Сегодня российский рынок растёт снова и сегодня первый день нормального, не укороченного торгового интервала времени. Торги проводятся в привычное для всех время с 9:50 по 18:45 по мск. времени, но с рядом ограничений для физических и юридических лиц.

Все основные индексы российского фондового рынка растут, не исключение и акции ПАО «Газпром». Стоимость акций ведущего газового монополиста страны сегодня поднималась до практически 250 рублей за одну акцию эмитента на волне спекулятивных покупок.

На наш взгляд, до той поры пока весь российский фондовый рынок не вернётся в нормальное русло своего функционирования загадывать о его перспективах рано. Сначала необходимо снять все существующие на данный момент ограничения на проводимые операции, как для физических, так и для юридических лиц. В текущих условиях, когда рынок функционирует в условиях ограниченной ликвидности, стоимость очень многих активов уже взлетала на свои планки ограничения роста. Причиной тому крайне низкая ликвидность российского фондового рынка в данный момент. Тот факт, что акции ведущего газового монополиста страны ПАО «Газпром» сегодня смогли подняться до уровня в 249,0 рублей за одну акцию – это хорошо, значит, что на данные акции есть спрос со стороны локальных инвесторов, но это в большинстве своём физические лица, розничные клиенты. На данный момент стоимость одной акции ПАО «Газпром» составляет отметку в 241,5 – 241,75 рубля за одну акцию.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль продолжает свое снижение в направлении отметки 80 руб. Поддержку национальной валюте оказывают ограниченный импорт и 80% реализации валютной выручки экспортерами при текущих высоких ценах. Однако, чего ожидать в апреле?

Мы полагаем, что в марте сальдо торгового баланса увеличилось до 32 млрд долл. ввиду резкого снижения импорта в Россию из-за ранее введенных санкций и сохраняющихся высокими экспортных продаж. В результате недостаточный спрос со стороны импортеров позволил паре доллар-рубль на протяжении последних 2 недель активно сбрасывать свою накопленную перекупленность. В апреле же мы ожидаем сохранения этой ситуации: импорт останется под давлением, а экспорт возможно немного снизится на фоне снижения спроса на отечественное сырье, а также фактора сезонности.

Данные предположение позволяет нам полагать, что средний курс доллара в следующем месяце может опуститься в диапазон 70-75 руб. Отметим, что скорее всего, мы сможем увидеть послабления ЦБ для торгов на валютном рынке (снижение комиссии на покупку доллара и пр.), чтобы избежать чрезмерного укрепления национальной валюты. Тем не менее, сценарий курса доллара ниже 80 руб. выглядит наиболее вероятным, однако скорее носит локальный характер. Мы считаем, что в мае сальдо торгового баланса начнет снижаться на фоне восстановления импорта в страну, на что рубль может отреагировать ослаблением.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Факторы, влияющие на курс рубля

В предыдущем разделе мы подробно изучили, как поменяются в этом году экспорт и импорт в долларовом выражении. Это важные факторы с точки зрения динамики российской валюты.

Теперь, когда введены меры контроля капитала и бюджетное правило поставлено на паузу, динамика курса определяется масштабом экспортных доходов и спросом населения и предприятий на иностранную валюту.

Мы оцениваем совокупный экспорт в $530 млрд, а его сырьевую (нефть, газ, нефтепродукты, металлы, удобрения и пр.) и несырьевую компоненты — в $395 млрд и $135 млрд соответственно. Это предполагает $1,7 млрд ежедневных продаж валюты до конца года денежными властями в рамках обязательной продажи экспортной выручки. В этих расчетах мы учитываем решение о переводе платежей «недружественных» стран за российский газ на рубли. Оно де-факто означает 100%-ную обязательную продажу валютной выручки от экспорта газа вместо действующего правила продажи 80%. Таким образом, дополнительные продажи валюты на рынке составят до конца года $33 млрд или $160 млн в день.

( Читать дальше )

Цб решил возобновить торги акциями так как посчитал, что обстановка на рынке ОФЗ нормализовалась. Также приняты меры для того, чтобы падение на рынке акций приостановилось. Запрет коротких позиций, недопуск нерезидентов, выделены средства на поддержку фондового рынка.

Сложно сказать о завтрашней динамике рынка. В начале торгов могут сработать автоматические продажи по маржинальным позициям, но ближе к вечеру акции будут торговаться в плюсовой зоне. Круг акций, которые интересуют инвесторов, узок. Это экспортеры, по которым в меньшей степени будут бить санкции, потому что Запад зависит от их продукции. Это «Норильский Никель», «Газпром», «Лукойл» и еще несколько нефтяных акций. Также инвесторов интересует «ФосАгро».

Возобновление торговли по всему списку акций возможно уже на следующей неделе. Также как и увеличение времени торговли. Покупать акции можно, но только с целью долгосрочного инвестирования. Сейчас сильный рост маловероятен, потому что до заключения договора между Украиной и Россией далеко. А акции будут двигаться под влиянием геополитики. Отскок котировок наверх на 15% вполне допускаю, но поступательный восходящий тренд маловероятен.

Верников Андрей
ИГ «УНИВЕР Капитал»

С понедельника на Московской бирже началось постепенное открытие секции фондового рынка – в первые два дня проводились только торги ОФЗ. До этого фондовый рынок был закрыт с 28 февраля включительно.

Случившийся рост доходностей можно считать достаточно скромным для текущей ситуации. От волны распродаж рынок был во многом защищен запретом на продажи нерезидентами бумаг – по наиболее актуальным данным, доля ОФЗ у зарубежных инвесторов находилась вблизи 19% (порядка 3 трлн руб.). Кроме того, Э. Набиуллина в пятницу объявила о намерении ЦБ РФ поддержать рынок госдолга – регулятор потенциально может выступить покупателем и покрыть часть образовавшегося предложения. Запрет на короткие продажи ограничил возможность проведения спекулятивных операций. Рост доходностей вдоль кривой в первый день торгов составил от 1 до 4 п.п., при этом более сильные движения наблюдались в коротких бумагах, и, даже несмотря на турбулентность, кривая сохраняет инверсию – инвесторы ожидают, что текущее значение ключевой ставки окажется пиковым, и регулятор сможет в течение года перейти к ее снижению.

( Читать дальше )

Доллар вторую сессию подряд в плюсе, однако рубль не оставляет попыток пройти отметку в 101. После открытия торгов на Мосбирже в понедельник курс доллара стабилизировался в районе 105 руб. При этом формально доллар к середине дня торговался в плюсе, демонстрируя укрепление второй день, тогда как до пятницы снижался шесть сессий подряд. В утренние часы понедельника рубль успел обновить очередной максимум, однако пока российская валюта встречает сопротивление вблизи уровня 101.

Сегодняшнее возобновление торгов на рынке ОФЗ оказалось умеренно-оптимистичным (кривая доходности сложилась в реалиях текущих ставок, короткий конец кривой не вышел за пределы 19-20%, а в целом доходности на уровне 14-20%), что оказывает определенную поддержку и рублю. Однако об окончательных итогах сегодняшних торгов можно будет судить лишь к закрытию основной сессии.

Кравченко Юрий
ИК «Велес Капитал»

Определенное влияние на ход валютных торгов может оказать информация по новому пакету санкции от ЕС, однако здесь основное значение будет иметь решение в отношении эмбарго на импорт российской нефти.

( Читать дальше )

Итоги дискретного аукциона можно назвать весьма оптимистичными.

В условиях закрытого счета капитала (нерезы не могут вывести деньги) кривая формируется там, где она должна формироваться при спокойной ситуации. Если бы это была обычная ситуация, то можно было бы сказать, что участники рынка не ждут гиперинфляции, не ждут дальнейшего повышения ставки ЦБ, ориентируются на её снижение в течение года, как минимум, на 200-300 бп, рассчитывают на сохранение повышенного инфляционного фона в среднесрочной перспективе и закладывают высокую риск-премию.

Стоит ли покупать ОФЗ на этих уровнях? Это не совсем корректный вопрос. Правильней его поставить по-другому – хотите ли Вы вообще оставаться в рублевой зоне? Пока идут военные действия с непредсказуемыми последствиями, для многих ответ на этот вопрос однозначен.

Мы считаем, что ОФЗ при сложившихся ставках не дадут защиту от инфляции в ближайший год. Ваше реальная доходность будет отрицательной. Но при этом мы не видим рублевых активов, которые могут с высокой вероятностью дать Вам положительную доходность на интервале ближайших 12 месяцев. Разве что, сахар))).

Суворов Евгений
«ЦентроКредит»

Как мы и ожидали, с понедельника стартуют торги облигациями, правда, пока только ОФЗ. При этом ЦБ будет «стоять в бидах», т.е. поддерживать рынок своими объемами на покупку. Мы приветствуем это решение и считаем, что это первый шаг на пути к последующему открытию торгов на рынке акций.

Покупать или не покупать ОФЗ? Выделим 2 момента. Цена и риск. Если короткие ОФЗ будут торговаться с доходностями выше 20%, тогда имеет смысл их прикупить консервативным инвесторам. В таком случае это будет аналог короткого депозита. Если доходность меньше 20%, тогда интереса особо и нет.

А вот длинные ОФЗ для тех, кто готов к риску и волатильности. Доходности могут и не достичь 20%, но зато может быть сильная переоценка в течение года самого тела облигации при общем оздоровлении и снижении ставки. Поэтому каждый выбирает сам, что ему ближе по душе.

ИФК «Солид»

«Еком-банк», принадлежащий Ozon, получил универсальную банковскую лицензию.

Новая реальность в стране и на фондовом рынке, который в отсутствии иностранцев станет опираться почти исключительно на внутрироссийские потоки, заставит инвесторов больше ориентироваться на отечественный новостной фон и сделает российский рынок более изолированным от глобальных биржевых трендов.

Но глобальные бизнес-тренды никто не отменял. Amazon успешно интегрирует электронную коммерцию с финансовыми технологиями. В России это делает Ozon. Так, «Еком-банк», принадлежащий Ozon, получил универсальную банковскую лицензию от Центрального банка России. Универсальная лицензия даёт возможность открывать представительства в других странах, что даёт Ozon ещё больше возможностей как минимум в том же СНГ, где компания уже удачно привлекает клиентов и продавцов.

Клиентами Ozon являются десятки миллионов человек, собственный банк является логичным шагом по монетизации клиентской базы с целью выхода всей группы на прибыльность в среднесрочной перспективе, ведь именно прибыльности ждут от Ozon инвесторы. Теперь персонализированные преложения Ozon будут иметь финансовую составляющую от кредитования покупок до предоставления возможности рассрочки платежа. Свой банк имеет МТС, и это является эффективным.

Суверов Сергей

( Читать дальше )

Мы надеемся, что новость о том, что Президент РФ В.В. Путин, внёс кандидатуру Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ РФ в очередной раз, окажет российскому валютному рынку определённую поддержку.

Как мы видим, по итогам торгов на международном рынке капитала пока преобладают позитивные настроения и большинство фондовых индексов в Европе и Америке растут. Вполне ожидаемо для нас, рост цен на нефть на товарно-сырьевом рынке возобновился. Сам факт пересмотра базовой учётной ставки ФРС США должен оказать определённую поддержку курсу американского доллара, а вместе с долларом должна будет подрасти и стоимость сырья на товарно-сырьевом рынке.

На данный момент стоимость нефти марки Brent находится на уровне в 107–108 USD/brl., а нефть марки WTI торгуется у рубежей в 102 — 103 USD/brl. Кроме нефти на товарно-сырьевом рынке растут и другие товарные группы. Так, например, стоимость алюминия на данный час снова выше уровня в 3 250–3 375 USD/MT (USD/ метрическую тонну). Цены на палладий снова выше отметок в 2 500. Стоимость золота на торгах оттолкнулась от отметки в 1 900 за тройскую унцию. Текущая котировка «вечного металла» сейчас находится на уровне в 1 933USD/un.

( Читать дальше )