Доходность облигаций рассчитывается к оферте, а не к погашению, потому что после оферты купонная доходность бумаги может измениться. 
Эмитент долговых бумаг может в дату оферты изменить купонную ставку. Поэтому правильнее определять доходность к дате ближайшей оферты, чтобы учесть возможные изменения.При расчёте доходности к оферте учитывают такие факторы, как процент по купону, длительность купонного периода, цена покупки, установленная стоимость при досрочном погашении и срок, который остался до оферты.

Доходность облигаций часто рассчитывается именно до ближайшей оферты, а не до погашения, по нескольким причинам:

Что такое оферта?

Оферта — это право владельца облигации досрочно продать её эмитенту обратно по заранее оговорённой цене. Это условие устанавливается ещё при выпуске ценной бумаги и указывается в проспекте эмиссии.

Почему важна доходность до оферты?

Эмитент может отозвать облигацию раньше срока: Если рыночные условия меняются, компания-эмитент вправе выкупить облигации у инвесторов досрочно по указанной в оферте цене. Например, если процентные ставки снизились, компания может захотеть заменить старые выпуски новыми бумагами с меньшей ставкой.

( Читать дальше )