В марте группа увеличила пассажиропоток на 21,2%, до 4 млн чел., причем на международных линиях этот показатель вырос на 48,4% на фоне высокого спроса и наращивания парка, готового к трансграничным перелетам. На внутренних линиях пассажиропоток увеличился на 14,4%. Коэффициент занятности кресел увеличился на 2,8 п. п. г/г, до 89%, что стало абсолютным рекордом для марта.

По итогам 1К24 пассажиропоток вырос на 21,7%, до11,5 млн чел., при коэффициенте занятости кресел 88,3% (+2,1 п. п. г/г), что также является для Аэрофлота абсолютным рекордом для первого квартала.

Операционные результаты, безусловно, сильные. На этом фоне наш прогноз на 2024 г., предусматривающий рост пассажиропотока на 8,8%, до 51,5 млн чел., выглядит несколько консервативно и, возможно, будет пересмотрен. Вместе с тем, мы ожидаем снижения темпов роста объемов перевозок в течение года на фоне более высокой базы сравнения (предполагающей более высокие уровни годичной давности). По итогам 1К24 мы также ожидаем по-прежнему высокой доходности перевозок (по выручке на кресло-километр).

( Читать дальше )

Пассажиропоток группы Аэрофлот вырос на 21% г/г в марте  

В марте пассажиропоток компании на международных направлениях вырос на 48% г/г до 1,0 млн человек, а на внутренних — на 14% г/г до 3,0 млн человек. Пассажирооборот вырос на 61% и 15% соответственно, а коэффициент занятости пассажирских кресел составил 85,5% (+4,3 пп) на международных направлениях и 91,8% (2,7 пп) на внутренних направлениях. В 2024 году компания планирует перевезти более 50 млн пассажиров (против 47,3 млн в 2023).

Группа «Аэрофлот» вновь продемонстрировала сильные операционные показатели по итогам месяца как на внутренних, так и на международных направлениях, и высокий коэффициент занятости пассажирских кресел в 89% должен транслироваться в сильный рост рентабельности в 1-м квартале 2024 года. По нашим приблизительным расчетам на 2024, акции «Аэрофлота» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024П около 3,8x и P/E около 5,1x — это сравнительно низкие уровни. В прошлом месяце бумага выросла более чем на 25%, однако публикация результатов по МСФО за 1-й квартал 2024, а также завершение реструктуризации лизинга могут стать катализаторами для акций.

( Читать дальше )

Аэрофлот нарастил пассажиропоток на 21,7%. Ключевые операционные результаты за l кв. 2024 г.:

• Перевозка пассажиров: 11,5 млн чел., +21,7% г/г (2,9 млн чел., +47,9% г/г на международных линиях; 8,6 млн чел., +14,9% г/г — на внутренних).
• Пассажирооборот: +30,9% г/г (+58,5% г/г на международных линиях, +16,5% г/г — на внутренних).
• Занятость пассажирских кресел: 88,3%, +2,1 п.п. г/г (+58,5% г/г на международных линиях, +16,5% г/г — на внутренних).

Компания продолжает демонстрировать сильные результаты. Объем перевозок превысил значения докризисного для российской авиаотрасли l кв. 2021 года, приблизившись к показателям 2019 года. Драйвер роста — внутренние линии (+22% по сравнению с 2019 годом) на фоне высокого спроса. Международные перевозки под давлением — несмотря на рост, обусловленный низкой базой 2023 г., показатели ниже значений 2019 года почти на 50%.

Не видим причин для восстановления пассажиропотока на международных линиях в ближайшее 2-3 года. Драйвером отрасли останется спрос на внутренние перевозки. Считаем, что полное восстановление авиаперевозок мы увидим в 2025 году. Однако уже в 2024 году Аэрофлот сможет показать более уверенные финрезультаты за счет роста среднего чека, а также восстановления пассажиропотока и пассажирооборота.

Хейфец Екатерина

( Читать дальше )

Спрос на бумаги Аэрофлота усилил в последнее время ряд позитивных корпоративных новостей, данные, свидетельствующие о новом цикле господдержке отрасли в целом и бизнеса Аэрофлота, а также, полагаем, информация с индикативных для оценок отраслевого спроса американских сегментов авиаперевозок и авиапрома.

Минтранс запросил еще 295 млрд руб. из ФНБ на выкуп иностранных самолетов По данным издания, средства запрашиваются, в основном, для «Аэрофлота» для приобретения 90 самолетов.


( Читать дальше )

Пассажиропоток группы Аэрофлот вырос на 21% г/г в январе  

В январе пассажиропоток на международных авиалиниях вырос на 52% г/г до 973 тыс. человек, а на внутренних — на 13,1% г/г до 2,9 млн человек. Пассажирооборот вырос на 31% и 61% соответственно, а коэффициент занятости пассажирских кресел достиг 85,3% (+2,5 пп) на международных направлениях и 88% (+1,5 пп) на внутренних направлениях. В 2024 году компания планирует перевезти более 50 млн пассажиров (против 47,3 млн в 2023).

Группа «Аэрофлот» продемонстрировала сильные операционные показатели и высокий коэффициент занятости пассажирских кресел по итогам месяца как на внутренних, так и на международных направлениях. Акции компании недавно начали укрепляться после практически года отстающей динамики. Мы ожидаем, что сильные операционные результаты и рост прибыли будут способствовать росту интереса инвесторов к бумаге в этом году. Мы планируем возобновить аналитическое покрытие «Аэрофлота» в ближайшее время.

Атон

Вчера глава группы «Аэрофлот» Сергей Александровский сообщил, что в 2024 году она намерена перевезти более 50 млн человек. Согласно планам менеджмента, пропорция внутренних и международных маршрутов будет сохраняться на уровне 2023 года — примерно 80/20. В 2023 году пассажиропоток группы достиг 47,3 млн (плюс 16,3%), то есть 37,7 млн на внутренних маршрутах (плюс 6,8%) и 9,6 млн (плюс 79,3%) — на зарубежных.

Цель группы по пассажиропотоку предполагает рост по меньшей мере на 5,7% в 2024 году, что выглядит амбициозно, хотя и означает замедление роста по сравнению с 2023 годом. В нашем базовом сценарии мы закладываем суммарный рост пассажиропотока на том же уровне. Увеличить пассажиропоток позволят дальнейшее развитие внутреннего туризма, а также наращивание доли рынка на внутренних направлениях за счет конкурентов, решивших приостановить использование некоторых зарубежных самолетов из-за сложностей с обслуживанием. Международному трафику окажет поддержку увеличение количества полетов и открытие новых направлений в дружественные страны.

( Читать дальше )

Гендиректор Аэрофлота раскрыл предварительные цифры по 2023 г. По его оценке, в 2023 г. пассажиропоток Аэрофлота составил 47 млн пассажиров. Это означает рост на 15% г/г в целом, при этом на международных направлениях пассажиропоток восстановился на 76% г/г, а на внутренних — вырос на 6%. Таким образом, рост пассажиропотока в декабре мог составить около 11%.

Анализ: Экономика Аэрофлота во многом складывается из стоимости билетов и пассажиров. В этом смысле увеличение пассажиропотока на 15% до 47 млн человек указывает на восстановительный рост, особенно явный на международных направлениях, где было перевезено около 9.5 млн пассажиров (по России — 37.5 млн человек).

Аэрофлот по-прежнему сильно отстает от допандемийных уровней по основным пассажиро-метрикам (последний прибыльный год — 2019 г.). Пассажиропоток на международных линиях в 2023 г. упал на 65% к 2019 г., при этом ушли одни из наиболее маржинальных западных направлений. Тем не менее местные перевозки выросли (+12%). В целом Аэрофлот показывает восстановление спроса, готовность летать.

( Читать дальше )

Пассажиропоток российских авиакомпаний вырос примерно на 6,6% в 2023 году, согласно предварительным данным  

По предварительным данным Росавиации, российские авиакомпании в 2023 году перевезли около 103 млн пассажиров, что на 6,6% больше, чем в 2022 году (95 млн пассажиров).

Первоначально правительство ставило цель перевезти не менее 100 млн пассажиров в 2023 году, и эта цель была достигнута, что является позитивным фактором. В то же самое время до рекордного показателя доковидного 2019 года, когда было перевезено 129 млн пассажиров, еще далеко.

Мы считаем, что в 2024 году пассажиропоток продолжит восстанавливаться, показав рост примерно на 5%. В этом свете «Аэрофлот» может вернуться на радары инвесторов, на наш взгляд. Акции компании существенно отстали от рынка в 2023 году, однако ее финансовые и операционные результаты восстанавливаются, что создает предпосылки для догоняющей динамики акций в 2024, хотя сложно сказать, когда именно в этом году это может произойти.

Атон

Как сообщил Коммерсант, Ростех в текущем году успеет изготовить лишь один экземпляр Ту-214 вместо трех запланированных. Отмечается, что тестирование версии самолета для Аэрофлота начнется лишь в 2026 году, а изготовленные до этого экземпляры не будут использоваться в коммерческих перевозках. Ранее стало известно, что поставка Аэрофлоту двух первых обновленных SSJ-100 отложена до 2024 года, а всего к концу 2025 года компания должна получить 34 самолета.

Стратегия развития Аэрофлота предусматривает, что компания получит пять Ту-214 к концу 2024 года, еще пять — в 2025 и шесть — в 2026 году. В связи с новостью о задержке мы полагаем, что поставка версии Ту-214 для Аэрофлота начнется в 2026 году или позже. Новость сама по себе не столь критичная для компании, как опасения насчет сроков поставки всего нового авиапарка до 2030 года (89 SSJ-100, 210 МС-21 и 40 Ту-214). По своей стратегии развития Аэрофлот рассчитывает получить до конца 2030 года 339 отечественных самолетов, чтобы тем самым частично заменить выводимые из эксплуатации самолеты зарубежного производства и обеспечить рост пассажиропотока (в среднем на 5,3% в год с 2023 по 2030 год).

( Читать дальше )

ГК Аэрофлот ожидает восстановления пассажиропотока до уровня 2021 в следующем году   

Как сообщил в ходе Восточного экономического форума-2023 генеральный директор Аэрофлота Сергей Александровский, пассажиропоток ГК Аэрофлот в 2024 прогнозируется на уровне не менее 47 млн, что на 2.6% выше, чем в 2021 и на 22.5% ниже, чем в 2019. Компания также подтвердила прогноз по пассажиропотоку на 2023 год — 45 млн пассажиров (+10.5% г/г).

Отрасль демонстрирует признаки постепенного восстановления: общий пассажиропоток российских авиакомпаний за 8М23 составил 70.8 млн (+12% г/г) против 71.1 млн и 86.3 млн пассажиров за 8М21 и 8М19 соответственно. В августе группа Аэрофлот возобновила публикацию финансовой отчетности по МСФО и показывает успешную динамику развития бизнеса. Однако акции Аэрофлота, на наш взгляд, сейчас относительно дорогие, и мы не видим катализаторов их роста в ближайшей перспективе.

Атон