💯 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на май. Чем он интересен? Там рассчитывается средняя цена марки Urals из которой вытекает сумма экспортной пошлины. За период с 15 марта по 14 апреля средняя цена Urals составила — $51,15. А значит экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 мая 2023 года повысится на $0,1 и составит $14,4 за тонну. Отмечу, что по тем же данным Минфина средняя цена Urals в марте составила $47,85 (-46.3% гг), как вы понимаете цена на сырьё продолжает увеличиваться (на текущий момент Urals торгуется по $60 за баррель). Данная динамика цен положительно влияет на нефтяных эмитентов, но есть ещё несколько факторов, которые «говорят» в пользу нефтегазового сектора:

▪️ Помимо сокращения дисконта к Brent, произошло ослабление рубля по отношению к другим валютам. Сейчас за доллар необходимо отдать ~81₽, данный курс помогает нефтяным эмитентам, которые с радостью продают сырьё по $60 за баррель.

▪️ Например, нефть марки ESPO продаётся по ценам выше установленных западными санкциями ($60 за баррель). Основным потребителем данной марки является — Китай.

🛢 За последний месяц нефтяные эмитенты неплохо подросли в цене, во многом благодаря отчётностям, которые показали стабильную прибыль на протяжении всего 2022 года (ну, почти), соответственно, частные инвесторы уже начали подсчитывать будущие дивидендные выплаты. Понятно, что всеобщий позитив рынка в последние 2 неделе тоже сыграл свою роль (спасибо Сбербанку), но вот перспективы нефтяных эмитентов в 2023 году остаются под большим вопросом:

▪️ Добыча нефти с газовым конденсатом в феврале по данным Росстата составила ~11 млн баррелей в сутки, а это почти максимумы (среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в 2022г. составила 10,68 млн. баррелей);

▪️ В марте Россия добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки. Вопрос скорее в том, что полноценно перенаправить нефтепродукты в Азию, как это произошло с нефтью, не получается. Да и добровольное сокращение нефти не оказало поддержу цене на сырьё;

▪️ Цена Urals составляет $52 за баррель, что весьма плачевно в сложившейся ситуации. Благо, что рубль ослаб по отношению к другим валютам, но это всё равно малая помощь экспортёрам;

Татнефть представила консолидированную финансовую отчётность по МСФО за 2022 год (по РСБУ тоже). Показателям может позавидовать весь нефтяной сектор, причём прогнозы аналитиков по чистой прибыли ниже, чем оказалось на самом деле (БКС — 245₽ млрд, Синара — 273₽ млрд). Главные показатели из отчёта:

🛢 Выручка: 1,4₽ трлн (18,4% г/г)
🛢 Чистая прибыль: по МФСО 284,57₽ млрд (43,4% г/г), а по РСБУ 241,86₽ млрд (70% г/г)
🛢 EBITDA: 447,12₽ млрд (57,7% г/г)
🛢 FCF: 196,8₽ млрд (32,6% г/г)

Ещё бы я отметил несколько фактов, которые явно бросаются в глаза при оценке компании:

📌 Компания увеличила добычу нефти и нефтепродуктов, на этом фоне продажи сырой нефти и нефтепродуктов в дальнее зарубежье также были увеличены (30% и 40% г/г)
📌 У Татнефти внушительный кэш на счетах. Сейчас там находится 167,8₽ млрд, а долг компании составляет — 14,5₽ млрд. Поэтому Татнефть может смело инвестировать в новый бизнес или выплатить дивиденды (не распределённая прибыль)
📌 Правительственная комиссия России по контролю за иностранными инвестициями одобрила покупку Татнефтью российских активов Nokian Tyres. Цена покупки составит €286 млн (ожидалось €400 млн). Прибыльный бизнес с дисконтом

🛢 На недавней коррекции рынка я отмечал, что до этого российский фондовый рынок рос за счёт других секторов (металлургический, финансовый и т.д.), а нефтегазовый находился в боковике. После 10 пакета санкций от EC и речи В.В. Путина всё то снижение почти откупили, а нефтегазовый сектор вчера многих удивил оказавшись в лидерах роста (когда-то же это должно было произойти, ещё с дивгэпа Лукойла думал об этом). По моему мнению, есть несколько причин:

▪️ Россия сократит добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки (в марте). Это точно улучшит динамику цен и сократит предложение на рынке;

▪️ Цена сырья увеличивается, при этом дисконтUrals к Brent сокращается;

▪️ Курс валют идёт в правильном направлении. Чтобы продавать нефть по ~$50 за баррель, то доллар должен торговаться в районе 75-80₽.

💼 Приходится на сегодняшний день решать некоторые проблемы и менять инвестиционную стратегию (исключать некоторые пункты, об этом позже). Поэтому некоторые обзоры у меня застопорились и всё же я решил кратенько пробежаться по своим покупкам/продажам в январе:

➕ Татнефть
➕ Газпром
➕ СамолётР12
➕ ЛСР БО 1Р4
➕ ЛСР БО 1Р5
➖ ОГК—2

Начал набирать облигации, радуют выплаты купонов и амортизация самой бумаги (сейчас доля около 20%). С учётом того, что некоторые эмитенты могут не заплатить дивиденды или сократить их, денежный поток от облигаций меня вполне устраивает, реинвестирование происходит стабильно (ЭЛ5-Энерго 4 года будет направлять денежный поток на снижение долга и дивидендов в этой ситуации не ощутить, это как пример).

Что же насчёт акций? Татнефть относительно других нефтяных эмитентов продаётся дёшево. Для меня на сегодняшний день, вполне, приемлемая цена, да и выровнять долю тоже необходимо. Газпром брали по 200-300₽ и кричали о невиданной щедрости компании по дивидендным выплатам, а сейчас воротят нос от бумаги, которая продаётся по ~158₽ (есть же альтернатива более дорогой НОВАТЭК 😁).

⛽️ Немного о нефтяных эмитентах и их прибыли в будущем. По-моему, скоромному мнению все события, которые поддерживали интерес инвесторов к нефтянке прошли (дивиденды, отчёты), а вот будущие события явно негативно влияют на цену самого сырья и настроение толпы. Смотрите сами: 

🛢 5 декабря в силу вступит нефтяное эмбарго, я подробно разобрал все нюансы в своей предыдущей статье. Если, коротко, то издержки возрастут значительно, а это явно повлияет на прибыль эмитентов.

🛢 Критичная цена Urals ниже $60 за баррель (при курсе валют, который сейчас существует). Сейчас мы всё так же зависимы от цены на Brent, а она снижается в связи с новостями по Китаю (ковид).

🛢 Bloomberg: страны G7 объявят уровень потолка цен на нефть из РФ 23 ноября. Обсуждают диапазон в 40-60$.

⛽️ Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды за 3 квартал 2022 года — 6,86 руб. на каждый тип акций (дивидендная доходность 1,81% по обычке и 1,86% по префам). Дата закрытия реестра: 10 января 2023 года (последний день покупки под дивиденды 6 января). 

Акционеры Татнефти уже получали дивидендную выплату в этом году (за 1 полугодие 2022 года — 32,71 руб., конечно, была ещё за 2021, но она относится к прошлому году), если учитывать выплату 3 квартала, то становится понятно, что компания придерживается дивидендной политики, а значит можно держать в уме итоговые дивиденды за 2022 год.

⛽️ Совет директоров Газпром нефти рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере 69,78 руб. на акцию (дивидендная доходность около 15%). Дата закрытия реестра: 30 декабря (последний день покупки под дивиденды 28 декабря). 

⛽️ Совет директоров Татнефти 15 ноября рассмотрит размер дивидендов за 9 месяцев. Всё же определённость с дивидендами за 3 квартал наступила, и акционеры могут выдохнуть. Ожидаемый размер выплат небольшой (не более 2%), но перспективы нефтяного сектора в этом году — предельно ясны.

🛢 Я уже описывал перспективы выплат дивидендов от нефтяного сектора и приводил свои аргументы (в этом посте делился выплатой дивидендов за 1 полугодие 2022г от Татнефти и ставил на выплату дивидендов от ЛУКОЙЛа). Все пункты остались в силе, а тот же спрос на танкеры для перевозки нефтепродуктов и топлива — почти рекордный (график выше все вам демонстрирует). Это вызвано приближающимися санкциями на поставки нефтепродуктов из РФ.

💼 Во всей этой ситуации комично смотрятся армагедонщики, которые рассказывали, что дивидендов в этом году частным инвесторам не видать или выплаты будут существенно ниже, чем в 2021 году. Лично у меня полученные дивиденды/купоны в этом году превышают выплаты за 2021 год. А это я ещё не получил 2 выплаты от ЛУКОЙЛа, Роснефть

🛢 Мы с вами недавно обсуждали нефтяных эмитентов в моём портфеле, я намекнул, что ожидаю дивидендов от ЛУКОЙЛа, ибо все остальные заплатили за 2021 год, а некоторые и за часть 2022 года. Совет директоров не заставил себя ждать.

⛽️ Решение СД: выплатить дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «ЛУКОЙЛ» за счёт нераспределённой прибыли 2021 года в размере 537 рублей (11,5%) на одну акцию. Фондовый рынок изначально отреагировал на эту новость отрицательно (ожидали более крупных дивидендов), но под конец сессии цена стабилизировалась. 

⛽️⛽️ Частные инвесторы, которые разочаровались в сумме дивидендов, забывают, что это выплата, только за 2021 год. Та же Татнефть выплатила дивиденды за 2021 год и часть 2022 года (этому примеру последует Роснефть, которая определится с дивидендами за 9 месяцев 2022 года — 11 ноября). При этом ЛУКОЙЛ планирует два собрания акционеров (

⛽️ Пришли дивиденды от Татнефти (Брокер ВТБ, ИИС, банковская карта). Учитывая, какая сейчас обстановка на фондовом рынке, то любые выплаченные дивиденды — это хорошо (32,71 руб. на акцию даже отлично, пойдут на реинвестирование). 

💼 Я не сомневался в нефтяном секторе, почти все нефтяники из моего портфеля выплатили дивиденды:

⛽️ Сургут-п (в этом году за 2021 год)

⛽️ Татнефть (в этом году за 2021 год и за 1 полугодие 2022 года)

⛽️ Роснефть (в этом году за 2021 год и СД рассмотрит выплату дивидендов за 9 месяцев 2022 года)

⛽️ ЛУКОЙЛ (Ждём?)

Почему не сомневался в прибыли нефтяного сектора, соответственно и в выплате дивидендов?

🛢 Цена URALS, выше $60 уже прибыль