ЦБ РФ резко увеличит на одну неделю ежедневный объем продажи валюты

Банк России изменил параметры покупки валюты.

• С 14 по 22 сентября он продаст на рынке валюту на 150 млрд руб., ежедневный объем продаж значимо вырастет — с 2,3 млрд руб. на текущий момент до 21,4 млрд руб.

• Корректировку дневного объема операций Банк России объяснил погашением 16 сентября еврооблигаций РФ в размере $3 млрд.

• Напомним, что 1 августа центральный банк начал осуществлять операции в связи с использованием средств ФНБ для размещения их в разрешенные финансовые активы внутри страны.

На наш взгляд, краткосрочное увеличение продаж валюты способно предотвратить ослабление курса рубля во время погашения еврооблигаций. Такая реакция рубля возможна, поскольку участники рынка (то есть банки) вынуждены закрывать открытые валютные позиции в связи с погашением обязательств в валюте, отличной от валюты выпуска. Новость представляется позитивной для курса рубля на краткосрочном горизонте.

ИБ «Синара»

В понедельник инвесторы продолжили переоценивать стоимость коротких ОФЗ после пятничных комментариев ЦБ – доходность годовых бумаг выросла на 11 б.п. – до 10,73% годовых, 2-летних – на 7 б.п. – до 10,87% годовых. Доходности среднесрочных и длинных ОФЗ практически не изменились.

Кривая продолжает становиться более плоской с ростом ожиданий более продолжительного удержания ключевой ставки на высоком уровне. Пока мы сохраняем свой прогноз по сохранению ключевой ставки в размере 12% до конца года; на текущий момент статистической информации недостаточно для пересмотра прогноза в сторону повышения ставки. Вместе с тем, к заседанию ЦБ (15 сентября) будут доступны расширенные данные по инфляции за август, которые могут повлиять на финальное решение регулятора.

Ситуация на валютном рынке также пока складывается не в пользу снижения проинфляционных рисков — сегодня ожидаем сохранения давления на котировки госбумаг.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

ВТБ сильнее других российских финкомпаний пострадал от жестких западных санкций. В результате прошлый год стал для банка финансово провальным, а остаться «на плаву» ему позволило активное использование послаблений ЦБ. Между тем худшее для ВТБ, судя по всему, позади, и в этом году банк быстро восстанавливает прибыльность. Несмотря на недавние допэмиссии, капитальная позиция банка остается уязвимой, что, скорее всего, не позволит ему возобновить выплату дивидендов в ближайшие годы. Однако это компенсируется невысокой оценкой по мультипликаторам. Акции ВТБ заметно подорожали в последние месяцы и, на наш взгляд, близки к справедливой оценке.

Мы понижаем рейтинг акций ВТБ до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену на уровне 0,029 руб., что предполагает апсайд лишь 0,7%. С момента нашей прошлой рекомендации от конца мая цена акций банка поднялась на 24%, и данные бумаги, на наш взгляд, уже справедливо оцениваются рынком.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

( Читать дальше )

Рубль после негативного старта попытался восстановиться, однако в начале основной сессии перешел к умеренному, но планомерному ослаблению. Доллар впервые с середины августа приблизился к 97 руб.

Нисходящая динамика рубля сохраняется, несмотря на меры властей, направленные на стабилизацию его курса. Тем более, в ЦБ признали неэффективность введения более жестких валютных ограничений, на которых настаивают в Минфине. Скорее всего, дополнительные продажи экспортеров пока лишь сдерживают рубль от более быстрого ослабления.

Устойчивое восстановление рубля возможно лишь при условии увеличения экспортной выручки, которое бы опережало повышение объемов импорта и вывода капиталов за рубеж.

Бабин Дмитрий
БКС «Мир инвестиций»

Несмотря на существенное подорожание нефти в последние месяцы наращиванию экспорта может препятствовать сокращение спроса со стороны ключевых потребителей российской нефти, в том числе из-за роста цен. Кроме того, Россия продолжает участвовать в добровольном снижении нефтяных поставок за рубеж для поддержки котировок нефти на мировом рынке.

( Читать дальше )

На сегодняшних аукционах Минфин впервые после перерыва предложит рынку флоатер (12-летний ОФЗ-ПК 29024) – на прошлой неделе ведомство размещало только классические выпуски и инфляционный линкер (см. наш обзор от 24 августа). Также будет проведен аукцион для 15-летнего ОФЗ-ПД 26243. Аналогичный набор бумаг Минфин предлагал в начале августа, тогда аукцион для длинного классического выпуска вовсе не состоялся из-за низкого спроса.

Ранее аналитики ЦБ отмечали, что основной спрос на аукционах приходится на флоатеры, а ключевыми покупателями выступают системно значимые кредитные организации. Судя по всему, повышение ключевой ставки до 12% существенно не изменило текущую картину. Наиболее ощутимо оно отразилось на доходностях классических выпусках в коротком конце кривой, тогда как для длинных бумаг (которые как раз размещаются на аукционах) фактически ничего не поменялось.

С учетом того, что в базовом сценарии мы ожидаем удержания ключевой ставки на текущем уровне до одного из первых заседаний в 2024 г., влияние фактора монетарной политики на кривую ОФЗ в следующие месяцы должно быть ограниченным. Мы также не ожидаем быстрого сокращения премии за риск (в том числе, связанной с будущим фискальной политики), заложенной в длинных бумагах.

«Райффайзенбанк»

( Читать дальше )

Вымпелком через российского брокера объявил начало нового раунда «консультаций» с держателями еврооблигаций VEON, чьи права учитываются в российской инфраструктуре, для обсуждения приобретения бумаг «по одному из ранее предложенных вариантов». Ранее (в феврале-марте 2023 года) предлагался либо обмен бумаг на локальные бонды Вымпелкома пар на пар с НКД по курсу ЦБ на дату заключения сделки, либо выкуп по ценам в диапазоне 85–92 п.п. плюс НКД (до этого в ноябре 2022 года проводился ещё один обмен/выкуп бондов c хранением в НРД с несколько худшими параметрами). Дедлайн для участия – 5 сентября 2023 года, дата отсечки по владению оставлена старая (31 января 2023 года).

В отличие от февраля, сейчас предложение распространяется и на держателей с бумагами на хранении в иностранной инфраструктуре (в феврале выкупались только бумаги с хранением в НРД). Можно предположить что VEON, не набрав нужного участия держателей «с правами, учитываемыми в локальной инфраструктуре» во время предыдущего раунда (около 70% против требовавшихся 90%), получил от правкомиссии отрицательное заключение по результатам первой попытки, и решил добрать нужный процент участия за счёт держателей бумаг с физическим хранением в иностранной инфраструктуре.

( Читать дальше )

В центре внимания. На прошлой неделе на мировом рынке превалировали негативные настроения. Публикуемая в США статистика была слабой, что в целом не располагает к особо жестким действиям ФРС. Тем не менее в преддверии выступления главы американского регулятора в пятницу инвесторы проявляли осторожность, и Джером Паэулл, действительно, придерживался жесткой риторики. В России прошлая неделя отметилась публикацией данных, напомнивших о сильном росте кредитования в июле и все еще высокой инфляции в августе. С другой стороны, инфляционные ожидания населения в РФ в августе выросли лишь умеренно даже на фоне ослабления рубля, что пока ограничивает потенциал дальнейшего повышения ключевой ставки.

Центральным событием этой недели в мире будет публикация августовской трудовой статистики в США. Американский рынок труда остается сильным, что может потребовать более жестких действий ФРС, и пятничные данные будут особо важными для решений регулятора на сентябрьском заседании. Эта неделя также отметится публикацией августовской инфляции в еврозоне, что окажет влияние на динамику евро. В России на этой неделе выйдет целый ряд экономической статистики, также важной для оценки исходов заседания ЦБ 15 сентября.

( Читать дальше )

Наши последние расчеты, основанные на данных ЦБ, подтверждают гипотезу о том, что основной причиной летнего ослабления рубля стали фундаментальные факторы — низкий уровень притока валюты на локальный рынок. Мы полагаем, что это произошло главным образом из-за двух обстоятельств:

1)Доля продаж в общем объеме валютной части экспортной выручки в летние месяцы снизилась до минимумов в рассматриваемом двухлетнем отрезке – до 35-36%. Кстати говоря, аналогичная просадка была и в апреле, что также сопровождалось быстрым ослаблением рубля (с уровня в 75 руб./долл. до 81-82 руб./долл).

2)Тренд на девалютизацию поступлений за экспорт продолжился – к середине лета доля рублевой части в общей экспортной выручке превысила 40%. В результате общий объем валюты, предлагаемой к продаже экспортерами на локальном рынке упал до ~7 млрд долл. в месяц, против уровней близких к 10 млрд долл. в предыдущие месяцы (см. правый график).

В нашем базовом сценарии мы ожидаем дальнейшего укрепления рубля.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль по итогам торгов в четверг не продемонстрировала выразительной динамики второй день подряд, оставшись у максимумов года.

Участники рынка взяли локальную паузу в активных покупках доллара на фоне ранее объявленного заявления ЦБ о сохранении продаж валюты на сумму 2,3 млрд руб. ежедневно: доллар в первой половине торгов предпринимал инерционные попытки к снижению, однако к окончанию торговой сессии вновь слегка подорожал, поднявшись к отметке 97,5 руб., удержавшись у максимумов года. Торговая активность на рынке заметно снизилась, впервые с 1-ого августа отступив под 1 млрд долл.

Сегодня утром доллар возобновил попытки к сохранению восходящего тренда. Мы полагаем, что завершит доллар торги на текущей неделе в середине нашего целевого диапазона 95-100 руб., более вероятно продолжения консолидации в более узкой зоне, 97-98 руб. в отсутствие значимых драйверов на рынке.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Пара доллар-рубль по итогам торгов в среду продемонстрировала незначительный рост, завершив торги на отметке 97,2 руб.

Большую часть вчерашнего дня доллар демонстрировал плавный рост, в моменте тестируя отметку 98 руб., однако перед окончанием сессии на пониженной торговой активности перешел к снижению, растеряв большую часть приобретений. Некоторую поддержку позициям рубля оказал новостной фон, а именно, заявления ЦБ о том, что сальдо счета текущих операций в июле вновь вернулось в положительную зону, а также что регулятор не будет покупать валюту в рамках бюджетного правила до конца 2023 года, однако продолжит продавать ее в рамках инвестирования средств в ФНБ на сумму 2,3 млрд руб. в день (примерно 2% от среднего объема торгов). Новость может частично компенсировать просевшее предложение валюты на рынке и сгладить давление на рубль.

Из интересного также выделим неожиданный всплеск волатильности в паре турецкая лира-рубль: краткосрочно курс резко вырос к многомесячным максимумам. Аналогичное наблюдалось в апреле текущего года. Мы связываем данное явление с выходом на рынок крупного игрока, скорее, импортера. Учитывая низкую ликвидность валютной пары, аналогичные ситуации могут повторяться и в будущем и для инвесторов могут открывать привлекательные уровни фиксации своих длинных позиций.

( Читать дальше )