Как сообщает газета Коммерсант, «Яндекс.Такси» решила создать отдельное юридическое лицо для развития беспилотных автомобилей, Яндекс.СДК, и рассматривает возможность привлечения партнера в этот бизнес. Решение о выделении в отдельный бизнес было принято на внеочередном собрании акционеров 18 сентября. Возглавит новую компанию Дмитрий Полищук, сейчас возглавляющий сегмент беспилотных автомобилей «Яндекса». Как сообщает пресс служба, «Яндекс» не рассматривает передачу контроля инвестору, считая этот бизнес стратегически важным активом для компании.

Мы считаем, что выделение проекта в отдельную компанию позволит «Яндексу» привлечь инвестиции («Яндекс» недавно заявил о том, что он продолжает наращивать автопарк и количество инженеров) и потенциально новый опыт в том случае, если будущий партнер ужу занимается этим бизнес сегментом.

Альфа-Банк

Кроме того, этот шаг укрепит рентабельность «Яндекс.Такси», поддержав инвестиционную привлекательность накануне потенциального IPO. Решение по выделению беспилотных автомобилей соответствует нашим ожиданиям – в нашем недавнем отчете мы указывали на возможность оптимизации структуры активов «Яндекс.Такси». Эта новость появилась после сообщения в СМИ о возобновлении подготовки к IPO «Яндекс.Такси» в начале этой недели. В целом мы считаем новость позитивной в краткосрочной перспективе, отчасти нейтрализующей негативное настроение вокруг «Яндекса» в связи изменениями в законе об иностранном участии в капитале крупнейших российский интернет-компаний.

Сбербанк (+3,36%) опубликует результаты за 3 кв. по МСФО.

Ожидается, что суммарные доходы по операциям составили около 530 млрд руб. Прогноз по прибыли – 230 млрд руб. Выдерживать темпы роста банку помогает ипотека, а также дочерние проекты. Не исключено, что помимо отчетов компания ответит на вопросы об интересах к акциям Yandex и Mail.ru и проектах своей экосистемы. Несмотря на довольно высокие рыночные мультипликаторы (Р/В 1,2х), консенсус прогноз по бумаге на уровне 320 руб. на 12 мес., что обусловлено высокими темпами роста активов.

ММК (-1,07%) опубликует результаты за 3 кв. по МСФО.

Прогнозируется сокращение выручки до 125 млрд руб. на фоне снижения цен на металлы. Вместе с тем, ожидается, что компания сохраняет контроль над операционными расходами, поэтому рентабельность не изменится. Прогноз по EBITDA – 31 млрд руб., прибыль ожидается в диапазоне 14 … 17 млрд руб.

Не исключаем, что отчетность станет драйвером роста котировок. Снижение цен на металлы уже отыграно, падение котировок опережает, по нашему мнению, фундаментальные риски. ММК одна из самых дешевых бумаг сектора, цель – 67 руб. на 12 мес.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

На наш взгляд, приход долгосрочного инвестора в лице «Сбербанка» обещает больше возможностей для Mail.ru, чем рисков, в том числе более легкий доступ к фондированию венчурных проектов, кросс-продажи цифровых продуктов и сервисов, а также опыт в таких развивающихся сегментах как финтех, Большие данные и искусственный интеллект.

Кроме того, процесс подготовки сделки по передаче собственности между двумя крупными российскими банками в обстановке активной дискуссии по поводу изменений в законе об иностранном участии в капитале российских интернет-компаний косвенно указывает на то, что ожидаемые изменения в законодательстве де факто не несут рисков для структуры капитала Mail.ru, и нынешний статус экономических и голосующих прав, вероятно, сохранится. По крайней мере, мы очень сомневаемся в том, что «Сбербанк» приобрел бы долю в капитале Mail.ru накануне законодательных изменений, которые могли бы привести к изменениям силы экономических прав и голосующих акций в целевом активе.

( Читать дальше )

По данным СМИ, «Яндекс.Такси» начала переговоры с Morgan Stanley и Goldman Sachs об организации IPO на NYSE и Московской биржи. Оценка стоимости компании в зависимости от структуры бизнеса имеет широкий диапазон от $5 млрд. до $8 млрд., при этом биржевая оценка «Яндекса» — $ 11,05 млрд. (706,41 млрд. руб.).

«Яндекс.Такси» объединяет сегменты бизнеса по заказу такси, доставке еды и созданию беспилотных автомобилей. IPO дочерней структуры способно привести к переоценке самого «Яндекса», так как размещаемый на бирже сервис занимает только 21% в финансовых результатах головной компании, а доля в капитализации — 45%-72%, что дает потенциал роста до 3,5 раз.

Менеджмент по итогам 3 квартала 2019 года повысил свои годовые планы по росту выручки до 36%-38%. Таким образом, выручка за 2019 год составит $ 2,71 млрд. — $ 2,75 млрд. (173 млрд. руб. – 176 млрд. руб.) или $ 0,77 млрд. — $ 0,82 млрд. (49,3 млрд. руб. — 52,3 млрд. руб.) за 4 квартал 2019 года. Учитывая рентабельность по EBITDA в 2019 году на уровне 30%, скорректированная EBITDA в 4 квартале 2019 года, по нашим расчетам, будет $ 0,23 млрд. — $ 0,25 млрд. (14,79 млрд. руб. – 15,69 млрд. руб.), а чистая прибыль – $ 0,115 млрд. — $ 0,122 млрд. (7,395 млрд. руб. – 7,845 млрд. руб.) при сохранении чистой рентабельности на уровне 15%.

( Читать дальше )

«Сбербанк» договорился о покупке у «Газпромбанка» доли в Mail Ru, сообщил банк в пресс-релизе. Речь идет о 1,83% акционерного капитала, или 20,6% голосующих акций, сообщил Bloomberg со ссылкой на источники.

Сумма сделки может составить за $170 млн, подсчитало агентство. Текущая стоимость 1,83% Mail Ru составляет около $84 млн., т.о. потенциальная сделка предполагает почти 100% премию к рыночной капитализации компании.

На наш взгляд, это позитивная новость для акций Mail Ru (так как по сути укрепляет ранее начавшееся сотрудничество со Сбербанком в виде СП с услугами по доставке еды и такси). Это также позитивная новость для «Яндекс», приход «Сбербанка» в который рассматривался как негативный шаг для развития компании, с учетом риска возможного смещения акцентов развития и прибыли в пользу нового акционера. Мы по-прежнему считаем акции обоих операторов привлекательными для покупки.

ITI Capital

«Сбербанк стремительно расширяет присутствие в цифровом сегменте. После того как у крупнейшего банка страны не получилось укрепить сотрудничество с „Яндексом“ через увеличение доли в нем, „Сбербанк“ принялся активно скупать конкурентов компании.

В августе появилось сообщение, что „Сбербанк“ покупает 46,5% в Rambler, затем создал совместное предприятие с mail.ru, в которое вошли наиболее перспективные активы mail.ru в лице Delivery club и „Ситимобил“, и вот теперь выкупает долю в самой mail.ru, которой сейчас владеет „Газпромбанк“.

Все эти действия происходят в рамках реализации стратегии „Сбербанка“ по созданию глобального игрока в сфере цифровых технологий и все большим уклоном от банковского бизнеса в эту сторону.

На наш взгляд, текущий сценарий устраивает всех – „Сбербанк“ имеет достаточно средств на покупку цифровых активов, которые могут дать хорошую отдачу на вложенный капитал, mail.ru получает значительные финансовые возможности и влиятельного акционера, с которым уже идет сотрудничество в рамках совместного предприятия, а Yandex может относительно спокойно (если не считать обсуждаемый в Госдуме законопроект, предполагающий ограничения для иностранных инвесторов) продолжать работать, не беспокоясь о новых попытках „Сбербанка“ купить именно его. Ранее такие новости сопровождались резким падением котировок технологической компании. Однако очевидно, что с приходом „Сбербанка“ в mail.ru конкуренция обострится во многих сферах, в том числе такси, доставке из ресторанов, каршеринге, электронной коммерции.

( Читать дальше )

Как сообщили СМИ, «Яндекс» готовится к IPO «Яндекс.Такси». Организаторами предстоящего размещения могут выступить Goldman Sachs и Morgan Stanley; компания рассматривает двойной листинг – в России и в США, потенциальный диапазон оценки стоимости актива составляет $5-8 млрд.

Нас не удивляет время появления этой информации. Эта тема (которая воспринимается на рынке как самый сильный драйвер YNDX) почти исчезла из поля зрения инвесторов в последние месяцы, тогда как сейчас рост ожиданий IPO может сыграть роль позитивного фактора, нейтрализующего настороженное отношение к бумагам YNDX в связи с законодательными инициативами по иностранному участию в капитале крупнейших российских интернет-компаний.

Мы считаем, что IPO «Яндекс.Такси» состоится не ранее весны будущего года, так как нынешняя неопределенность по поводу закона об иностранном участии в капитале крупнейших российских интернет-компаний является главным препятствием для любых крупных иностранных инвестиций в российский интернет-сектор. Кроме того, до момента выхода на IPO компания должна будет закрыть сделку по покупке актива “Везет”.

( Читать дальше )

Яндекс.Такси обсуждает IPO с Morgan Stanley и Goldman Sachs — СМИ

Яндекс.Такси, совместное предприятие Яндексаи Uber, ведет переговоры о привлечении Morgan Stanley и Goldman Sachs для целей IPO, сообщает Bloomberg со ссылкой на источник.

Оценки компании варьируются от $5 млрд до $8 млрд, диапазон зависит от структуры бизнеса (в частности, войдет ли в периметр сделки каршеринговый сегмент и фудтех). Отметим, что сейчас капитализация самого Яндекса составляет $11 млрд, что, скорее всего, свидетельствует о том, что бизнес, связанный с такси, не в полной мере учитывается в стоимости Яндекса.

Промсвязьбанк

СП Яндекс.Такси-Uber, готовится к IPO  

Как сообщает Bloomberg, Яндекс ведет переговоры с международными инвестиционными банками, включая Goldman Sachs и Morgan Stanley, по IPO Яндекс. Такси. Потенциальная оценка сегмента для размещения может составить около $5-8 млрд в зависимости от итоговой структуры бизнеса (а именно, войдут ли в рамки сделки сервисы каршеринга и доставки еды). Доля Яндекса (в случае закрытия сделки с Везёт) составляет 56.2%. IPO может пройти как в России, так и в США.

Инвесторы позитивно встретили новость — акции Яндекса на вчерашней сессии прибавили 4%. Хотя сроки сделки не ясны, мы считаем, что размещение может разблокировать значительную стоимость для группы. При оценке $5-8 млрд СП составляет 45-73% рыночной капитализации Яндекса.

Атон

«Яндекс» в минувшую пятницу представил сильные финансовые результаты за 3К19 по МСФО и провел телефонную конференцию – выручка опередила консенсус-прогноз рынка на 1%, а EBITDA – на 2% (соответственно, на 1% и на 4% превысив наш прогноз). Ключевой сегмент «Портал и поиск» (без учета Интернета вещей) впервые за несколько лет продемонстрировал рекордно высокую рентабельность на уровне примерно 51%. Мы считаем, что сильный показатель рентабельности основного бизнеса, который является «источником средств» для развития других сегментов бизнеса, произведет сильное впечатление на инвесторов.

На фоне этого факта, а также еще одного повышения годового прогноза самой компании, мы видим возможности для повышения консенсус-прогноза рынка. В целом цифры за 3К19 подтверждают сильные фундаментальные показатели компании. В отношении структуры собственности, компания сообщила рынку важную информацию о том, что Яндекс, судя по всему, сможет избежать наихудшего сценария развития ситуации в регулировании отрасли; однако никаких подробностей в отношении формы и сроков потенциальных изменений в ходе телефонной конференции не прозвучало.

( Читать дальше )