-то начинать.

1. Длинные ОФЗ с постоянным купоном

💼 ОФЗ 26233, 26238 26247, 26248

💡При снижение ключевой ставки будет переоцениваться тело облигаций.

2. Нефтянка

💼 Роснефть, Татнефть, Газпром нефть

Нефть дешёвая, рубль крепкий — отчëты уже не очень, следующие будут хуже.

💡 И если нефть может быть долго дешёвой, то крепкий рубль однозначно временное явление, будет переоценка.
3. Европлан

💼 Европлан

Пока компания испытывает сложности: лизинговый портфель не растëт, объем повторно реализуемой техники растëт и долго простаивает на стоянках, резервы под списание создаются большие.

( Читать дальше )