dmytriy klimov, я понял как надо построить модель по принципу наращения (реинвестирования).

Экономия от аренды в год m будет описываться следующим образом:

100*1,08^m*1,15^(n-m)
n-горизонт планирования, лет.

А облигационный доход: 150*1,15^(n-m)

dmytriy klimov, в моей модели дисконтированных денежных потоков приток от экономии аренды определяется так: 100*1,08ⁿ/1,15ⁿ  

притоки от облигаций определяются так: 150/1,15ⁿ  

dmytriy klimov, причина в том, что растёт и стоимость аренды, после чего мы её реинвестируем. А облигационный доход (150 тыс. руб. в год) в среднем остаётся постоянным. 

Голые Деньги, а почему Вы не учитываете дополнительные 40 млн акций, которые они планируют разместить дополнительно?

dmytriy klimov, Вы правы, через год происходит рост аренды и только со второго года мы можем его реинвестировать. Поэтому для исключения двойного счета инфляции степень надо снизить на 1.

(100*(1,08*1,15)^n-1)

В этом случае точка пересечения сместиться правее, но в целом ответ задачи останется тем же. 

Спасибо, что обратили внимание. 

Голые Деньги, понял, спасибо!

Скажите, а на какое количество акций Вы делили? (по этому показателю я вижу разночтения у аналитиков).

Change Verification, я рад, что смог Вас чему-то научить. 

Спасибо за качественные расчеты!

Скажите, пожалуйста, как Вы перешли от показателя «DCF value» (97 699) к показателю «Прогнозная цена» (408)?  

Это когда Насдак успел преодолеть 20 000 пунктов?

Change Verification, неплохая попытка, но Вы не учли реинвестирования экономии от аренды.

Ошибка здесь:

Следовательно, экономия от покупки паркинга через n лет будет составлять (100*(1,08)ⁿ) в год.

Экономию от покупки паркинга Вы также реинвестируете под 15% годовых, а также она индексируется ежегодно на уровень инфляции. Следовательно, экономия от покупки паркинга через n лет будет составлять:
(100*(1,08*1,15)ⁿ) в год.

Метод моделирования дисконтированных денежных потоков применяется при оценке крупных, финансово устойчивых компаний. Применять его для решения вашей задачи про парковку — всё равно что колоть орехи микроскопом.

Change Verification, без комментариев.

что значит «пренебрежимо мала»?

Change Verification, пренебрежимо мала означает, что от введения этой переменной в задачу, её решение не изменится.

8% не я «заложил», а рынок облигаций. Если у Вас есть другой прогноз по инфляции, то прошу его представить.

А по поводу реинвестирования тоже уже несколько раз пояснял невнимательным комментаторам, что реинвестировать можно и экономию от аренды и с этой точки зрения оба варианта равнозначны. 

Постройте модель дисконтированных денежных потоков и всё увидите сами.

Change Verification, уже много раз написал в комментариях, что коммуналка за паркинг пренебрежимо мала и не меняет решения задачи. На кой она Вам сдалась?

Ruslan Moiseev, модель DCF у меня есть (я упоминул об этом в статье, просто не стал ею пугать народ) по ней также получается выгоднее покупка паркинга. 

лидерство на большом незанятом рынке высокомаржинальной продукции

О каком лидерстве идёт речь? Доля Промомеда на фармацевтическом рынке – всего 2-3%. 

Мое мнение, автор забыл учесть доход от реинвестирования капитала в стоимости облигаций и доход от роста стоимости облигаций к дате погашения. 

Ruslan Moiseev, уже отвечал Выше в комментариях, что реинвестировать можно не только доход по облигациям, но и экономию от аренды (причем под бОльшую ставку). А рост курса акций заложен в доходность к погашению облигаций. Так что все нюансы учтены. 

Gregori, согласен. Выбор между риском и безриском всегда сложен. 

Игорь, это не входит в учебную программу нашего вуза и поэтому студентам я о выборе эмитентов не рассказываю – мы анализируем с ними эффективность промышленных инвестиционных проектов.

В то же время, на Ваш вопрос с удовольствием отвечу. Конечно же Вы правы и надо оценивать не только ретроспективу, но и прогнозировать ближайшую перспективу.

Это несложно. Если мы знаем, что льготная ипотека закрылась, то акции застройщиков покупать не следует. Если мы знаем, что доход Московской Биржи прямо пропорционален ключевой ставке (которая растёт) – то покупаем её акции. Всё просто.

Также я использую для отбора эмитентов динамический метод оценки конкурентоспособности (https://moderncompetition.ru/general/upload/articles/p46-64.pdf)

 

Вопрос лишь как не ошибиться?

Игорь, полагаю что здесь всё просто: изучаем финансовую отчетность компании и покупает акции тех компаний, которые растут и генерируют прибыль. А акции убыточных компаний, у которых падает выручка – не покупаем. 

Аналитики оценивают Промомед в 150 млрд или более 600 рублей/акция.

Это что за аналитики такие?